焦作万方控制权变更：钭正刚胜出，三门峡铝业重启资本运作

Cai Xun Tong

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财迅通3月4日消息，3月3日晚间，焦作万方（000612.SZ）发布公告，正式宣告公司控制权的变更。这一事件标志着一场持续多年的股权争夺战落下帷幕，同时也预示着公司未来发展方向的重大转变。

TRENDS

01

控制权变更：锦江系的胜利

公告显示，焦作万方于2025年3月2日召开第九届董事会第十七次会议，会议审议通过《关于补选公司第九届董事会非独立董事的议案》，就第一大股东宁波中曼科技管理有限公司的一致行动人浙江安晟提名补选曹丽萍为公司非独立董事候选人事宜，经董事会提名委员会审核通过，董事会同意补选曹丽萍为公司非独立董事并提交公司2025年第二次临时股东大会审议，任期至第九届董事会任期届满。

本次补选董事若成功当选，公司董事会将由9名董事构成，其中5名董事由浙江安晟及宁波中曼提名，占焦作万方董事会成员的过半数。浙江安晟及宁波中曼合计持有焦作万方23,017.87万股股份，占公司总股本的19.31%，浙江安晟及宁波中曼系钭正刚实际控制企业。若浙江安晟提名的董事候选人在公司2025年第二次临时股东大会中被选举为公司董事，将会导致公司控制权发生变更，公司将由无实际控制人变更为实际控制人为钭正刚。

焦作万方的控制权争夺战始于2004年，当时公司控股股东万方集团首次筹划控制权变更。此后，焦作万方的股权结构经历了多次重大调整。2005年底，中国铝业收购焦作万方29%的股权，成为其控股股东。2014年，焦作万方通过收购万吉能源转型油气资源勘探，但因油价大跌，转型并不顺利。2016年，钭正刚通过锦江集团全资控制的投资基金杭州金投锦众投资合伙企业（有限合伙）成为焦作万方第一大股东。此后，焦作万方的股权争夺战愈发激烈。

2024年9月30日，锦江集团旗下的浙江安晟及宁波中曼合计持有焦作万方19.32%的股份，成为公司第一大股东。2025年3月2日，焦作万方董事会补选曹丽萍为非独立董事候选人，若曹丽萍在股东大会上成功当选，锦江系在焦作万方董事会中的席位将超过半数，钭正刚将成为公司实际控制人。至此，这场持续多年的控制权争夺战以锦江系的胜利告终。

02

三门峡铝业的资本运作

焦作万方控制权变更的同时，公司也启动了对三门峡铝业的收购。

3月3日午间，焦作万方发布公告称，公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司证券自2025年3月3日开市时起开始停牌。本次交易的标的公司为三门峡铝业。

值得一提的是，三门峡铝业是锦江集团的核心资产，注册资本约40亿元，拥有氧化铝权益产能近800万吨，居全国第四、全球第七，是焦作万方主业电解铝所需的主要原料之一。2023年，三门峡铝业营收总额达50.60亿元。

此次焦作万方计划通过发行股份的方式购买锦江集团等股东所持三门峡铝业100%股权，并募集配套资金。公告显示，公司与主要交易对方锦江集团签署了意向性协议，初步达成购买资产意向。若此次收购完成，焦作万方的资产规模有望翻倍，公司的业务范围也将进一步拓展。

值得注意的是，三门峡铝业此前曾试图通过借壳福达合金（603045.SH）实现上市，但因交易各方未能就估值等方案事宜达成一致，该计划于2023年12月宣告失败。此次焦作万方的收购计划，可以看作是三门峡铝业重启资本运作的又一次尝试。

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‍同业竞争问题待解

尽管焦作万方的控制权变更和三门峡铝业的收购计划都取得了重要进展，但公司仍面临着同业竞争的问题。公告显示，锦江集团控制的下属企业甘肃中瑞铝业有限公司、宁夏宁创新材料科技有限公司从事电解铝业务，与上市公司所生产的产品存在重合，与上市公司存在同业竞争情形。

为解决这一问题，安晟控股及其一致行动人宁波中曼、控股股东锦江集团及实际控制人钭正刚曾承诺，将综合运用股权收购、资产重组、业务调整、委托管理等方式，稳妥推进解决同业竞争问题。然而，具体解决方案尚未明确，同业竞争问题仍将是焦作万方未来发展过程中需要重点关注的问题之一。

焦作万方控制权的变更和三门峡铝业的收购计划，为公司带来了新的发展机遇。一方面，钭正刚作为锦江集团的实控人，拥有丰富的行业经验和资源，他的入主有望为焦作万方带来新的战略方向和管理理念。另一方面，三门峡铝业的注入将使焦作万方的资产规模和业务范围得到显著提升，增强公司在铝行业的竞争力。

然而，公司也面临着诸多挑战。同业竞争问题的解决需要时间和智慧，而三门峡铝业的收购计划也存在不确定性。此外，焦作万方的股价在2025年2月28日收盘时仅为7.23元/股，公司市值约为86亿元，与三门峡铝业的估值相比仍有较大差距。如何在收购过程中平衡各方利益，实现公司价值的最大化，将是焦作万方管理层需要面对的重要课题。

财迅通Ai

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