冲高回落！港股将开启主升浪？

1

港股今天冲高回落。

首先明确一点，港股目前已经确定开启主升浪。

恒生科技今年以来已涨超20%，月k好看的不像话：

恒生科技日k

数据来源：雪球

领头羊腾讯，在1月中受美国影响出现过一次大跌，此后一路上涨，今天上午甚至涨超500：

腾讯日k

数据来源：雪球

作为一名腾讯股东 ，我们之前也多次向大家提示腾讯的机会：

派克斯研究院 2025.1.3

派克斯研究院 2025.1.7

恒生科技，我们也多次做过推荐：

《Deepseek制霸A股！标的怎么选？》

派克斯研究院 2025.2.5

跟上的朋友，应该多少能发点小财。

没跟上的，也不要紧，机会仍然存在。

我认为，目前以互联网巨头为核心的港股行情，仅仅只是刚刚开始而已。

说的再明白一点，我不认为现阶段是港股互联网止盈的时候。相反，我认为这是市场上少有的技术面与基本面共振的黄金时刻。

技术面无需多提，近期港股涨幅之迅猛，美股也得甘拜下风。

我们主要说基本面，在文章的最后，再帮大家梳理一下标的。

2

港股互联网巨头们的第一个优势，是便宜。

哪怕再大涨之后，还是很便宜。

我们来看美股 、A股、港股AI龙头的估值对比：

美股的部分，除了谷歌都不算便宜，英伟达更是非常贵：

A股的方差很大，整体也并不便宜，还有个仍然亏损的寒武纪：

而港美股互联网巨头们，显然是整体最便宜的：

指数上看，同样如此。

纳斯达克指数目前的PE是47倍，近十年分位点是91.7%，即比近10年91.7%的时间都贵。

A股人工智能指数目前的PE是51倍，近五年分位点是58.2%，即比近10年58.2%的时间都贵。

A股科创50指数目前的PE是87倍，近五年分位点是91.22%，即比近10年91.2%的时间都贵。

而恒生科技指数目前的PE是25.6，近年分位点是31.4，即比近10年31.4%的时间都贵。

仍然是最便宜的一个。

便宜的主因，在于之前跌的够狠。

恒生科技目前点位只有最高点的一半，甚至还没有5年前刚上市的时候高：

恒生科技季k

数据来源：雪球

阿里巴巴，同样如此：

阿里巴巴季k

数据来源：雪球

所以，第一个结论已经很明显了：

虽然近期港股互联网出现了大涨，确定开启了主升浪，但由于之前跌得实在过于惨，所以目前估值并不贵。

远比美股、A股的AI概念要便宜得多。

当然了，资本市场往往会出现便宜没好货的情况。港股互联网巨头之前惨烈的暴跌，也并非不合逻辑。

那么，港股互联网目前的基本面好吗？

答案是，非常好，特别好。

港股互联网，可以说是全世界最受Deepseek利好的标的，没有之一。

腾讯阿里们，其实是根正苗红的AI概念。

论研发实力，互联网巨头基本家家都有自己的模型。DeepSeek开源之后，阿里马上就能“仿制”出一个还要略强于DeepSeek的模型。

论数据，互联网巨头有着几乎可以媲美G端的数据。所谓的外网开盒，能开到的也不过是巨头们数据的冰山一角。

论应用，互联网巨头有着国民级别的普遍度。别的不说，口罩期间那各种码，离开了那些国民APP都搞不下去。

那为什么之前不涨呢？

因为没算力。

在DeepSeek横空出世之前，AI大模型对芯片的依赖度是很高的。

而由于美国的芯片制裁，中国企业很难得到最先进的芯片，那AI模型的研发进度自然就被锁死。

没有子弹的手枪，还没有板砖好使。

但DeepSeek改变了这一切。

DeepSeek通过算法侧的革新，让AI一定程度上摆脱了对英伟达芯片的依赖。

于是，中概互联原地起飞。

举个不太恰当的例子，腾讯阿里等互联网巨头好比一辆汽车。

从外观到内饰，从发动机到智能驾驶什么都有，唯一的问题，就是没汽油。

汽油，只有英伟达有。英伟达倒是想卖，但是被美国限制了。

那么腾讯阿里这辆车，自然就跑不动。

结果DeepSeek通过对发动机的改造，让腾讯阿里等烧柴油就能跑，那腾讯阿里的基本面当然就大大改善了。

最后再悄咪咪说一下政策面。

今天，最最最最顶层召开了座谈会。

座谈会上，除了马化腾、任正非、雷军这些根正苗红的企业家之外，还有毁誉参半、之前一度被软封杀的马云。

足见高层的倾向了。

综上，港股的互联网现在正处于基本面与情绪面共振的状态，上一个这样的机会，可能还得追溯到22年下半年的美股。

3

最后帮大家梳理一下标的。

首先是我最推荐的港股通互联网ETF（场内：159792、场外：021093）。

这只基金的十大重仓，基本都会明显受到AI的利好。

数据来源：天天基金

顺便说一下，这也是所有基金里，小米持仓占比最高的基金。

近一年+91%，近6月+67%的收益，也是我所推荐的指数里收益最好的。

其次，中概互联50ETF（场内：513050、场外：006327）

这只基金有两个特点。

第一，是集中度高，腾讯+阿里就占了50%。

那我认为，AI赋能会遵循马太效应，利好龙头。

第二 ，这只基金还包括了美股中概股，选股范围更广。

比如拼多多之前的上涨，这只基金就能吃到。

近1年收益56%，近6月收益31%，中规中矩。

第三只基金，恒生科技（场内：159704、场外：012349）

恒生科技的特点，是它不全是互联网股。

比如十大重仓里，还会有中芯国际、理想汽车。相对于纯互联网指数，它比较分散。

近1年+73% ，近6月+59%。

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