济南能源供热REIT挂牌上市，破冰基础设施金融改革

济南能源供热REIT的破冰之旅，既是我国基础设施投融资改革的里程碑，也是能源行业拥抱资本市场的关键一跃。

文丨孟宝乐

2月17日，上海证券交易所内气氛热烈，一声清脆的锣声敲响，传递出我国金融市场与能源行业改革进程中的重要信号——济南能源供热封闭式基础设施证券投资基金（简称济南能源供热REIT，交易代码508087）正式挂牌上市。

作为全国首单市政和供热基础设施公募REITs，这一标志性事件不仅是济南能源集团发展历程中的重要里程碑，更代表着我国供热行业乃至基础设施领域金融创新的重大突破，为地方政府盘活存量资产、优化能源结构探索出一条全新路径。

市场热捧背后：资产价值与市场信心的双重体现

济南能源供热REIT上市的消息一经传出，便迅速在资本市场、能源行业等社会各界激起千层浪。

从市场反应来看，济南能源供热REIT受到了资本的热烈追捧。网下询价认购倍数创下近两年新高，公众认购募集规模约912.68亿元，达到初始份额的813倍，刷新了当时公募REITs的认购倍数纪录。如此火爆的认购情况，足见市场对其投资价值的高度认可。

在当前投资市场中，各类投资产品层出不穷，但能获得如此高关注度与资金追捧的却并不多见，这背后是投资者对供热基础设施稳定性和收益预期的信心。

从资产价值来看，供热基础设施作为城市运行的“生命线”，具有稳定且持续的现金流。济南能源集团通过将供热管网等基础设施转化为流动性强的金融产品，不仅盘活了存量资产，还为投资者提供了一个低风险、收益稳定的优质投资标的。这种资产的稀缺性和稳定性，使其在资本市场上备受青睐。

从市场信心角度，此次REIT的成功上市，反映出投资者对济南能源集团未来发展的良好预期。济南能源集团在供热领域的深厚积累、强大的运营管理能力以及明确的绿色低碳转型战略，均为投资者注入了信心。

与此同时，济南能源供热REIT的火爆表现释放出一个强烈信号：市场对于基础设施公募REITs这一创新金融工具的认可度正呈显著上升趋势。

这一积极态势，无疑为后续同类产品的发行营造出了良好的市场氛围，将吸引更多社会资本投入到基础设施领域，推动基础设施公募REITs市场持续繁荣发展。

盘活存量资产：资金循环与产业升级的良性互动

在过去，基础设施建设主要依赖政府财政投入和银行贷款，融资渠道相对单一。而REITs的出现，开辟了全新的融资路径，能够吸引社会资本广泛参与，缓解政府财政压力，提高基础设施建设和运营的效率。

从国家政策导向来看，基础设施公募REITs是国家深化金融供给侧改革、推动经济高质量发展的关键举措。2025年中国证监会系统工作会议更是明确提出“加快REITs市场建设”。

在此背景下，济南能源供热REIT的成功上市意义非凡。

对济南能源集团而言，这是一次极具战略意义的突破。供热管网等基础设施通过上市，从传统的固定资产转变为具有流动性的金融资产。这一转变不仅为集团带来了大量资金，还为资金的循环利用提供了可能。

盘活的资金将被投入到新的能源项目建设和技术升级中，形成资金的良性循环，一方面，新项目的建设和技术升级将进一步提升供热基础设施的管理水平和服务质量，为城市居民提供更加稳定、高效、绿色的供热服务；另一方面，这也将为济南能源集团的高质量发展提供资金保障，推动其在能源结构调整、绿色低碳转型等方面迈出更大步伐。

济南能源集团党委书记、董事长潘世英在致辞时明确表态，将以项目上市为契机，围绕“稳健运营、持续发展”目标，强化运营管理，提升供热服务质量。同时，加快能源结构调整，推动绿色低碳转型，积极拓展业务领域，加快能源产业升级。

这意味着济南能源集团将借助资本市场的力量，实现多元化发展，在新能源开发、智慧供热等领域抢占先机，为未来的可持续发展奠定坚实基础。

而从更宏观的层面来看，这种存量资产盘活与资金循环的良性互动，为我国基础设施领域的资产管理和资金运作提供了崭新的思路和模式。

在当前经济形势下，如何有效盘活存量资产、提升资产运营效率，是各地政府和企业面临的重要课题。济南能源供热REIT的成功实践，为其他地区和行业提供了可借鉴的经验，有望引发一轮基础设施资产盘活的创新浪潮。

济南能源供热REIT的破冰之旅，既是我国基础设施投融资改革的里程碑，也是能源行业拥抱资本市场的关键一跃。其成功经验展现出存量资产证券化的巨大潜力，同时也为后续项目提供了风险与收益平衡的参考框架。

在“双碳”目标与金融创新的双轮驱动下，REITs市场的繁荣或将重塑中国基础设施建设的未来格局。