利源股份易主背后：“步步高系”开启A股新一轮狩猎

不到3个月的时间，“步步高系”在A股两次出手。利源股份（002501.SZ）昨日公告，因公司控股股东股权结构发生变化，公司实控人将变更为张源。

公开信息显示，张源与“步步高系”人士渊源颇深，利源股份是近期张源通过旗下公司收购的第二家上市公司，2024年11月，其旗下公司耗资3.68亿元将大千生态（603955.SH）纳入麾下。

钛媒体APP留意到，这两次资本运作背后主体的股东都有段永平哥哥同名股东段力平或段力平妻子同名股东王晓梅，这个名字在3年前已与张源在资本市场同时露面。

复盘他们此前两段“联手”经历，相关上市公司均出现过疯狂的异动，从退市股“诈尸”涨停到疯狂的14天13板，此次入主利源股份将会展开怎样的故事，值得关注。

“步步高系”入主

利源股份此次易主缘于利源股份控股股东倍有智能科技（深圳）有限公司（以下简称“倍有智能”）股权结构生变。

昨日，倍有智能三大股东吴瑞、陈阳、刘江与江苏步步高置业有限公司（以下简称“江苏步步高”）签署股权转让协议，将合计持有的100%股权转让给江苏步步高，转让价格3800万元。

该笔交易完成后，江苏步步高将间接持股22.54%，利源股份实控人从吴瑞变更为张源。

不过，3800万元并不是易主的总代价，钛媒体APP留意到，利源股份控股股东倍有智能眼下债务缠身，其提供连带责任担保的三笔借款共9.23亿元，目前被相关方追讨。这导致其持有的上市公司股权全部被冻结，此次倍有智能股权变更后，江苏步步高将为以上贷款提供足额抵押增信。

公开信息显示，张源与知名品牌“小霸王”“步步高”创始人段永平渊源深厚，其最为市场熟知的身份是段永平的“徒弟”。

张源是步步高元老级人物，早年任广东步步高电子工业有限公司董事，1996年，创立江苏百胜电子有限公司，当前身份与“步步高系”人士密切相关。现任OPPO广东移动通信有限公司董事，兼任李杰旗下极兔速递环球有限公司非执行董事，而李杰被视为段永平的第五大“门徒”。

钛媒体APP留意到，收购主体江苏步步高的股东名单中包括段永平哥哥同名股东段力平，持股比例4.88%。这已是近三个月张源与疑似“步步高系”人士在A股市场第二次出手。

来源：公告

江苏步步高股权结构

2024年11月，张源通过苏州步步高投资发展有限公司（以下简称“苏州步步高”）入主大千生态（603955.SH），总代价3.68亿元，持股比例18%。苏州步步高股东中不仅有李杰，亦有与段力平妻子同名股东王晓梅。

资本猎手与疯狂异动

追踪这两次资本运作，相似点是利源股份和大千生态都是较为典型的“壳股”，交易价格均处于相对低位。

其中，苏州步步高拿下大千生态控制权的价格相比前一个意向接盘方至少低了1.6亿元，前后相隔不到10个月。而收购利源股份控股股东时，倍有智能正深陷债务泥潭。这两次出手时机上的把握，让人感慨资本猎手的敏锐。

此外，钛媒体APP留意到，张源与段力平在A股市场的资本运作可追溯至2022年跻身光一退（300356）前十大股东，这次运作和后来入主大千生态都曾出现过异常状况。

2024年11月4日，大千生态公告实控人与苏州步步高签署股份转让协议，消息后第一个交易日，公司随即疯狂涨停，期间公司共发布12份异动公告和风险提示，并触发严重异常波动，最终创下14天13板的涨停纪录。在完成控制权交接时，大千生态股价已暴涨245%。

2022年第三季度末，张源、段力平、王晓梅（段力平妻子）跻身光一退前十大股东。到了2023年7月，张源及其一致性动人共持有光一退19.2%股份，成为公司第一大股东。反常之处是，在2023年6月光一退已收到退市通知，确定最后交易日期是2023年7月12日。

就在这种境况下，6月27日-6月28日光一退出现两个反常操作，先是披露提名张源、段力平为非独立董事候选人，后又披露张源以集中竞价方式增持490万股。此外，在6月21日-6月28日的四个交易日里光一退走出“4天4板”的诈尸行情。

天眼查信息显示，步步高置业旗下核心企业20家，涉及房地产、投资、旅游、酒业、园林、机器人等领域，与大千生态主营的城市更新、乡村振兴、生态修复三大业务有一定的关联度。苏州步步高在去年11月入主大千生态后，主要动作是管理层换血，张源现任大千生态董事长，段力平任董事会提名委员会委员。

而利源股份主要从事汽车轻量化产品、新能源产品、工业铝型材、建筑铝型材等产品的研发、生产和销售，与步步高置业相关产业关联度较小。对于此次易主的背景，利源股份提到“利源股份的股价在2024年度曾两次跌破1元，急需产业背景强大、资金实力雄厚，能为利源股份拓展新的盈利增长点的投资方加入”。

来源：Wind

另外，2021年以来，利源股份连年亏损，负面缠身。据中国证监会处罚决定书，2015年-2017年，利源股份通过虚构销售业务、虚构销售回款方式导致公司累计虚增收入19.28亿元。

此次易主是否意味着利源股份的新生，后续情况，钛媒体APP将持续关注。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）