21全球观察丨韩国兴起“购金热”：金条断货转投白银，韩金高于国际金价，还能走多远？

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

春节后国内黄金销售火热一片，不少黄金店铺前都出现了民众排队买金的一幕。伴随着国际金价如“坐火箭”般飙升，购金热也在韩国上演。

2月16日，根据韩国金融业发布的数据，KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行、NH农协银行这五大商业银行在本月1日至13日期间的金条销售额达406.0345亿韩元（约合人民币2亿元），同比增长20倍，创下历史新高。强需求之下，韩国的黄金出现供不应求的现象。从本月12日开始，韩国各大银行停售金条。对此，韩国造币公社解释称，停售金条主要是因为采购黄金和管理黄金需求都面临困难。

韩国金条断货后，部分投资者随即转向购买白银。据报道，2月12日，韩国国民银行一天内就销售了162公斤银条，是月均水平的约20倍。市场分析认为，目前韩国出现的白银投资热是黄金投资受阻后出现的替代需求。

爆买后金条断售，黄金账户投资也创历史新高……韩国这股“淘金热”将持续多久？引发关注的还有，韩国国内黄金价格甚至高于国际金价，这种现象背后的原因是什么？

韩国金条供不应求

韩国金店来往人流热络，不断有询问黄金行情的顾客进进出出。他们都想在金价进一步上涨之前能买到更多心仪的黄金产品。

市场上，韩国投资者尤为青睐购入金条。数据显示，截至2月13日，韩国五大商业银行的金条销售额达406.0345亿韩元（约合人民币2亿元），同比增长20倍，创下历史新高。其中，以韩国新韩银行为例，因金条销售火热，今年截至2月12日，其销售额已达到去年总销售额的40%。

从销售情况来看，韩国商业银行金条售出的速度不断加快。韩国金融业发布的数据显示，2月3日，韩国五大商业银行的日均金条销售额为20亿韩元左右，但到本月5日已接近40亿韩元，7日更是突破50亿韩元，呈现快速增长趋势。同期，美国总统特朗普正挥舞着关税的“大棒”，宣布对加拿大、墨西哥的产品加征关税。

光大期货研究所有色金属总监展大鹏向21世纪经济报道记者表示，“投资金条主要是避险需求，韩元相对美元以贬值为主，特别是去年韩元兑美元贬值约14%，因此韩国投资者购买金条主要在于对冲韩元贬值的风险。”

随着购买黄金的人越来越多，韩国金条甚至“缺货”。因为制作金条的韩国造币公社无法满足狂热的需求，近日造币公社在网站上发布公告暂停销售金条，并表示最快会在今年4月恢复供应。

据世界黄金协会数据，2024年韩国黄金消费需求较2023年增长13%至约31.0吨；其中，2024年韩国金币和金条的实物投资需求达到19.4吨，同比大幅增长26%。对此，广州期货股份有限公司分析师汤树彬向21世纪经济报道记者表示，受对冲宏观风险、抗通胀和价值储备等需求支持，韩国民众逐步加大了购买黄金等实物资产的力度。

其实不只是金条，韩国这股“淘金热”的热度一直蔓延至黄金投资类产品。

近期，韩国商业银行的黄金账户余额大幅增加，而黄金账户指的是一种通过银行账户买卖黄金的投资产品。截至2月14日，KB国民银行、新韩银行、友利银行三家银行的黄金账户余额达9019亿韩元（约合人民币45.3亿元），创历史新高。数据显示，三家银行的黄金账户余额较去年年底增长15.3%，较上月底增长8%，反映出投资者对黄金类产品的强烈需求。

白银成投资替代

黄金热潮下，白银也受到越来越多投资者的关注。近日韩国投资者抢入白银市场，以至于该国白银投资出现了前所未有的热度。

数据显示，2月1日至13日，KB国民银行、新韩银行、友利银行和NH农协银行在此期间的银条销售额达5.2889亿韩元，环比增长了15倍。市面上的白银投资疯狂到怎样的程度？以韩国国民银行为例，仅在12日一天内就销售了162公斤银条，是月均水平的约20倍。另外，本月韩国黄金交易所的银条销量也达到了月平均银条销售量的约1.5倍。

强需求带动下，白银价格水涨船高。2月14日，韩国黄金交易所数据显示，韩国每克银的价格为1792韩元（约合人民币9元），较今年年初上涨约一成。

展大鹏向记者分析称，从历史走势来看，银价与金价呈现强相关性。这一轮上涨金银虽然同涨，但白银涨幅弱于黄金，金银比徘徊在历史偏高位，当黄金价格走高至投资者较难承受的程度，韩国投资者仍看好黄金后市的情况下，投资白银无疑是更好的选择。

事实上，除了投资，白银主要应用于太阳能、汽车、医疗等多个产业。突如其来的需求暴涨，导致市面上也出现了白银供应紧张的情况。2月14日，韩国黄金交易所中断银条的供应。 新韩银行、友利银行从本月14日开始停止销售银条，另外KB国民银行也从17日起停止销售银条。市场有分析认为，目前韩国出现的白银投资热是黄金投资受阻后出现的替代需求，提醒投资者不要在过热的氛围下跟风投资。

韩国金价何去何从？

值得一提的是，火热的韩国黄金市场还出现了一个奇特的现象——韩国国内黄金价格已经高于国际金价。据21世纪经济报道记者查询，2月19日收盘，在KRX黄金市场，1克黄金以15.25万韩元的价格售出，比国际市场黄金价格13.597万韩元高出12.2%。这足以体现韩国这一轮“淘金热”的热度。

展大鹏分析称，韩国金价表现突出，甚至高于国际金价，首先全球避险需求激增，国际金价表现强劲；其次，是韩国政坛不稳，民众对韩国经济渐失信心，加之韩元疲软推高以本币计价的黄金价格，叠加国内通胀持续，黄金作为保值资产吸引力增强；再者，韩国黄金严重依赖进口，国际供应波动传导至国内，需求远超供应，导致韩国本土黄金溢价，而韩国及国际投资者跨市场价差吸引套利操作，也加剧了价格波动。

当前，现货黄金和COMEX黄金价格仍在继续走高。2月18日纽约尾盘，现货黄金上涨1.29%，报2934.04美元/盎司；COMEX黄金期货上涨1.77%，报2952.10美元/盎司，全天处于上涨状态。

“全球央行购金需求强于预期，再加上特朗普政府关税政策反复、对宏观情绪持续带来扰动，潜在的地缘和经济不确定性，利好黄金等贵金属作为传统避险资产的表现。”汤树彬向记者表示。

展大鹏认为，本轮国际金价走升的核心驱动因素主要有三个方面：一是美联储政策。美国尽管存在通胀回升预期，但经济和金融市场压力下，市场预期美联储走向宽松的趋势不变。二是美政府关税政策。特朗普关税政策将导致全球经济走向的不确定性，无论是美元高位回落还是美股的高位波动，凸显了市场的不安以及避险心理。三是特朗普政府主导下的全球地缘走向。

他表示，短期内市场对黄金投资追涨需保持谨慎，一是地缘环境有望趋缓，二是随着投机多头拥挤度提升，获利了结的回调风险也在相应累积。但中长期来看，包括美联储货币政策和美政府加征关税的动作等驱动金价向上的因素并未改变。