泉果基金调研龙磁科技

根据披露的机构调研信息2025年2月28日至2025年3月4日，泉果基金对上市公司龙磁科技进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为160.40亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得24.37%。

截至2025年3月4日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：

基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A24.372022年10月18日赵诣016710泉果旭源三年持有期混合C23.872022年10月18日赵诣018329泉果思源三年持有期混合A18.402023年6月2日刚登峰018330泉果思源三年持有期混合C17.942023年6月2日刚登峰019624泉果嘉源三年持有期混合A14.352023年12月5日钱思佳019625泉果嘉源三年持有期混合C13.892023年12月5日钱思佳

附调研内容：
　　1、公司的核心业务结构？

　　答：公司成立于1998年，深耕磁性材料领域，主营高性能永磁铁氧体湿压磁瓦的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、变频家电、电动工具等领域。2020年后，公司逐步拓展至软磁铁氧体、金属磁粉芯及新能源器件（如电感、微逆产品），形成“永磁+软磁+新能源”三大业务板块。目前永磁铁氧体产能4.5万吨，软磁产业链布局初具规模，高端模压电感已进入行业头部客户供应链。

　　2、永磁与软磁业务的市场定位？

　　答：永磁业务：以汽车电机为核心应用场景（占比70%以上），受益于汽车智能化、电动化趋势，需求稳步增长。公司永磁铁氧体磁瓦产能规模和技术水平均处于行业前列，公司将持续通过技术升级优化产品结构，巩固在行业中的优势地位。

　　软磁业务：聚焦新能源汽车（OBC、DC/DC等）、光伏储能及消费类电子应用领域，规划产能超2.5万吨。公司通过安徽金寨、泰国基地建设，强化海外布局，目标实现与永磁业务的协同增长。并利用材料研发优势，依托技术沉淀，成功切入高端模压电感市场，目前已获得知名国际客户订单。

　　3、永磁铁氧体产能扩张计划及需求端消化能力分析？

　　答：公司当前永磁产能约4.5万吨。新增产能通过越南基地扩建及现有工厂技改实现。需求端支撑来自：（1）汽车电机增量：单车电机数量从传统燃油车的30-50个提升至新能源车的50-100个；（2）变频家电渗透率提升：国家“双碳”目标和新能效标准加速行业升级，变频与智能技术推动市场增长；（3）行业集中度提升：中小厂商因成本及技术壁垒逐步退出，公司通过“大客户，大份额”战略抢占更多高端市场份额。

　　4、永磁铁氧体毛利率高于同行的原因？

　　答：（1）技术优势：公司具有多年磁性材料技术积累，不断推动技术进步，在模具制造、液压成型、原料制备等关键环节位于行业领先水平，成品率处于行业前列。（2）成本控制：主要生产基地位于安徽及越南等地，劳动力与能源成本优势显著；（3）市场策略与客户结构：聚焦高端客户，服务Bosch、Brose、Valeo、Nidec等全球头部客户，订单规模效应突出。

　　5、微逆业务的拓展情况？

　　答：2024年微型逆变器市场在政策、技术、新兴市场的驱动下持续扩张，但市场竞争加剧，随着分布式光伏渗透率提升、光储融合及新兴市场需求释放，公司将持续推动产品算法、性能和应用场景的升级，丰富产品矩阵，继续深耕欧洲市场，并加大新兴市场，如南美、东南亚等市场的开发力度。

　　6、2024年业绩情况及驱动因素？

　　答：公司预计2024年净利润1.07亿-1.28亿元，同比增长45.49%-73.24%。业绩增长的主要来自于永磁业务量价齐升，高端产品占比提升带动毛利率增长。

　　7、电感新订单的具体情况。

　　答：公司日前中标某国际客户的模压高端电感产品项目，中标金额约2300万元。该订单为高端电感产品，具有小型化、高频化、高功率和高可靠性的特点。

　　此次订单验证了公司在材料端的技术优势，实现了电感端性能优化，与软磁其他企业形成差异化竞争，标志着公司高端模压电感产品进入高端电感供应链，完成从“0”到“1”的市场突破，并为后续“1”到“N”的规模化发展奠定基础。

　　8、公司中长期战略规划？

　　答：（1）永磁方面：巩固汽车电机及变频家电电机领域优势，拓展应用新场景；（2）软磁方面：构建技术护城河，扩大规模，发力磁芯、一体成型电感和高端模压电感，打造公司发展的第二支柱；（3）新能源器件方面：推动微逆产品技术升级和全球化布局。

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