什么叫净值陷阱？陆彬年化收益率16%背后，最大回撤64%，亏损38亿

陆彬、赵诣、崔宸龙...这类基金经理最大的特点就是他们管理的基金看着热闹，但是很难为投资者带来实质性的收益。

这类基金经理通常押注某一热门行业，基金净值一路飙升，在业绩排名中表现突出，成功吸引投资者的关注。大量资金疯狂涌入后，一旦市场风口转向，基金业绩便迅速下滑，投资者往往面临惨重的亏损。

对于这种现象，笔者将其称为 “净值陷阱”。

陆彬的净值陷阱

以陆彬管理的的产品为例，据Wind数据显示，陆彬目前管理着7只基金，长期管理的汇丰晋信智造先锋任职回报高达136.10%，年化收益率16.10%，同期同类排名42/335。汇丰晋信低碳先锋任期收益率129.48%，年化收益率16.29%，同类排名31/351。

初看业绩是不是不错？别高兴太早，我们继续往下看。

来源：wind

以汇丰晋信低碳先锋为例，产品业绩主要聚集在2019-2021年，分别上涨45.87%、134.41%和42.15%，其中2020年还斩获了普通股票型基金的第一名！

连续3年出色的表现，在陆彬任期内汇丰晋信低碳先锋在2021年9月累计涨幅接近360%。

由于出色的业绩，汇丰晋信低碳先锋A的规模极速膨胀，2019年年末只有4.63亿元，持有人户数2.13万，而2021年年末已经增长至113.14亿元，持有人户数34.7万，规模足足增长了24倍，持有人户数增长了16.29倍！

但是2022年之后汇丰晋信低碳先锋A连续大幅亏损，亏损幅度分别为24.50%、26.80%和10.35%，如果从2021年算起，最大回撤达到了惊人的64%，陆彬任期内最大收益率从360%跌至65%左右！

如果从财务报价上看，投资者处境就更惨了。据Wind数据显示，2019年利润1.04亿元、2020年利润25.06亿元，2021年利润30.74亿元，2022年亏损27.43亿元，2023年亏损18.50亿元，2024年上半年亏损9.64亿元，合计利润为1.27亿元。

换而言之，累计收益率129.48%，年化收益率16.29%，这样的收益率只存在于纸面上，投资者实际上并未赚到什么钱。

来源：wind

事实上，汇丰晋信低碳先锋A的持有人其实已经相当幸运了，其他基金的数据更加难看。

笔者简单统计了陆彬当前管理的7只基金，如果从2019年算起，截至2024年年中，7只基金合计亏损高达38.83亿元。

左侧交易？？

陆彬在某次采访中提到，自己的投资风格偏向左侧，通常买入时机比市场早，卖出也早。他认为左侧投资的优势在于基本不会犯大错，缺点是有时需要熬过1-2个季度，对投资者和基金经理都是考验。

但是陆彬的操作其实有点颠覆笔者对于“左侧交易”的理解，最为直观的莫过于陆彬对新能源的偏执。

以陆彬曾经重仓配置的天齐锂业，这只股票最后一次出现在汇丰晋信低碳先锋股票A的前十大重仓股市2023年的3季度，是明显的下跌浪中，这显然跟“左侧交易”没有什么关系。

同样，陆彬对宁德时代的操作也难以体现左侧交易理念。宁德时代首次出现在陆彬管理基金的重仓股是2019年第4季度，最后一次出现是2024年第1季度，这显然也没有卖在左侧。

再以2024年4季度第三大重仓股亿维锂业为例，这只股票的买点恰巧在下跌浪的主升浪上，这跟左侧就更不沾边了。

也正是类似一系列的操作，导致了陆彬近些年64%左右的最大回撤，这就是所谓的“不容易犯大错”吗？

买陆彬的产品还需注意什么？

今年在管基金业绩差达13.12%

陆彬当下单独管理7只产品，不过因为采取了差异化的行业配置策略，使得不同产品之间产生了一定的业绩差异。

根据Wind数据，在2024年，这7只基金中业绩表现最差的亏损达到 14.92%，而表现最好的也有1.19%的亏损。进入2025年，仅过去一个半月，业绩表现最好的基金已实现11.26%的盈利，表现最差的则亏损 1.86%，首位业绩差达到了13.12%。

以具体产品为例，汇丰晋信研究精选在今年以来收益率达到 11.26%，其主要配置方向涵盖医药、新能源以及互联网领域。与之形成对比的是，汇丰晋信龙腾混合今年以来亏损1.86%，该基金重仓光伏板块，然而今年光伏板块整体表现欠佳，对基金业绩产生了不利影响。

在投资布局上，汇丰晋信研究精选混合和汇丰晋信时代先锋混合A均开始增持医药股，其中汇丰晋信时代先锋混合A对医药股的配置比例相对更高。

另外5只产品则仍然以光伏和锂电池为主的新能源方向作为重仓领域，其中汇丰晋信低碳先锋股票A和汇丰晋信龙腾混合A在新能源方向的仓位较重。