中报观察丨仁恒置地：安全是第一位

观点网 2月28日上午，仁恒置地召开了2024年度业绩分析师会议。仁恒置地集团董事长兼首席执行官钟声坚、执行副主席钟铭、执行董事钟亿嘉、财务副总裁谢学明、集团财务总监陈志伟等管理层出席此次会议。

财报数据显示，截至2024年，仁恒置地全年收入为363.97亿元，比去年减少16.1%。

具体业务方面，其中，房地产开发板块收入总额为312.43亿元，较2023年下降18.1%；物业投资及酒店经营板块收入总额为18.31亿元，较2023年增长4.8%；物业管理板块收入总额为14.33亿元，同比增长14.4%；其他板块总额为18.9亿元，同比下降16.3%。其中房地产开发业务下滑主要是由于项目每平方米的平均售价较低。

值得注意的是，2024年，仁恒置地在中国交付13个项目，收入占据集团房地产业务总91.8%。

销售方面，2024财年，仁恒置地连同其合营企业及联营公司操盘的公寓、商业单位及停车场的合同预售总额约为222.06亿元人民币，合同总建筑面积为 923456 平方米，分别较2023财年减少31.4%及25.4%；平均售价为每平方米人民币24047元，较2023财年下降8.0%。

对于销售情况，据参会的分析师透露，财务副总裁谢学明表示：“在去年政策大转向后，一二线城市的房地产销售开始有明显的回升，许多核心一二线城市的销售开始企稳。”此外管理层

负债方面，截至2024年12月31日，仁恒置地总债务较上一财政年度末下降21.1%至人民币263.75亿元，现金及现金等价物为人民币101.90亿元，净负债率下降5.4个百分点至41.3%；平均借款成本降至4.7%，支付利息从2023财年的23.59亿元降至15.72亿元，截至2024年12月31日，仁恒置地集团持有总资产1166.77亿元。

管理层表示，目前仁恒置地有100亿的现金储备，而短期债务规模为2600万元，足以完全覆盖已有的短期债务，保持底线安全。

其他财务方面，2024年仁恒置地集团毛利下降58.6%至34.32亿元，毛利率较 2023 财年下降 9.7 个百分点至 9.4%；录得亏损人民币37.63亿元及归属于本公司拥有人的亏损人民币34.22亿元，其中已建成待售房产及在建待售房产减值33.70亿元、金融资产减值净亏损21.04亿元，以及投资物业公允价值亏损2.22亿元，三项合计共亏损56.96亿元

会议上有投资者向管理层问询，在2024年下半年中国的房地产政策发生明显转向后，管理层对房地产市场的看法以及企业经营策略。

关于行业展望，仁恒置地董事长兼首席执行官钟声坚表示：“与新加坡市场的强劲表现形成鲜明对比的是，中国市场在2024 年继续呈下滑趋势。据统计，中国房地产行业房地产投资、销售价值和交易量这三个关键指标均出现同比下降，其中销售价值下降幅度最大，约为 17%。

2024 年全年，中国政府出台了一系列支持和刺激政策来振兴市场，其明确目标是“止衰恢复稳定”，展现了前所未有的政治意愿。这些政策的综合效果已经开始产生效果，房地产市场在 2024 年第四季度显示出改善的迹象。由于中国是集团主要市场，因此集团的业绩不可避免地受到影响。”

对于物业投资及酒店运营以及物业管理分部的表现，钟声坚表示：“苏州仓颉商业广场和深圳仁恒万韵广场的开业和入住率增加，提高了集团的物业投资收益，尽管这部分被中国酒店运营收入的下降所抵消。集团将继续致力提升营运及管理能力，以维持资产质素，并为这些经营物业的持续收入增长奠定坚实的基础。”

此外仁恒置地已经有4年在国内没有拿地动作，有投资者在会议上提出对于未来可销售资源的减少感到担忧。董事长钟声坚表示：“目前仁恒置地仍然有超800亿的库存，按今年200亿元的销售额计算，仍可坚持3年以上。”

关于当下热点的REITs，财务副总裁谢学明表示：“当下短期时间内，公司还没有REITs这方面的考虑。目前公司的核心是在符合收益率的情况下，才去增加投资或者利用杠杆来扩大投资。”

在早前的2024年中期业绩投资者会上，仁恒置地对于未来给出的答案是“观望”，管理层对于未来的形势不抱乐观态度。从战略规划角度来看，当下首要任务是减少债务负担，以便在未来发展中处于更安全或更好的地位。

此次会议上，董事长钟声坚继续表示，当下企业仍然将安全放在经营策略的首位，发展排在第二位。管理层的决策是接下来优先要将此前积累的高价土地完成去库存，在债务维稳的情况下进一步降低财务杠杆。

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