超六成股权将打折拍卖，持续亏损后亚太财险谁来接盘？

界面新闻记者 | 曾令俊

3月3日，界面新闻记者从京东司法拍卖平台看到，武汉中央商务区股份有限公司（简称武汉中央商务区）持有的亚太财产保险有限公司（简称亚太财险）51%股权被拆分为三笔，将于3月31日在该平台公开拍卖，合计起拍价约9.58亿元。

值得一提的是，亚太财险第一大股东武汉中央商务区，直接控股第二大股东民生信托（尚未取得监管批复），而这二者背后均为“泛海系”。武汉中央商务区还曾被原银保监会列为重大违法违规股东。

与此同时，重庆三峡果业集团持有的亚太财险10%股权亦在该平台被司法拍卖，起拍价约1.04亿元，该拍卖将于3月12日结束。

大笔股权拍卖会带来哪些影响？

“如果新股东有较强的资金实力，可能会为公司注入新的资金，有助于改善亚太财险的财务状况，增强公司的偿付能力和抗风险能力。”某险企省级分公司负责人对界面新闻记者说，新股东在某些行业或领域有丰富的资源和客户群体，可以与亚太财险的保险业务进行协同发展。

股权遭多次转手

公开资料显示，亚太财险是经原保监会批准成立的全国性综合财产保险公司，注册资本金为40亿元，2024年第三季度风险综合评级结果为B类。

根据评估公司报告，以2024年3月31日为评估基准日，亚太财险股东全部权益在评估基准日市场价值为26.83亿元，武汉中央商务区持有的亚太财险51%股权市场价值为13.68亿元。

此次拍卖中，7.79%的股权评估价约2.09亿元，17.7%股权评估价约4.75亿元，25.51%股权评估价约6.84亿元。以一拍起拍价9.58亿元计算，一拍起拍价相当于评估价打7折。

为何拆分拍卖？中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对界面新闻记者分析称，拆分成三笔这个股份之后，可减少单一买家的资金压力，会使得一些想进入保险行业的企业获得更好的投资机会，在短期之内，股权拍卖更容易成交。

北京联合大学保险系讲师杨泽云对界面新闻分析称，理论上，股权拍卖成功，新的股东控股公司，不影响公司经营。但是实际中，保险业经营很多需要依赖股东的资源，如资金、技术、业务等，进而直接影响到公司的经营战略。

从股权结构来看，武汉中央商务区是其第一大股东，持股比例高达51%。公开资料显示，武汉中央商务区为泛海控股所属公司成员。近年来，泛海控股陷入债务危机，其旗下资产处置动作不断，相继出售了旗下多个金融机构股权。

值得注意的是，亚太财险前四大股东所持有的98%股权均被冻结或质押。上述分公司负责人说，公司在开展一些需要股东支持或资源投入的业务项目时，可能会因股东股权被冻结或质押而受到阻碍。例如，需要股东提供资金、技术或渠道支持的新业务拓展计划，可能因股东自身问题无法顺利实施。

持续亏损

从经营业绩来看，亚太财险近年来面临着较大的挑战，尚未实现稳定盈利。

2017年至2020年，亚太财险连续四年实现盈利。然而 2021年，公司经营状况急转直下，亏损达4.95亿元。2022年稍有好转，实现盈利0.52亿元，但好景不长，2023年再度陷入亏损，且亏损金额创下近年新高，达到7.06亿元。

进入2024年，亚太财险亏损局面仍未改善。近期披露的保险公司 2024 年四季度偿付能力报告显示，2024年亏损3.06亿元。计算下来，亚太财险在2023年至2024年间合计亏损金额超过10亿元。

对于亏损的原因，亚太财险曾表示，近年来资本市场波动较大，投资收益率普遍下行，保险公司普遍投资收益承压。同时，近几年台风和暴雨灾害频发，对公司的赔付支出造成了较大压力。此外，考虑到部分交易方存在流动性压力，公司基于谨慎性原则，对部分未按时兑付的投资项目计提了减值准备。

今年1月，亚太财险发布公告称，根据互联网保险业务经营相关监管规定，该公司已暂停开展互联网保险业务。对于已经承保的客户，亚太财险将继续履行合同约定的保险责任，保障客户权益并做好各项服务。

某国有险企分公司负责人对界面新闻记者分析称，暂停后，险企会面临业务规模收缩、收入下滑的困境，特别是高度依赖互联网财险业务的公司，被冲击更为明显。原本借助互联网渠道拓展的大量业务，因新业务暂停，收入来源大幅减少。

亚太财险在2024年第四季度偿付能力报告中表示，加快推进“引战”工作，积极接洽符合监管导向和公司战略方向的投资者。

股权转让屡见不鲜

事实上，亚太财险并非个例。在过去的一年，保险行业股权变动频繁，多家保险公司的股权被摆上拍卖台。

2024年12月，北京产权交易所披露了中国航空集团有限公司持有的中银三星人寿保险有限公司24%股权的转让信息，转让底价约18.15亿元。据悉，这已经是该笔股权第二次被拍卖。

汇友财产相互保险社16.67%股权于2024 年9月阿里司法拍卖平台进行拍卖，起拍价为7413.7万元，在评估价基础上打了七折。但该笔股权最终仍因无人出价而流拍。而持有汇友相互16.67%股权的股东则是曾踩雷“P2P”的长安保险。

此外，2024年还有诸多中小险企股东接连退场，如东风资管、中国广核集团等退出华泰保险集团，国机财务退出国任财险等等。

某券商非银分析师对界面新闻记者说，保险行业股权变动频繁，一方面是由于部分股东自身经营出现问题，需要通过处置保险股权来缓解资金压力；另一方面，也与行业的转型发展以及监管政策的调整有关。此外，一些保险公司由于经营业绩不佳、战略调整等原因，也促使股东寻求股权转让。

然而，保险公司股权挂牌项目大多成交率极低。在司法拍卖领域，保险股权折价转让的情形日益增多，部分中小险企股权的起拍价竟低至评估价的两成。

杨泽云说，近年来，保险公司股权估值较低，且对股东要求和监管严格，大大降低了保险股权的吸引力，使得保险公司股权转让常常受阻，因此，保险公司股权拍卖也常常流拍。

上述分析师表示，拍卖市场中进行转让的股权，大多归属于中小股东，由于所占份额有限，所能赋予投资者的话语权与决策权相对微弱，缺乏足够的吸引力。此外，随着监管政策日益严格，保险公司股权所面临的约束与规范显著增多。