上海
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来源 | 智堡Mikko
编辑 | 杨兰
审核 | 浦电路交易员
注：本系列仅为笔者跟踪各大外资行观点的笔记，不代表笔者观点。
看多了！
UBS：拥挤但还得涨
我们的分析表明，尽管中国人工智能相关股票的拥挤程度有所增加，但与2023年6月达到的近期峰值相比仍然较低。此外，与美国人工智能相关股票在过去两年中拥挤度评分增加了0.2相比，中国的拥挤度今年迄今仅小幅增加了0.02。通常情况下，拥挤程度合理但呈上升趋势的股票在接下来的时期表现会更好。
即使在最近的上涨之后，港股和美股ADR的持仓水平似乎也并未处于异常水平，而对于A股而言，机构持仓的下降意味着现在有增加机构持仓的空间。来自其他新兴市场地区的数据显示，LOs（我们尤其怀疑是新兴市场投资者）今年迄今已重新增持中国股票。
GS盘后：都在买
从资金流来看，今天的订单簿（pad）显示买方倾向明显，名义交易量是四周日均值的2.4倍，交易金额是四周日均值的2.6倍。长期投资者（LOs）主导了今天的交易，即使市场回调，他们的买入力度依然很大。我们注意到，LOs对信息技术（硬件/智能手机）和非必需消费品（电动汽车/配送服务）表现出浓厚的兴趣，但通信服务（互联网）则呈现净卖出。LOs似乎一直在等待逢低买入的机会，而今天恰好出现了这样的机会——同时，我们也欣喜地看到了一些新市场参与者的加入，买家数量之多是这轮反弹初期未曾见过的。对冲基金（HFs）的买卖方向大致平衡，由于港股反弹后A股溢价收窄，一些消费品（电动汽车）出现了A股/H股的套利交易。此外，HFs也在买入之前表现落后的“旧经济”板块，例如金融（保险/银行）。
MS：将MSCI中国和恒生指数的评级
上调至平配（从低配）
企业自救、股东回报提升、地缘政治条件改善以及政府对私营部门的支持是促成因素。将MSCI中国和恒生指数的评级上调至平配，并提高目标价格。
由于ROE的持续复苏以及与广泛的EM市场的趋同，以及在中国地缘政治环境改善的背景下较低的股权风险溢价，以及由最新的AI技术突破带来的更好的投资能力，MS现在预计MSCI中国12个月远期市盈率将回升至高达11.6倍，回到2018-19年期间观察到的10-12倍范围。
Citi：买入表现滞后的
科技股上涨空间在反弹后收窄——基于过去三个历史高点，我们认为恒生指数在短期内的进一步上涨空间可能已收窄至5-15%。
“中国制造2025”涵盖10个子行业：(1) 信息技术，(2) 机器人，(3) 绿色能源和绿色汽车，(4) 航空航天设备，(5) 海洋工程和高科技船舶，(6) 铁路设备，(7) 电力设备，(8) 新材料，(9) 医药和医疗器械，以及 (10) 农业机械。与信息技术、机器人以及部分医药和医疗器械相关的股票已经跑赢大市。
摩根大通：附议
四只MSCI中国成分股的14天RSI已接近或超过80，AI相关的已经超买，房地产板块表现不佳，存在战术性上涨空间；医疗保健板块中的医疗技术和生物技术可能因更好的营收趋势而重新估值：自2021年2月以来，医疗保健板块在MSCI中国周期性板块中表现最差；自2021年上半年以来表现最差的必需消费品板块可能受益于房地产稳定以及本地消费品牌。
官方网站：http://bestanalyst.cn
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