自由现金流ETF，也许没想象的那么美好｜一文读懂

首发/简盈财观

公众号/Jian Ying Cai Guan

作者/齐思

编辑/FENGLING

自由现金流ETF，渐渐「走红」

近期自由现金流ETF，渐渐走红，热度仅次于科创综指。

目前八家公募基金已躬身入局，其中国泰基金、华夏基金走的更快点。

国泰、华夏旗下自由现金流ETF，2月27日同日上市，上市四天，活力都还不错。

尤其是国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF，名字很长，今日规模破20亿了（首募规模14.31亿元），这两天吸金能力减弱（前两日规模增加4.7亿）…

华夏国证自由现金流ETF，首募规模6.94亿元，今日规模11.5亿了。

另外，

易方达、嘉实、永赢、银华，第二批国证自由现金流ETF已上报；

摩根资管、华宝基金旗下沪深300自由现金流ETF也已上报待批…

自由现金流，到底是什么？

自由现金流ETF，一片热闹。

自由现金流（Free Cash Flow）到底是什么？

简单说，就是

挣到的钱 - 必要的支出，剩下真正可以支配的钱。

清华大学会计系一位教授，将能产生自由现金流比喻为「企业成年」，很恰当。

一个企业，能做到自己对自己负责，就是“成年”。

挣到钱除了覆盖住必要支出，剩下能真正能留在手里的、可自由支配的钱，就是自由现金流。

其实，挺容易理解的。

再举个反面的例子，

很多企业看起来很赚钱，入账的现金也很多；但它可能烧钱、糟蹋钱更厉害，买厂房、买设备、做营销，瞎投资、乱收购…

那手头肯定没什么可自由支配的钱，也就不符合自由现金流理念。

财报或许可以粉饰，但现金流不会轻易说谎。

只有拥有足够的自由现金流，企业才有余力去分红、去回购、去发展，也更能扛风险。

自由现金流，约等于现金创造能力，的确是个很好的概念。

巴菲特非常重视，他认为“自由现金流是衡量企业价值的核心”。

当然，企业不仅要有盈利能力（现金创造能力），还要将盈利转化为自由现金流分配给股东。

公募基金「一哥」张坤对自由现金流也非常执着，在季报中多次提及反复科普。

他认为，高质量资产就是：竞争优势突出、高投资回报率ROIC、充沛自由现金流。

总结下就是，

企业的自由现金流越充足，往往代表着它的护城河越深，经营越稳健。

毕竟，

只有「真挣钱」，才能手上有钱，才能高分红、搞发展。

八家公募布局，跟踪三个指数

从表中可得，

目前八家公募基金的8个ETF产品，跟踪了三个自由现金流指数。

这三个指数有什么不同？

1）富时中国A股自由现金流聚焦指数

核心策略：从富时中国A股自由流通指数中筛选自由现金流率（最近12个月自由现金流/企业价值）TOP 50 的上市公司，剔除金融和地产。

偏向大市值风格，1000亿以上的股票加权占比约70%。

寻找的是大型「现金奶牛」企业，央国企多。

2）国证自由现金流指数

核心定位：从沪深北交易所股票中选出自由现金流创造能力强的100只股票。

它的筛选有点复杂，最重要是剔除金融、地产股，整体偏价值风格。

很多人用了这个回测图，来说明这个指数的厉害，

2013年以来，“自由现金流”涨了367.86%，年化14.19%，吊打A股主要指数。

但是，这个收益是回测出来的，并不是真正走出来的。

因为，2024年8月才出新规将金融、地产剔除。

这也解释了，

为什么一个2012年就发布、收益率“逆天”的自由现金流指数，这么多年都没引起注意，而最近突然“走红”…

3）沪深300自由现金流指数

核心定位：从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司。

它与国证自由现金流指数成分股，差别还是挺大的。

一些小提醒

总的来说，

自由现金流主打“现金流充裕+高分红潜力”，有一定的群众基础，更为散户所喜爱、所青睐。

我们更希望，它们“熊市能抗跌、牛市跟得上”。

你看，首批自由现金流ETF，国泰和华夏的两只产品，个人投资者占比均超过九成。

那么，

我们反过来思考下，机构客户为啥不“感冒”？

自由现金流是个可考虑的策略，毕竟能够持续创造现金流的资产，是稀缺资产。

当然，从自由现金流角度筛选出最有性价比的股票，逻辑在长期是高胜率的盈利策略。

不过，需要提醒的是，

自由现金流ETF底层资产多集中于周期性行业（如工业、材料），经济顺周期，要警惕企业资本开支（冲动投资）对自由现金流的侵蚀…

然后，这类ETF还没那么成熟。

毕竟，规模还不太大，高回测收益也不是市场真实走出来的。

当然，

作为个人投资者，自由现金流ETF还是很值得关注的。