153亿！净利润下降89%！新医械巨头断腕自救？

2025年2月28日，尽管第四季度业绩超出华尔街的共识预期，Solventum（纽交所代码：SOLV）的股价仍出现下跌。截至28日下午交易时段，SOLV股价下跌超过4%，至每股79.17美元。

Solventum在销售额增长1.9%的情况下，净利润却大幅下滑了89%。调整后，剔除一次性项目，每股收益为1.41美元，比华尔街预期高出10美分。销售额略高于预期，专家此前预测的收入为20.5亿美元。

#财报详情

第四季度财务摘要

净销售额为21亿美元（约合153亿人民币），同比增长1.9%，有机销售额增长2.3%。

调整后每股收益（EPS）为1.41美元，运营利润率为20.4%。

自由现金流（FCF）为9200万美元。

2024年财务摘要

净销售额为83亿美元，同比增长0.7%，有机销售额增长1.2%。

调整后每股收益（EPS）为6.70美元，运营利润率为22.0%。

自由现金流（FCF）为8.05亿美元。

预计P&F业务板块的出售将于2025年下半年完成，净收益为34亿美元。出售所得净收益将主要用于偿还债务。对2025年每股收益（EPS）的影响为中性。

2025财年初步指引

有机销售额增长预计为+1.0%至+2.0%；剔除SKU退出影响（50个基点）后，预计为+1.5%至+2.5%。

调整后每股收益（EPS）预计为5.45至5.65美元，其中包括预期的外汇逆风影响。

自由现金流（FCF）预计为4.5亿至5.5亿美元，其中包括预期的分离成本和资本支出投资。

净利息支出约4.5亿美元，包括一个额外季度的分拆相关债务（将在剥离交易完成后更新）

运营利润率20%至21%，年内有所改善。税率20%至21%，资本支出3.5亿至4.5亿美元

*注：指引未包含P&F（净化与过滤业务）出售的财务影响；交易完成后将更新指引。

# Q4业务数据

第四季度牙科解决方案部门销售额为3.15亿美元，报告增长3.0%，有机增长4.2%；比2023财年同期的3.06亿美元，报告增长3.0%，有机增长4.2%。部门增长的主要驱动力来自于销量提升，这得益于同比比较的缓和以及近期产品推出的早期采用。

健康信息系统部门销售额为3.36亿美元，报告和有机增长均为1.1%； 部门增长的主要驱动力来自于收入周期管理的持续采用，但部分被临床医生生产力解决方案的下降所抵消。

净化与过滤部门销售额为2.35亿美元，报告增长2.0%，有机增长3.5%。 相比2023财年同期的2.30亿美元，报告增长2.0%，有机增长3.5%。部门增长的主要驱动力来自于生物处理过滤的持续强劲表现以及工业过滤产能的增加，但部分被膜过滤领域的销量压力所抵消。

MedSurg净销售额为11.74亿美元，相比2023财年同期的11.68亿美元，报告增长0.5%，有机增长1.8%。部门增长的主要驱动力来自医疗OEM和高级伤口护理的有机增长，其中负压伤口治疗（NPWT）的增长得益于耗材的使用和一次性NPWT设备的市场持续接受。

V.A.C.® Peel and Place敷料是首款可用于3M™ V.A.C.®治疗的敷料，其佩戴时间最长可达7天，平均应用时间不到2分钟。

# 300亿断腕回血

2025年2月25日，Solventum宣布，计划以41亿美元现金将其净化和过滤业务出售给赛默飞世尔科技公司（纽交所代码：TMO）。这笔交易金额占公司总市值的32%，预计净收益34亿美元将用于偿还债务，以改善资本结构。

2024年4月，Solventum从3M分拆独立上市，上一年实现营业收入超过82亿美元（约合人民币593亿元），拥有2.2万名员工。此次出售的净化和过滤业务是其四大业务板块之一，2024年创造了约10亿美元的收入。

净化和过滤业务主要提供过滤器和膜组件，广泛应用于生物制药、先进医疗技术、微电子制造、食品饮料加工等领域。该业务曾将过滤操作步骤从3步简化为1步，显著提高了工艺效率。

值得注意的是，Solventum独立上市不足10个月即宣布重大交易，面临巨额负债，营业利润率较上年同期大幅下降。业务抛售后，Solventum的核心营收依赖传统外科与敷料业务，增速已放缓至个位数，与高潜力赛道形成对比。

据了解，Solventum正在重组改革，但仍在与3M的交接过渡期，预计持续12至24个月。公司希望通过“瘦身减负”释放创新活力，但效果还需时间检验。

# 骨科巨头高管加入

2025年3月4日，Solventum宣布任命前捷迈邦美高管Rachel Ellingson为首席战略和企业发展官。

Ellingson 在捷迈邦美工作了七年后加入该公司，最近担任首席行政官。在此之前，她曾担任首席战略官六年。她曾在St. Jude Medical、AGA Medical、Vascular Solutions、美国银行、Cowen and Company以及Advest担任过多个不同职责的职位。

Ellingson并非第一位从捷迈邦美转投Solventum的高管。Solventum于去年从3M分拆出来。2023年8月，Bryan Hanson离开了这家骨科技术巨头的领导岗位，转而执掌现在的Solventum。

# 建造新总部

2024年10月30日，舒万诺 Solventum宣布将在明尼苏达州建造新总部的计划，投资额为2.09亿美元（合约14.8亿人民币）。

舒万诺计划升级位于双子城以南的一家工厂，以扩建新的总部。明尼苏达州就业和经济发展部（DEED）表示，将提供近1300万美元的商业发展资金来支持舒万诺在该州建造新总部的项目。

该项目计划是在明尼阿波利斯和圣保罗以南的郊区Eagan扩建新总部，预计将在明尼苏达州保留大约2000个工作岗位，结束了数月来关于舒万诺总部是否会留在明尼苏达州的猜测。

舒万诺4月从3M分拆出来，一直在梅普尔伍德的3M总部园区的传统地点运营。 舒万诺 选择在Eagan扩建研发设施，显示了公司对于技术创新和长期发展的重视，同时也体现了明尼苏达州对于吸引和保留高科技企业的努力。

# 关于舒万诺

舒万诺（Solventum）是3M公司分拆出来的医疗健康业务，于2024年4月宣布成功从3M分拆，并在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为“SOLV”。

舒万诺的产品和技术在全球医疗健康行业中被广泛采用，助力实现更优质的病患照护、更高效的流程和工作流效率，以及更高标准的安全性和准确度。

业务概览

医疗外科：包括血流感染预防、伤口护理、手术病人管理、灭菌等服务；解决方案每年用于治疗160万个难愈性创面，提供从手术伤口管理到负压伤口治疗（NPWT）和皮肤完整性服务。

齿科解决方案：提供突破性口腔护 理方案，包括直接修复、间接修复两类方案，并且公司有齿科专业人士、正畸专业人士提供服务。FiltekTM 品牌产品已经在全球超过20亿次齿科修复治疗当中使用。

健康信息系统：提升效率，改善治疗效果。美国75%的医院使用舒万诺数据解决方案。

净化和过滤：精简工艺创新；每年有2500万的透析治疗当中使用舒万诺的膜材料。

公司享有7300项授权专利，拥有2100名全球研发团队专员和22000名员工；渠道合作伙伴超过10万个，业务覆盖超过90多个国家，在12个国家拥有24个生产基地。