美国1月核心PCE物价指数同比涨2.6%，符合预期，但个人消费支出疲软

美联储最爱的通胀指标——美国PCE物价指数1月以温和的步伐增长，这在一系列显示价格压力可能再度升温的报告之后，为市场带来了些许缓解。

不过与此同时，美国消费者个人支出却出现了明显回落，这可能引发外界对美国经济韧性的担忧。

2月28日，美国经济分析局公布数据显示：

• 美国1月PCE物价指数同比上涨2.5%，预期为上涨2.5%，12月前值为上涨2.6%。
• 美国1月PCE物价指数环比上涨0.3%，预期为上涨0.3%，12月前值为上涨0.3%。
• 美国1月核心PCE物价指数（剔除食品和能源项目）同比上涨2.65%，为2021年初以来的最小年度增幅，预期为上涨2.6%，12月前值为上涨2.8%。

• 美国1月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，预期为上涨0.3%，12月前值为上涨0.2%。

1月份，剔除住房和能源的核心服务价格环比上涨0.2%，而剔除食品和能源的商品价格上涨0.4%，创2023年初以来最大涨幅。

美联储近几个月特别关注的剔除估算价格的整体核心通胀在1月上涨0.2%。

个人消费支出和收入

1月个人消费支出环比下降0.2%。调整通胀因素后的实际个人消费支出环比下降0.5%，这是近四年来最大的月度跌幅。

1月个人消费支出不佳，主要受极端冬季天气影响，且发生在经历了强劲假日消费季之后。汽车购买的异常大幅下滑是支出下降的主要因素是。此外，占个人消费支出的最大部分的服务支出1月增长疲软，服务支出的放缓若持续，可能会加剧对美国消费前景的担忧。

名义个人收入在1月份环比增长0.9%，部分受到社保福利年度生活成本调整的提振。经通胀调整的可支配个人收入上升0.6%，推动1月份的储蓄率升至去年6月以来的最高水平，达到4.6%。

分析解读

总的来说，周五的PCE报告在通胀方面带来一定程度的缓解。此前的一系列报告曾显示，通胀降温的进程不仅停滞，甚至出现逆转。美联储官员们已明确表示，在开始再次降息前，他们需要看到通胀明显缓解，尤其是考虑到特朗普政策可能对物价带来的不确定性影响。

展望未来，持续的价格压力加上包括新进口关税在内的激进政策调整，对消费者支出的负面影响仍值得关注。近来公布的消费者信心指数有所下降，主要是因为人们担心关税会导致物价上涨。密歇根大学上周的数据显示，受调查的长期通胀预期目前处于近30年来的最高水平。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos指出：

核心PCE物价指数三个月的年化通胀率维持在2.4%，六个月的年化通胀率维持在2.6%。
核心商品价格表现强劲，1月环比上涨0.41%。此前核心商品价格一直在下跌，但目前已重拾升势。剔除住房的核心服务价格温和上涨，1月环比上涨0.22%。住房价格也继续降温，1月环比上涨0.32%。

数据公布后，美股期货变动不大，维持上涨态势。

美元即期指数持稳。