古井贡酒：增速放缓存货创新高年度目标难完成，高管薪酬远超行业

来源 | 财经九号&九号观察
作者 | 跳跳

日前，安徽省文化投资运营有限责任公司董事长曹杰落马的消息引起了关注，曹杰仕途的重要一站，曾在10多年前担任过古井集团的董事长和总裁等职务。

尽管事情久远，外界也把关注的目光投向了A股上市公司古井贡酒，才发现这原来是一家地方国营酒企。

而且据公开信息显示，古井贡酒董事长梁金辉自2014年4月份上任以来已连续担任该职近11年，且以梁金辉等为代表的古井贡酒高管在薪酬方面不仅远远要高于亳州市属企业高管（通过亳州市属国企领导人薪酬公示情况比较），而且在一众A股酒企高管中（通过A股20家白酒企业年报中高管2023年薪酬比较），高管们的薪酬也是遥遥领先，特别是公司副总们的薪酬，要甩其他酒企“好几条街”。

高薪之下，古井贡酒的业绩增速已经大大下滑，2024年的年度业绩目标恐怕都完不成了，存货更是创下新高。

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年度业绩目标恐完不成

增速放缓存货创下新高

古井贡酒在2023年年报中明确提出2024年的经营计划：“2024 年计划实现营业收入 244.50 亿元，较上年增长20.72%；2024 年计划实现利润总额（即税前利润，作者注）79.50 亿元，较上年增长25.55%”。

截至2024年9月底，古井贡酒完成的情况怎样呢？营业收入190.7亿元，同比增长19.53%，营收增幅低于目标增速，距离目标完成尚有近54亿元的缺口；利润总额方面，已完成66.9亿元，同比增长27.4%，高于目标增速。

目前来看，古井贡酒想在2024年的营收和利润总额方面都完成年初定下的目标恐怕有点难度，特别是营业收入方面距离目标有点大，前三季度的营收增速低于目标增速1个百分点。在2024年四季度要完成54亿元的营收规模，在过往的四季度业绩中均没有实现过。

而结合古井贡酒的业绩增速来看，同样也是下滑态势。首先单季度营收方面，2024年1至3季度分别为82.86亿、55.19亿、52.63亿，呈现逐季下滑的情况，而且对于白酒行业来说第四季度都是营收的淡季，往往是营收表现最差的一个季度；

再一个，古井贡酒这两年的营收增速同样在放缓，2021年至2024年前三季度，营收分别同比增长28.9%、25.95%、21.2%、19.53%，逐年下滑之下增速已经跌至20%以下。

因此从上述情况来判断，古井贡酒大概率完不成2024年初定下的年度营收目标。

除了增速下来了，另一方面的数据也能佐证古井贡酒的业绩情况。至2024年9月底，古井贡酒的存货达到了惊人的79.99亿元，同比大幅增加24%，创下历史新高，较年初的75.2亿净增加近5亿元。但同期的合同负债却大幅下滑了41.6%，仅有19.36亿元，这意味着古井贡酒在市场的动销情况堪忧，存货不断推高，而经销商拿货积极性大幅下降，这也为古井贡酒未来的业绩预期亮起了红灯。

再结合古井贡酒至今仍未发布业绩快报，以及2024年年报披露压到4月28日这样接近“Deadline”这样的时间点，也基本上能预判业绩不会太好看。

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主要领导超长期任职

高管薪资远超行业增幅超过业绩

毫无疑问，古井贡酒面临着市场下行之下带来的业绩压力。而作者发现作为一家国有上市企业，其主要高管还存在着超长期任职的情况。

比如古井贡酒现任董事长梁金辉，自2014年4月份担任该职以来已经连续担任了接近11年；现任总经理周庆伍同样也是自2014年4月起任该职，也连续担任同一职务近11年。

而且古井贡酒高管的薪资，在业内也是非常高的。

据其2023年披露，古井贡酒的董监高在2023年共领取薪酬2826万元，较2022年的2159万元增加了667万元，增幅达30%，不过薪酬的增幅要远小于营收21.2%的增幅。

从个体来看，如总经理周庆伍的薪酬为255万元，较2022年的100万元翻了一番不止，且这一薪资水平在20家A股酒企中，在总经理一级的能位列第一梯队。

至于副总经理一级的就更是夸张了，如常务副总经理闫立军高达478万元、同比增加了近90万元；副总经理朱向红的412万元，还有多位副总经理在200多万元年薪。

在A股20家酒企中，古井贡酒的副总经理2023年的薪资水平是最高的。

不过高管们拿着这么高的年薪，是因为业绩特别突出、年度目标完成得非常好？恐怕未必。

2023年初时，定下当时的年度业绩目标为“2023年计划实现营业收入201 亿元，较上年增长20.26%；2023年计划实现利润总额60亿元，较上年增长34.21%。”

最终的完成情况是，营收202.5亿元、利润总额63.32亿元，比预计目标高了一点点。

但是高管们的薪资可是涨了不少。

就看2024年的业绩完成和高管薪资情况啦。

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