英伟达GPU需求，被Deepseek冲击

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来源：内容编译自路透社，谢谢。

英伟达昂贵的人工智能芯片的需求将成为该公司周三公布业绩时的焦点，因为在中国 DeepSeek 推出的低成本人工智能模型震惊整个行业之后，投资者对其在该技术上的巨额支出表示怀疑。

这家全球市值第二大的公司是过去两年大型科技公司人工智能浪潮的最大受益者。

然而，有消息称 DeepSeek 的 AI 模型可以以极低的成本与西方同行相媲美，这让一些投资者开始质疑 Nvidia 的尖端芯片是否对于在 AI 竞赛中取得优势至关重要。

1 月份 DeepSeek 的突然上涨导致英伟达市值蒸发 5930 亿美元，创下美国公司单日最大跌幅。其股价是 2023 年和 2024 年表现最好的股票之一。

Spear Invest 首席投资官 Ivana Delevska 表示：“投资者一直非常关注 DeepSeek 以及它对需求的影响。”Spear Invest 通过主动管理型交易所交易基金持有 Nvidia 股票。

“因此，如果他们（Nvidia）能够证明他们仍然能够‘超越并提高’，那么这对该公司股票来说将是一个相当积极的影响。”

根据伦敦证券交易所的数据，预计 Nvidia 第四季度营收将增长 72%，达到 380.5 亿美元，为七个季度以来的最低增幅。该公司预计，截至 4 月的第一季度营收将增长 60%。

相比之下，截至十月季度，该公司收入已连续五个季度实现三位数增长。

到目前为止，对 Nvidia 人工智能芯片的需求并未减弱。微软和 Meta等大客户表示，他们计划继续加大对数据中心的投入。

持有 Nvidia 股份的 Gabelli Funds 投资组合经理 John Belton 表示：“Meta、微软、谷歌和亚马逊传达的资本支出计划......为 Nvidia 的近期需求背景描绘了非常乐观的图景。”

与此同时，Nvidia 强大的 Blackwell 芯片的出货量预计将在第四季度加速增长，这将增加其收入，但由于推出一款新型复杂芯片的成本增加，其利润率将受到挤压。

分析师预计，第四季度英伟达调整后的毛利率将下降三个百分点以上，至 73.5%。

随着 Blackwell 系列的推出，Nvidia 正在从销售单个芯片转向销售完整的 AI 计算系统，例如 GB200 NVL72，它将 GPU、CPU 和网络设备捆绑在一起。

这使得成本高昂且耗时的生产提升变得更加复杂。

其合约制造商台湾台积电争相扩大先进封装产能。先进封装是一种将芯片粘合在一起的复杂工艺，是人工智能半导体供应链的主要瓶颈。

Blackwell 的推出也因设计缺陷和芯片良率低而受到阻碍，尽管 Nvidia 后来解决了这些问题。

对于英伟达的财报，我们可以期待什么？

Nvidia 在上一份报告中将其第四财季营收预期设定为 375 亿美元，上下浮动 2% 。FactSet 分析师预计 Nvidia 将把第一财季营收预期设定为 420 亿美元。

今年 1 月，中国人工智能初创公司 DeepSeek 吓坏了投资者，此后英伟达股价暴跌 17%，市值蒸发近 6000 亿美元，创下美国公司亏损纪录。去年 12 月，这家总部位于杭州的人工智能初创公司发布了 DeepSeek-V3，据称该模型在英伟达性能较低的 H800 芯片上训练和开发的成本仅为 560 万美元。

然而，本月早些时候，摩根大通美国股票研究部分析师在一份报告中表示，DeepSeek 可能会对 Nvidia 产生积极影响。分析师表示，DeepSeek 展示的成本效益和 AI 创新将带来对更高性能图形处理单元 (GPU)的“强劲需求” 。因此，Nvidia 在先进 AI 芯片方面的领导地位“应该能够让他们解锁新的用例”。

英伟达的股价上周经历了持续上涨，并收复了抛售期间损失的约 90%。

在周五的一份报告中，杰富瑞（分析师注意到 Nvidia 的股价有所上涨，但表示由于大盘对“Blackwell 出货量增长放缓”的担忧，该股自 11 月以来“一直处于区间波动”。

尽管对 Blackwell 的供应链问题感到担忧，Jefferies 分析师表示，他们“相信”Nvidia 的业绩将超出预期并加薪，尽管“幅度可能低于典型的 20 至 30 亿美元范围”。

杰富瑞分析师表示：“在产品升级期间，我们继续看好 NVDA。”并补充称，随着 Blackwell 继续扩张，预计下半年“增长节奏将重新加速”。

https://www.reuters.com/technology/nvidias-chip-demand-faces-scrutiny-deepseek-stirs-doubts-ai-spending-2025-02-24/

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