广东
很多人提到期权，第一反应就是那些“小投入、大回报”的深度虚值合约。比如，花很少的钱买一个深度虚值期权，万一行情大反转，就能赚得盆满钵满，这种“彩票式”的投资案例总是被大家津津乐道。但其实，深度实值期权虽然看起来价格贵、没那么刺激，但它也有自己独特的优势，尤其在一些特定的交易场景下，能发挥出其他期权合约替代不了的作用。
一、深度实值期权到底是什么？
先来说说什么是深度实值期权。简单来说，它的Delta值很接近1（Delta值是衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感度）。一般来说，Delta值大于0.9的合约算就可以作深度实值期权了。这意味着，期权的价格波动和标的资产的价格波动非常接近，大部分价格都来自内在价值，时间价值部分很少。打个比方，如果标的资产价格涨1块钱，深度实值期权的价格也会差不多涨1块钱。
二、深度实值期权的优势
（一）不用担心追加保证金
我们知道，期货交易有个麻烦的地方，就是可能会被追加保证金。比如，你买了一手期货，行情突然反转，账户里的资金不够了，交易所就会要求你赶紧补足保证金，不然就会被强行平仓。但深度实值期权就不用担心这个问题。虽然它的初始权利金可能和期货保证金差不多，但买入后就不用再操心追加保证金的事了，也不用时刻盯着盘面，担心资金不够被强平。
（二）自带止损功能
深度实值期权还有一个好处，就是买入的时候就已经设止损好了。因为期权的最大损失就是你支付的权利金，不会再亏得更多。比如，你花了1000块钱买了一个深度实值期权，最坏的情况就是行情完全不对，这1000块钱打水漂，但不会让你亏得更多，不像期货，一旦行情反转，可能亏得连本金都保不住。
三、深度实值期权的两种实用场景
（一）顺向单：行情反转时的“保险”
假设你做期货赚了不少钱，但行情已经涨了很久，你觉得随时可能反转。这时候，你可以把手中的期货头寸换成相同数量的深度实值看涨期权。如果行情继续上涨，你还能像持有期货一样赚钱，因为深度实值期权的价格波动和期货差不多。但如果行情反转下跌，你最多就亏掉之前支付的权利金，不会像期货那样，账户资金快速缩水，甚至把之前赚的钱全吐回去。这种情况下，深度实值期权就像一个“保险”，在行情接近顶部或底部的关键时刻，帮你守住利润，防止大幅回撤。
（二）反向单：替代期货套保空单
再比如，你手里有现货，想用期货空单来套保，但又担心期现基差变化。这时候，深度实值看跌期权就能派上用场。如果行情下跌或者保持在某个水平，深度实值看跌期权能提供和期货空单差不多的对效果冲。而且，如果行情上涨，期权权利金的内在价值虽然会减少，但时间价值可能会因为波动率增加而变大，甚至能弥补一部分损失。这样一来，你不仅实现了套保的目的，还可能因为时间价值的变化，获得一些额外的好处。
四、小结
期权有很多种状态，包括深度虚值、浅虚值、平值、浅实值和深度实值。每种状态的合约都有自己的特点和用途。虽然深度实值期权看起来价格高、杠杆小，功能相对单一，但在一些特殊情况下，它能发挥出其他合约替代不了的作用。所以，投资者不要只盯着那些“彩票式”的深度虚值期权，多了解各种状态合约的特点，才能在不同的行情和交易场景下，找到最适合自己的交易工具，发挥出最好的交易效果。
期权相关的知识、开户、个股询价、股指期货交易来源：期权酱
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