食品饮料行业观察：白酒控货挺价稳市场；餐饮供应链静待政策提振

近期提振消费政策预期升温，叠加春节后市场动态调整，食品饮料行业呈现结构性分化。白酒板块通过控货挺价缓解渠道压力，而餐饮供应链相关子行业短期业绩承压，政策引导下的需求复苏或成为后续关注重点。

白酒行业：控货挺价稳节奏库存压力待释放

春节后白酒销售进入淡季，企业工作重心转向库存管理与价格调控。据酒业家调研显示，春节期间终端烟酒店整体动销同比下滑超10%，但白酒业务在消费韧性支撑下表现优于预期，其中大众价格带产品销量回升明显。五粮液、洋河等头部酒企通过核心单品控货，推动普五、M6+等产品批价止跌回升，渠道动销加速。

当前行业库存压力仍存，渠道进入去库存周期。国常会提出提振消费政策导向后，宴席场景回补预期增强，2025年婚宴、商务宴等需求或带动地产酒及次高端品牌出货。华创证券指出，3-4月宴席预订情况显示动销或同比改善，但价格竞争与库存消化仍为短期核心矛盾。

长期来看，白酒行业分化趋势延续。区域品牌凭借场景承接能力和渠道优化率先受益，而全国化名酒通过产品结构升级稳固市场地位。现阶段白酒企业重心从短期销量转向长期价格体系维护，主动调整节奏以应对市场变化。

餐饮供应链：现饮场景承压政策提振预期升温

啤酒、速冻及调味品等子行业受现饮消费场景收缩影响，短期业绩承压。重庆啤酒2024年销量与营收同比双降，反映出餐饮娱乐渠道需求疲软，但高端化布局支撑利润结构改善。国常会政策预期为餐饮业复苏注入信心，速冻食品、调味品企业有望迎来补库存与售价回升机会。

啤酒行业结构性调整持续。尽管现饮渠道承压，企业通过高端化与产品组合优化维持盈利韧性。政策推动下，餐饮业修复或带动啤酒即饮渠道需求回暖，同时成本端压力边际缓解有望释放利润弹性。速冻食品企业受益于家庭端囤货需求与餐饮供应链效率提升，渠道库存去化后或加速放量。

调味品板块韧性凸显。海天味业等头部企业通过渠道下沉与产品创新巩固份额，行业竞争格局优化背景下，龙头费用率有望下行。宏观消费回暖预期下，餐饮业复苏将直接拉动调味品需求，中小品牌出清或进一步利好行业集中度提升。

综合来看，政策引导与需求回补成为食品饮料行业主线，白酒控价稳市与供应链修复并行推进，行业结构性机会逐步显现。

本文源自：金融界

作者：观察君