三任董事长“资本接力”，赤峰黄金能否“敲开”港交所大门？

趁着“黄金热”，赤峰黄金加快了资本运作的步伐。

2月17日，赤峰黄金通过港交所聆讯，这意味着其离登陆港股只差临门一脚。

据悉，赤峰黄金是中国最大的民营黄金生产商，公司在全球范围内共拥有7座金矿。伴随着近年来金价的节节攀升，位于黄金产业链上游的赤峰黄金也赚得盆满钵满。2024年前三季度，归母净利润达11.05亿元，同比增长112.59%，公司的市值也超过了300亿元。

而说起赤峰黄金，就不得不提到公司的前实控人、曾经的“内蒙古四大富豪之一”赵美光。在他的运作下，赤峰黄金2012年借壳上市。2016年赵美光退居幕后，将公司交给了职业经理人吕晓兆打理，在吕晓兆的执掌下，赤峰黄金继续通过并购等手段发展壮大。天有不测风云，赵美光在2021年因病逝世，并将名下所有遗产留给了配偶李金阳继承。

不过，围绕赤峰黄金的资本运作并未因此停止，曾掌舵山东黄金、紫金矿业、云南白药的职业经理人王建华此前就接手了赤峰黄金的管理，在他的带领下，赤峰黄金继续并购扩张，如今即将成为第三家实现A+H上市的黄金企业。

冲击港交所

2月18日晚间，赤峰黄金披露了港股发行聆讯后资料集。据港交所消息，公司已在2月17日正式通过聆讯。同时，市场传出赤峰环境已启动预路演的消息，计划募资金额约4亿至5亿美元（约31.1亿至38.9亿港元），中信证券为其独家保荐人。

据悉，赤峰黄金的港股IPO计划始于2024年。当年6月，公司首次披露赴港上市计划，8月30日正式递交港股招股书，12月20日，公司完成港股上市备案。

对于此次赴港上市，赤峰黄金表示，所募集资金主要用于扩大境内外业务（包括但不限于扩建增产及勘探增储等）、收购并购及补充流动资金等用途。

2025年2月13日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了赤峰黄金的发行上市申请。如今赤峰黄金已经通过聆讯，在港股上市进入倒计时，这或意味着，二级市场将迎来继紫金矿业、山东黄金后的第三只A+H黄金股。

资料显示，赤峰黄金主营黄金的采、选和销售业务。目前公司拥有并经营着7座黄金及多金属矿山，分布在中国、东南亚和西非等地。

在黄金资源量方面，赤峰黄金在中国的黄金生产商中排名第五。截至2024年9月30日，公司拥有的黄金资源量为1250万盎司。产量方面，赤峰黄金同样在中国黄金生产商中排名第五，2023年的黄金产量为46.15万盎司。

需要注意的是，近年来，黄金市场备受关注，金价不断刷新历史纪录。伴随着“黄金热”，赤峰黄金的业绩也得到显著提振。2021至2023年，公司的黄金产量实现了33.1%的复合年增长率。同期，公司的营收分别为37.83亿元、62.67亿元、72.21亿元；归母净利润分别为5.83亿元、4.51亿元、8.04亿元。

2024年前三季度，公司实现营收62.23亿元，同比增长22.93%；归母净利润为11.05亿元，同比增长112.59%，归母净利润已超去年全年水平。

从资金状况上来看，截至2024年前三季度，赤峰黄金账上有货币资金23.98亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债分别为8.23亿元和7.58亿元，资产负债率为50.74%，资金状况较为健康。

收入结构方面，赤峰黄金营收主要来自海外市场。2024年上半年，公司中国境内实现营收11.16亿元，占总营收的26.59%；还有40.35%和33.06%的营收则分别来自老挝和加纳。2021年以来，公司的中国境内营收占比均在30%左右。

同时，公司的前五大客户集中度较高。据赤峰黄金披露，公司2021-2023年来自前五大客户的销售收入分别为29.46亿元、53.45亿元、55.66亿元，分别占同期总收入的77.89%、85.38%、77.07%。其中，公司的第一大客户、澳大利亚炼金工厂ABC Refinery同期的收入贡献分别为56.22%、41.57%、37%。

综合来看，赤峰黄金此次赴港上市的意图也浮出水面。一方面，正值黄金景气周期，公司“趁热打铁”募资扩充产能。另一方面，公司的业务本就大部分来自海外，港股IPO也有助于其进一步打开融资通道。

