六小龙之一群核科技，毛利率超高为啥不赚钱？

最近大家天天唠杭州六小龙，六小龙之一的群核科技正在准备上市。

群核科技你可能比较陌生，但是说起来酷家乐这个App啊，99%的人装修时都用过。

早在21年的时候，房地产还没熄火，互联网家装发展势头很猛，群核科技以“3D云设计第一股”的头衔，很高调地去美股上市，当时估值已经有20亿美元了。但后来多种因素的影响，上市没成。

其实群核科技，是六小龙中比较“单薄”的龙。群核科技在2022年、2023年、2024年前9个月营收分别为6亿元、6.64亿元、5.53亿元；毛利分别为4.37亿元、5.09亿元、4.45亿元，这个业绩水平在“六小龙”里并不算高。

“单薄”并不是说群核科技不好，而是群核科技的收入来源较为单一，主要依赖企业客户订阅，和爱奇艺的模式类似。

用过酷家乐的朋友们都知道，主打一个“好用还不要钱”。大家说酷家乐的上手难易程度就像小学语文，以往用3Dmax就像高数微积分，哪怕是小白装修房子，有了酷家乐可能都不需要设计师了，而且酷家乐个人版免费用！是不是很良心？企业版的才收费。

特别是有人说，酷家乐赚现在这些钱，完全是因为它对用户太佛了，去看看它的B站主页，没有一条宣传片，全都是告诉你应该酷家乐怎么上手、做不同的设计。

好家伙！这要是其他公司做出来这种应用，可能先得开个教学班，个人用户收99元的学费，VIP会员收999的学费。

招股书显示，群核科技大部分的订阅收入来自企业客户。2022年、2023年、2024年前三季企业客户订阅收入占订阅总收入比例，分别为90.1%、87.0%及85.4%。

其次啊，群核科技的处境又挺难的，它主要业务场景是室内设计，很多客户是房地产的上下游企业，这个嘛，拖回款懂的都懂啊，截至2024年9月末，群核科技的递延收入达到5.72亿元（资金预收）。

另外，小新还要强调一下，因为酷家乐好用，也有挺高的客户留存率，群核科技毛利率也高。2022年、2023年和2024年前三季度分别达到72.7%、76.8%和80.4%。但是研发投入太高了，导致群核科技一直处于亏损状态。

2022年，群核科技的研发收入占比一度达到72.9%，后来在收入中占比降至58.9%和47.6%，一方面群核科技的技术本身没有特别惊人的大创新，还得持续投入人力对产品维护升级。

所以怪不得它要加快上市呢，面对用户它很佛，没赚到太多钱，再进行收割似乎不太讲武德，但是持续发展又需要钱啊！

对了，现在“六小龙”当中DeepSeek的资金较为充裕，说不定群核科技上市，是小龙们的“试水”，其余几家关注它上市后的表现，增强一些上市意愿呢？