煤炭行业观察：两协会倡议控产稳价；印尼政策推升进口成本

在多重政策调控与市场因素共振下，国内煤炭供需格局迎来边际改善。随着两协会联合倡议控制产量、优化进口结构，叠加印尼出口政策调整推升进口成本，市场恐慌情绪逐步消退，煤价筑底反弹预期增强。

一、国内控产与进口优化双管齐下

2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布联合倡议书，明确提出“有序推动煤炭产量控制，维护生产供需平衡”“有效控制劣质煤进口量”，旨在通过行业自律缓解供强需弱的矛盾。倡议书强调严格执行电煤中长期合同，建立履约兑现通报制度，进一步强化合同对市场价格的“压舱石”作用。

当前，下游有效需求不足与全社会高库存仍是行业主要挑战。数据显示，北方港口及电厂煤炭库存同比显著增长，企业主动调整生产节奏、稳定产量的必要性凸显。两协会倡议通过原煤入洗（选）提升清洁生产水平，并加强进口煤质量管控，减少低卡劣质煤流入，从供给端优化市场结构。

这一系列措施已初见成效。随着国内产量控制的推进，港口库存近期出现下降趋势，市场对供过于求的担忧有所缓解。此外，劣质煤进口限制政策落地，将进一步降低低热值煤对国内价格的冲击，为煤价企稳提供支撑。

二、印尼政策收紧推升进口成本中枢

印尼作为我国主要煤炭进口来源国，近期政策调整对国内市场影响显著。3月1日起，印尼将HBA价格作为出口定价基准，替代原有的ICI指数。据测算，新机制下印尼煤出口价格中枢或提高超10美元/吨，直接推升我国进口成本。

与此同时，印尼政府于2月17日颁布新政，要求自然资源出口商将全部外汇收益留存国内至少一年。此前，仅需留存30%的出口收益，新规将冻结比例提升70%，并扩大适用范围。政策收紧导致印尼煤出口成本上升、贸易商资金压力加大，可能抑制其出口积极性。

对我国而言，印尼煤价格优势正在减弱。当前内贸煤价格持续下跌，低卡印尼煤与国内煤价差收窄，中高卡煤则缺乏价格竞争力。叠加进口政策不确定性，国内企业采购意愿下降，进口市场降温或倒逼国内供需加速平衡。

三、需求回暖与市场预期共振

非电需求复苏成为近期市场边际变化的关键。随着节后复工复产推进，化工、建材等行业用煤需求逐步回升，带动港口去库速度加快。此外，印尼雨季影响煤矿生产运输，低卡煤报价坚挺，进一步削弱进口煤替代效应。

市场情绪方面，前期杀跌动能已基本释放。两协会倡议强化行业协同，叠加进口成本上升预期，市场对煤价触底共识增强。若国内产量控制与进口优化政策持续落实，供需格局改善将推动煤价进入修复通道。

（注：本文所述政策与市场动态均基于公开信息，不构成投资建议。）

本文源自：金融界

作者：观察君