【LNG】供需及成本多重支撑，3月LNG价格或震荡上行

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导语：3月份下游城燃或因采暖季结束需求下滑，但对LNG影响有限，且工业需求预期向好，进而带动车用需求增加，主力液厂在需求及成本支撑下价格或以高位坚挺为主，同时因东北亚现货价格高位震荡，进口LNG成本较高，船只到港增量有限下，接收站大多持控量推涨策略,综合预计3月份国内LNG价格或呈高位震荡运行，部分时段高价承压或有走跌，但整体趋势预计保持小幅上行。

供应方面，预计3月份LNG液态供应量或在48.5亿方左右，环比增长12.5%。其中液厂来看，预计3月份中石油西部液厂原料气竞拍成交量环比增加，上游气源供应增量，且在利润修复及需求释放增量驱动下，液厂生产积极性提升，预计3月份LNG行业开工率提高，国产LNG产量或在33.5亿方左右，环比增长13.6%；进口槽批来看，受前期国际现货价格高企影响，部分进口船只已有转售，至3月份进口船只到港增量预计在8船左右，增幅有限，接收站销售或多保持控量推涨策略，不过考虑采暖季结束，接收站气化管输量有所下降，其液态销售量或有增加，预计3月份进口LNG槽批量约在15亿方左右，环比增长10.3%。

需求方面，预计3月份，全国其余地区气温接近常年同期到偏高，其中内蒙古中东部、东北、华北东部、华东中北部、华中东北部、西南地区西北部、西藏中南部偏高1～2℃，城燃采暖需求逐步下滑，但对LNG影响有限，不过3月份终端行业开工率普遍提升至高位水平，工业燃料、交通用气及化工用气需求提升，综合预计3月份LNG市场消费量呈增长态势。

成本方面，现货进口来看，2025年3月东北亚 LNG 现货交付价格约14.95美元/百万英热，折合约6231.6元/吨(含税及接收站加工费使用费)，较2025年2月(5852.6元/吨）涨379元/吨，成本依托下接收站或将维持控量推涨策略；液厂成本来看，截至目前3月份中石油西部LNG工厂用气线上交易共两场，其中3月预售资源流拍量在2320万方，成交量为6980万方，成交价格在2.4元/方，成本核算为4060元/吨,3月上半月资源成交量为13800万方，成交价格在 2.44-2.5元/方，成本核算为4260-4350元/吨，液厂成本端支撑力度增强。

3月价格预测：预计3月份国内LNG价格或呈高位震荡运行，部分时段高价承压或有走跌，但整体趋势保持上扬，综合预计全国LNG出厂（站）均价或在4650-4800元/吨左右，其中进口LNG液态出站均价或在4900-5050元/吨左右，国产LNG出厂均价或在4500-4600元/吨左右。

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