跨越20年的资本布局

赤峰黄金如今的发展，离不开公司的创始人赵美光。

资料显示，赵美光曾是内蒙古四大首富之一，与君正集团杜江涛、伊利集团潘刚等人齐名。他起家的故事还要从一笔收购说起。

据悉，2004年，位于吉林延边的天宝山矿务局破产，赵美光抓住机会筹来1.7亿元入主，并在此基础上成立了吉林瀚丰矿业科技有限公司。

正式进军黄金采选业务则是在2005年，赵美光通过国有企业资产挂牌拍卖先后获得了原赤峰市红花沟金矿和敖汉旗撰山子金矿的产权，这便是赤峰黄金的前身。

2012年，赵美光将目光投向了资本市场，通过借壳重组ST宝龙，赤峰黄金顺利登陆A股。

2016年，赵美光退居幕后，职业经理人吕晓兆成为赤峰黄金的董事长，在他任职期间，公司继续通过收购扩张资本版图。其中最为引人注意的是，2018年11月，赤峰黄金斥资2.75亿美元收购了老挝LXML 90%的股权，后者拥有老挝最大的铜金矿。吕晓兆目前仍在赤峰黄金任副总裁。

不过，天有不测风云，2021年12月赵美光因病去世，终年59岁。好在赵美光早已安排好了赤峰黄金的后路。

资料显示，2019年底，职业经理人王建华接替吕晓兆，被选为赤峰黄金的董事长。他曾先后担任山东黄金董事长、紫金矿业总裁、云南白药董事长，掌舵过3家千亿级市值的企业。

2020年，赵美光又将部分股权转让给王建华，截至2024年三季度末，王建华直接持有赤峰黄金7420.01万股股份，占总股本的4.46%，是公司的第四大股东。

接过赤峰黄金的指挥棒后，王建华也没让赵美光失望。他开始一边剥离赤峰黄金的非核心业务，一边继续“买买买”。

例如2020年7月，赤峰黄金以约16亿元的价格挂牌出售了从事低品位复杂物料稀贵金属综合回收利用业务的子公司雄风环保。

在2022至2024年，赤峰黄金几乎每年都能收获一座金矿。

2022年，赤峰黄金收购了Golden Star Resources 62%的股权，而其持有加纳当地一家专做黄金开采及采选业务的大型矿企GSWL90%的股权。2023年1月，赤峰黄金收购了新恒河矿业51%股权，新恒河矿业直接持有锦泰矿业90%股权。2024年3月，赤峰黄金间接非全资子公司赤金厦钨100%持有的赤厦老挝，收购了中国投资（老挝）鲁昂也独资有限公司90%的股权，出资1896.30万美元。

正是在赵美光、吕晓兆和王建华的接力运作下，才有了如今的赤峰黄金。

隐身其后的李金阳

值得一提的是，赵美光去世后，其个人名下所有遗产由其配偶李金阳一人继承。

截至2024年前三季度末，李金阳直接持有赤峰黄金1.9亿股股份，占总股本的11.44%，同时李金阳出资99%的烟台瀚丰中兴管理咨询中心（有限合伙）（简称瀚丰中兴）持有赤峰黄金5151.52万股股份，占总股本的3.1%，和她是一致行动人。由此李金阳及其一致行动人合计持有赤峰黄金14.54%的股权，李金阳是赤峰黄金的控股股东、实际控制人。

不过，李金阳并不插手公司事务，而是继续将公司交由王建华掌管，当起了“甩手掌柜”。在2024年胡润百富榜上，李金阳以100亿元财富位列第517位。

此外，李金阳还当起了“包租婆”。《招股书》显示，2022年1月1日起至2026年12月31日，赤峰黄金向华鹰飞腾租赁北京丰台区的一栋楼，面积约2226平方米。华鹰飞腾由李金阳间接持有99%的股权。

企查查显示，李金阳还持有内蒙古宁城农村商业银行1.16%的股权。她还通过瀚丰联合持有瀚丰资本管理有限公司。该公司成立于2015年，主要从事一级市场战略投资和二级市场证券投资与资产管理以及上市公司市值管理、资产重组兼并等业务。

瀚丰资本对外投资了云途时代、和力辰光、启明化工、翰林经纬等多家公司。其中和力辰光是一家主打文化传媒IP增值服务的平台，作品包括《小时代》、《小时代：青木时代》、《小时代3：刺金时代》、《老男孩猛龙过江》等。

此次赤峰黄金A+H股上市，公司幕后掌柜李金阳的财富或有望迎来新一轮增值。