国金证券：2025医药投资聚焦创新成长 “AI+创新药”两手抓

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，2025年医药投资格局将因AI医疗崛起与产业跟进而改变，在投资方面应重点关注“AI+医药”和创新药。医药板块2025年一季报后的业绩复苏及困境反转值得关注，医疗AI投资要从长期出发。传统医药方面，政策预期反转业绩压力可估时将现反转，把握创新药出海与国内放量以及左侧板块个股景气反转机会。重点标的科伦博泰生物-B(06990)、人福医药(600079.SH)、华东医药(000963.SZ)、特宝生物(688278.SH)、益丰药房(603939.SH)。

国金证券主要观点如下：

本周医药生物板块在申万各一级行业中表现较强，其中AI相关医药标的热度持续提升。

该行认为，随着AI医疗的崛起和产业快速跟进，2025年医药投资迎来重大变局，建议重点把握创新成长赛道，“AI+医药”和创新药两大增长板块将是2025年医药投资的最重要战场。此外，医药板块在2025一季报后的业绩复苏和困境反转也值得一定关注。近期国内多家医疗服务企业积极接入DeepSeek等AI模型，考虑人工智能技术的快速迭代和国内企业的积极响应，其在医药领域的应用有望加速发展;因此，建议继续加大对“医药+人工智能”的布局力度。该行认为，AI技术在医药产业应用和业绩兑现需要一定周期，对医药AI的投资重视也应该是从长期维度出发、接轨海外前期进展的，重点布局长期AI应用价值最大、长期市场空间最广阔、确定性最大的医药细分领域。

医疗服务：

各公司陆续接入Deepseek，助力行业变革。借助AI技术赋能的医疗服务能够大规模接待患者，实现随时随地的持续供应。其服务水准也能随着持续训练而快速提升，目前已达到具有多年临床经验医生的水平，并且仍在每月不断进步。行业层面，接入Deepseek可以从效率、成本、等多方面精准化促进行业转型。

医疗器械：

多家器械企业宣布接入DeepSeek，AI有望赋能行业发展。人工智能的兴起将赋能医疗器械行业发展，通过深度学习、强化学习和垂直领域优化训练等方式，DeepSeek在打造垂直行业定制化AI引擎方面优势突出，有望激发数智医疗行业潜能，相关研发布局的企业有望获得更强竞争力。

CXO及上游：

AI赋能医药研发进展不断。希格生科宣布，与晶泰科技合作完成药物发现的首创新药管线项目SIGX1094获得美国食品药品监督管理局(FDA)快速通道认定，晶泰科技宣布完成对或然生物(Alternative Bio)的战略投资。维亚生物AIDD/CADD平台持续突破，DeepSeek本地部署赋能加速。

药品板块：

海外细胞治疗再获进展，Allogen现货型CAR-T疗法100%完全缓解。国内景气回升，AI进展推动创新药价值重估;创新不断，神州细胞PD-1获批一线头颈鳞癌。看好本土原研“真创新”类药企和国际化高水平引进能力领先的药企标的。建议关注龙头、出海与创新进展的企业。

生物制品：

AnaptysBio宣布在研PD-1单抗Rosnilimab在RA(类风湿性关节炎)2b期试验中取得积极成果。若公司临床试验进展顺利，将有利于公司拓宽业务结构、优化产品结构，并丰富完善战略领域产品线布局、提升公司核心竞争力，建议持续关注公司研发端进展。

中药：

板块业绩快报&预告陆续发布，同时关注未来营销改革成效。部分中药公司虽短期业绩承压，但仍看到一些公司在积极进行改革，如营销模式、考核机制等，因此库存改善、营销改革等举措后，建议关注边际趋势向好的可能性。