座谈会市场效应：历史会不会有张相似的脸？

民营企业座谈会的第3天，市场情绪起起落落，但整体的劲头还在。

发言的六个企业家，任正非（华为，信息技术）、王传福（比亚迪，电动汽车）、刘永好（新希望，农业）、虞仁荣（韦尔股份，半导体）、王兴兴（宇树科技，人工智能制造）、雷军（小米，消费电子），除了一家农业外，其余全部是和能源，科技相关的“硬科技制造”。再想想2022年党的20大报告中提出了“农业安全，能源安全，产业链安全”，就会发现，这些年以来，直到今天，顶层设计的倾向和逻辑是高度一致的。

一以贯之，从未动摇。

市场关于2018年和2025年两次座谈会参会企业的对比解读很多，连排位的微妙变化都已经解释到了无微不至的程度，挺有意思。我们也稍微整理了一下两次企业出席的情况，做了个表格——

对着表格看看，其实发现行业变化不大，科技+制造从来都是国之重器。

还是那句话，一以贯之，从未动摇。

但小变化是有的，比如人工智能和制造业份量更重，卡脖子技术研发份量更重：做机器人的的宇树科技代替做人工智能软件的商汤科技。搞芯片的韦尔和寒武纪入榜。

比如说恒瑞医药退出，这件事可能意味着目前医保的思路，医药行业发展的方向都没有任何调整迹象。要再往深里琢磨一下，除了农业（仅400亿市值的新希望）外，消费行业（比如之前的教育，医疗，房地产等等）没有入选企业。虽然不绝对，但这起码可以说明，“消费”是个需求端问题，消费企业要老老实实靠自身造血完成生存发展目标，消费行业政策鼓励的是居民消费行为，不是鼓励企业的规模扩张。

2018年入选的50多家企业中，据统计涉及近30家上市公司。

2025年入选的30多家企业中，涉及约21家上市公司。

2018年民营企业座谈会当天，相关上市企业大多数呈现上涨趋势，其中4家企业（海特高新、腾讯控股、隆基绿能、百度集团）涨幅超4%。同样的，2025年，除宁德时代、比亚迪和美团外，其余企业均呈现出显著的上涨趋势，其中5家企业（正泰电器、新希望、奇安信、视源股份、寒武纪）涨幅在5%左右。

那这种热潮可以持续多久呢？以2018年的情况来看，在座谈会的一周和两周内，绝大多数企业也依然呈现微弱的上涨趋势，其中通威股份、隆基绿能、华正新材会后两周涨幅在2%左右；其余企业涨幅在1%上下。

进一步拉长时间线，我们对相关企业会后一个月、一年的股价进行梳理，发现通威股份和隆基绿能在会后一个月的涨幅是其中最为明显的，但是也仅有1.5%左右。会后一年，已经不存在明显的上涨趋势，甚至一半企业出现了下跌。

2018年的情况未见得会重演，但历史有时候，也总是有张相似的脸。

《早春二月，轻寒浅暖，西望长安——2025年投资观察》

将于2月23日（周日）20:00 开始‍‍‍‍

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xiang shuai

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