百度收购YY案历经五年终落定，交易价格为何从36亿美元降到21亿美元？

出品｜搜狐科技

作者｜梁昌均

一桩历经五年波折的收购案，迎来大结局。

2月25日晚间，百度宣布，与欢聚集团订立协议并收购其拥有的中国内地视频娱乐直播业务（即YY直播），百度已支付总收购价约21亿美元。

欢聚集团表示，公司此前于2021年2月已收到约18.6亿美元，此次又收到约2.4亿美元现金对价。

同时，百度表示，此前存入托管账户的约16亿美元已悉数释放予百度，并计划将释放资金投资于云及AI基础设施。

历经五年波折，收购价缩水超40%

百度与YY直播的这一收购历时5年，且过程颇为波折。

最早要追溯到2020年11月，百度宣布与欢聚集团签署协议，将以约36亿美元现金收购YY直播。

但随后，YY直播就遭到浑水做空，被指控在营收、利润、付费用户等数据方面都存在造假嫌疑。这并未影响百度的收购，欢聚方面经过调查后认为浑水的指控不成立，但双方修改了收购协议条款。

2021年2月，欢聚集团发布公告称，将YY直播出售给百度的交易已基本完成。同年3月，百度在港交所上市文件中披露，在考虑营运资金1亿美元后，百度向欢聚方支付19亿美元，并向共管账户存入合共16亿美元。

此后，这笔交易因未能满足全部交割条件而多次延期，当时市场消息称原因在于监管。到了2023年底，交割最终截止日到来，双方还是没有达成交易条件。

2024年第一天，百度发布公告称，终止对YY的收购，原因是没有满足全部交割条件，包括必要的政府监管部门批准和其他条件。

百度当时还称，会在终止收购后寻求与欢聚集团协商，探讨合理解决方案。当天，欢聚集团回应称，公司正在寻求法律建议，并将针对百度的通知考虑其可以采取的所有选择。

如今来看，经过双方一年多的沟通，百度还是选择还是拿下YY直播，而收购价格则从之前的36亿美元降到21亿美元，缩水近42%。不过，这仍然是百度历史上最大金额的收购案。

百度重心转向AI，为何还要买？

从2020年到2025年，直播江湖发生巨变，同时百度的战略重心也转向AI。

2020年前后，抖音、快手等平台凭借短视频和直播迅速崛起，百度的收购被视为追赶、加码视频的重要举措。

百度最初也对这笔交易寄予厚望。李彦宏曾提到，直播在百度生态中还有很大的发展机会，双方有巨大的协同效应，并能使百度收入来源多样化。

欢聚集团CEO李学凌当时也表示，YY直播将能够接入百度海量用户流量，促进其业务增长和变现能力，从而在百度生态中释放更大价值。

不过，此前有YY员工对搜狐科技表示，虽然YY直播在2021年初就被百度接管，但负责高管变动频繁，两个平台直播打通进度不顺，YY直播也并未从百度获取到足够好的流量。

随着抖音、快手、视频号等头部平台增长，YY直播受到挤压，也未能抓住电商直播的红利。这或许正是YY交易价格缩水的一大因素。

实际上，在去年初百度宣布收购后，外界就对YY直播何去何从产生了疑问。

不过，在去年3月的YY公会生态大会上，YY负责人李乐明确表态，百度与YY合作关系依然紧密，未来双方合作，流量以及资源支持也不会改变。

目前，百度APP直播入口包括颜值、游戏、购物、财经、新闻等细分领域，其中颜值和游戏直播间均标注有“百度APP×YY直播”字样，其余则是百度直播。

与此同时，百度这几年的战略重心也全面转向AI，尤其是在大模型技术迭代演进过程中，百度并未保持领先优势。

最近开源的DeepSeek，让百度不得不紧急调整AI战略，先后宣布文心一言免费，并将开源下一代模型等，并把核心的搜索、云业务等接入DeepSeek。

2月24日，百度APP上线新的AI入口，整合文心大模型与DeepSeek模型能力，发布全新升级版本，并重启“百度一下、你就知道”标语。

目前，百度还未享受到AI带来的显著业绩回报。2024年，百度广告业务尚未恢复增长，智能云中的AI收入规模依然不高，并面临利润增长压力。

从过去几年来看，百度和YY直播似乎并没有产生1+1>2的协同效果。如今百度依然决定收购，虽然失去了直播风口，但在AI方面或有探索机会。

目前，百度AI应用探索的重要方向是数字人和智能体。YY直播也在探索AI应用，今年1月发布了AI伴播数字人“灵儿”，且此前也接入了DeepSeek模型，并将其命名为YYDS。

当然，财务上的意义也还有的。此前数据显示，2020年YY直播营收97亿元、净利润33亿元，分别占百度同期营收、净利润的9%、16%。

百度还表示，此次能够拿回预存的16亿美元，用于投资云和AI基础设施。李彦宏此前提到，仍需对芯片、数据中心和云基础设施持续投入。

但是，如果直接把这笔收购的钱投入AI，它不“香”吗？这笔看起来有所妥协的交易，百度虽然付出的代价更少，但真正的利好可能是帮转向海外的欢聚解决了包袱。

市场对此也作出不同反应。最新美股收盘，欢聚时代涨近4%，百度微涨1.3%。

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