北京
2月28日，信达证券发表研究报告：固态电解质是固态电池核心部件，增量价值最高。从固态电池各原材料远期价值量来看，我们测算固态电池正极价值量最高，单GW价值量1.9亿元，其次为硫化物电解质，单GW价值量为8250万元，若使用氧化物、聚合物路线，则电解质单GW价值量为3960、3300万元。
半固态氧化物已量产，全固态硫化物、卤化物最有潜力。氧化物量产难度小，原材料成本低，单吨物料成本4.65万元/吨，已实现半固态装车，但全固态其界面阻抗问题较大，目前仅有QS坚持全固态氧化物路线。硫化物性能最佳，但制备成本高，成本端需实现硫化锂国产化、技术端需优化水氧稳定性。卤化物近年来关注度逐步提升，化学性质与硫化物相似，电导率可实现较高水平，且锆基物料成本低，具有发展潜力。
原材料：锆元素&硫化锂为核心，硫化锂工艺分化。1）半固态氧化物LLZO最为成熟，全固态卤化物最低成本路线为锆基，锆元素需求必要性很强。2）目前硫化锂价格高昂，进口价格上百万元/吨，占硫化物成本80%。未来低成本工艺、国产化替代为重要降本路径，我们预计远期目标成本有望降至约20万元/吨，目前主要成熟工艺为球磨、碳还原法，液相法降本空间值得关注。
设备：干法电极带来辊压设备增量。从全固态角度，硫化物、卤化物均比较活泼，干法工艺更加适配，且具备降本空间。干法核心设备为辊压。辊压主要指标为车速、压力、幅宽等，目前国内厂商在性能、价格均领先海外PNT等公司。
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