阿里业绩会一览：深度推理模型、追逐AGI、核心业务增长重燃、云产品三位数同比增长..

阿里业绩会后大涨10%+，彭博评论写到：阿里巴巴年初至今上涨60%，惊人的结果，公司现在正在重新夺回中国市值第二大公司的位置..

会议上谈到了很多投资者最关注的关键话题，包括对推理模型进展的理解、对目前核心业务增长重燃和商业环境改善的信心，以及对阿里如何在这一轮AI浪潮中引领风潮的判断。

我们整理了会上所有值得关注的内容，

下面正文开始。

1/ AI驱动：底层技术+分发渠道，加大投入

阿里云营收同比增长13%，达317.4亿元人民币（43.5亿美元），其中AI相关产品已连续六个季度实现三位数增长。公司对AI基础设施的聚焦进一步巩固了其在全球云计算领域的核心地位。

“展望未来，由AI驱动的云智能集团（Cloud Intelligence Group）收入增长将继续加速。”阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，“我们将继续在电商和云计算领域推进战略重点，包括进一步投资以推动长期增长。”

云业务盈利能力持续提升，经调整EBITA同比增长33%。这一增长得益于产品结构优化，向更高利润率的公有云和AI相关产品倾斜，以及运营效率的改善。

在阿里巴巴的财报电话会上，吴泳铭强调了公司的长期愿景，将通用人工智能（AGI）视为“首要目标”，并指出其颠覆性的潜力。“一旦AGI实现，AI相关产业很可能成为全球最大的产业。”吴泳铭表示，阿里巴巴在AI和云基础设施上的投资对于把握这一未来至关重要。

吴泳铭将AI比作“未来的电力”，而云计算则是“电网”，这表明阿里巴巴的目标不仅是掌控底层技术，还要主导其分发渠道。尽管公司本季度云计算业务表现稳健增长，但吴泳铭的言论凸显了阿里巴巴的战略转向：与其追逐短期收益，公司正加大基础设施和研发投入，以巩固其作为AI驱动经济支柱的地位。

2/ 核心业务：高端会员计划+国际市场跨境

淘宝和天猫集团客户管理收入稳步增长9%，达1007.9亿元人民币（138.1亿美元），主要得益于线上GMV增长改善及更有效的变现策略。业务增长受益于软件服务费的引入，以及商家对“全站推”的广泛采用。这一AI驱动的营销解决方案尤其适用于中小企业，显著提升了营销效率。

阿里巴巴的高端会员计划88VIP持续增长，会员规模同比实现双位数增长，达到4900万。在2024年双11购物节期间，88VIP会员消费金额同比增长超50%。

国际市场上，阿里国际收入同比强劲增长32%，达377.6亿元人民币（51.7亿美元）。跨境电商是主要增长动力，AliExpress和Trendyol带动国际零售业务收入同比增长36%。

AliExpress通过与Shinsegae的合资企业进一步巩固市场地位，增强产品供应能力并提升竞争力。与此同时，菜鸟持续扩展全球智能物流网络，优化端到端物流能力，以支持阿里巴巴电商业务的增长。

3/ 资本管理，剥离线下资产

作为资本管理战略的一部分，阿里巴巴积极剥离非核心资产，包括出售高鑫零售（Sun Art）和银泰商业（Intime），交易金额合计约26亿美元。此外，公司在本季度回购了13亿美元的普通股，使本财年迄今总股本净减少5%。

2023年11月，公司成功完成50亿美元双币种债券发行，进一步优化资产负债表，并在有利的市场环境下延长债务期限。

图：Eddie Wu on Alibaba’s Q3 Earnings

下面是Eddie的发言内容：

过去一年，我们坚定执行“用户优先，AI驱动”战略，聚焦电商与“AI+云”两大核心业务。经过一年的转型，我们的核心业务展现出加速增长的态势，同时基本完成了线下资产的剥离。如今，阿里巴巴集团各项业务具备坚实的基本面和强劲的盈利能力。

本季度，云业务继续推进“AI+云”一体化战略。依托业内领先的AI产品组合，剔除阿里系合并子公司影响后，本季度整体收入同比增长11%，AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数增长。随着AI技术在各行业的快速应用，客户对阿里云产品的需求激增。展望未来，Cloud Intelligence Group的收入增长将持续加速。

我们近期推出了旗舰AI基础模型Qwen2.5-Max，在多个权威评测基准上均取得行业领先表现。截至1月底，全球基于Qwen的衍生模型已超过90,000个，使Qwen成为全球主要模型家族中最受开发者欢迎的模型。超过290,000家企业和开发者通过阿里云百炼平台访问Qwen API。我们即将推出基于Qwen2.5-Max构建的深度推理模型。

在电商业务方面，淘宝和天猫持续投资于新用户增长和全面提升用户体验。本季度，新消费者和订单量均实现强劲增长。核心消费群体88VIP会员同比实现双位数增长，至季度末达4900万。淘宝和天猫的变现能力按计划稳步推进，CMR同比增长9%。与此同时，淘宝和天猫持续加强对商家的扶持举措，改善平台经营环境，推动更高质量、更可持续的发展。

国际电商业务本季度保持强劲增长，跨境电商业务是核心驱动力，同时运营效率持续改善。本季度，我们加大了对重点市场的投资，同时聚焦运营效率，Choice的单位经济效益环比改善。我们预计AIDC（阿里国际数字商业集团）将在下一财年实现首个盈利季度。

其他互联网平台业务的运营效率也持续优化，高德本季度已实现盈利。

展望未来，阿里巴巴的战略方向和发展路径比以往更加清晰。我们将继续专注于三大业务领域：国内及国际电商、AI+云计算，以及互联网平台业务。我们相信，聚焦战略将推动阿里巴巴集团实现持续稳健增长。

当前，AI技术的进步正在引发深刻的行业变革。结合阿里巴巴的业务布局，未来三年，我们将在AI领域加大投资，重点推进以下三个方向：

1）AI与云计算基础设施：AI时代带来了清晰且庞大的基础设施需求，我们将大力投资AI基础设施。未来三年，我们在云计算和AI基础设施上的投资规模将超过过去十年的总投入。

2）AI基础模型与AI原生应用：AI基础模型是推动行业生产力变革的关键，我们将大幅增加AI基础模型的研发投入，以保持技术领先地位，并推动AI原生应用的发展。

3）AI赋能现有业务：AI技术为电商及互联网平台业务创造了强大的用户价值提升机会。我们将加大AI应用研发和算力投入，深入将AI融入各项业务，抓住AI时代带来的新增长机遇。

展望未来，我们对聚焦电商与“AI+云”的战略充满信心，同时期待新一轮技术周期释放的 广阔商业机遇。

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