九阳资本市场跷跷板：九阳股份市值77亿，SharkNinjia1166亿

作者：苏打

出品：明亮公司

「明亮公司」获悉，北京时间2025年2月13日晚间，九阳系美股上市公司SharkNinjia（SN.US）发布2024全年及Q4财报。财报发布后，盘中股价一度达到123美元，创下公司上市以来最高记录。

以今晨美股收盘价每股114.44美元计算，SharkNinjia市值为160亿美元（约合人民币1166亿元）。SharkNinjia于2023年7月31日在美股上市，发行价为每股30.05美元，目前股价上涨幅度达到281%。

作为九阳系的A股上市公司，九阳股份（002242.SZ）目前的市值为77亿元。

九阳系的港股上市公司JS环球生活目前市值为63亿港元（约合人民币59亿元）。SharkNinjia即由JS环球生活分拆出来业务。JS环球生活目前主要业务为持有九阳股份的股份以及拥有SharkNinja亚太业务。

SharkNinjia为1988年创立于美国的品牌，其中子品牌Shark主营清洁类小家电，另一品牌Ninja主营厨房类小家电。2017年，九阳母公司上海力鸿与鼎晖联合收购SharkNinja母公司的70%股权，当时收购价格约为16亿美元。

SharkNinjia：有史以来表现最为出色的一年

据此次财报披露，净销售额方面，2024年，SharkNinjiaQ4净销售额17.87亿美元，同比增长29.7%，增长主要来自食品准备电器（增长89.0%）、清洁电器（增长19.7%）、烹饪和饮料电器（增长18.8%）以及美容与家居环境电器（增长31.1%）；全年净销售额55.29亿美元，同比增长30.0%；调整后净销售额增长32.4%。其中，食品准备电器增长超过80%，成为增长的主要驱动力。

毛利率方面，公司Q4毛利率提升至47.0%，较去年同期增长180个基点；全年毛利率提升至48.1%，较去年增长320个基点。

净利润方面，公司Q4净利润达到1.287亿美元，同比增长161.0%；调整后净利润为1.976亿美元，同比增长49.6%；全年净利润为4.39亿美元，同比增长162.6%；调整后净利润为6.16亿美元，同比增长37.2%。

Q4调整后EBITDA为2.905亿美元，同比增长32.5%，占调整后净销售额的16.3%；全年调整后EBITDA为9.51亿美元，同比增长32.2%，占调整后净销售额的17.2%。

SharkNinja首席执行官马克·巴罗卡斯表示：“2024年是SharkNinja有史以来表现最为出色的一年，并于第四季度取得了卓越成绩。展望2025年，相信我们有能力在全球范围内扩展品牌，为消费者提供创新解决方案。”

SharkNinja预计，2025财年净销售额将同比增长10.0%至12.0%；调整后EBITDA预计在10.7亿至10.9亿美元之间，同比增长13%至15%。公司计划投入1.8亿至2.0亿美元用于新产品发布和科技投资，以保持创新优势。

JS环球：未能承载境外资本市场旗舰重任

同样是九阳运作之下的上市公司，JS环球（01691.HK）的表现却不太尽人意，2月13日收盘价1.78港元，对应总市值61.85亿港元。若以2021年股价最高点25.786港元计算，总市值下跌约93%。

值得一提的是，JS环球的主营业务组成包括九阳和SharkNinja亚太两部分（据其2024年中报，两者营收分别为5.98亿港元和1.48亿港元，占比分别为80.14%和19.86%）。其中九阳分部通过线上及线下经销商销售九阳品牌旗下产品。

但SharkNinja亚太的表现与主要面向美国市场的SharkNinja Inc相比似乎逊色不少——2024年上半年，SharkNinja Inc总营收为23.15亿美元，而JS环球的SharkNinja亚太分布仅为1.48亿港元，相距悬殊。

从最新财报看，2024年SharkNinja全球市场中，国内（美国和加拿大）净销售额为37.96亿美元，占总净销售额的68.7%；国际净销售额为17.33亿美元，占总净销售额的31.3%，其中欧洲市场占主要地位，英国尤其突出，占总净销售额的16.7%，2023年占比更是高达21.0%。

反观JS环球，2021年高点之后，其股价在于2022年和2023年分别有过两次断崖式下跌。其中2022年股价从20港元以上跌至10港元以下，2023年继续下跌至2港元以下，2025年以来迄今仍未突破2港元。

九阳股份：境内境外均面临增长压力

不仅如此，近几年九阳股份（002241.SZ）的股价和市值表现也较为低靡。截至2月13日收盘，其总市值约为71.86亿人民币，收盘价10.02元。2020年，其股价曾于10月份一度冲高至43元。以此计算，若总股本没有变化，九阳的总市值较股价最高时下跌了约3/4。

据其今年1月份公布的业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为9000万-13500万元，同比下降76.87%-65.3%。

公司对此解释称，净利润同比下降，主要原因包括两个层面，一是投入较多费用以推进技术创新、新品研发、品牌高端化建设与推广等，但因投入的相关业务板块尚处于培育期，因此对短期业绩产生了不利影响，公司管理层已在报告期内开始调整相关经营策略。

一是境外业务受国际局势影响较大，对公司境外业务的利润产生了较大不利影响——SharkNinjia基于美国的业务表现却颇为亮眼的同时，九阳股份自身海外业务并不顺利。

目前看来，九阳控股一直在波动中寻找增长路径，JS环球生活由于主要依附于九阳，表现亦是差强人意。

针对2024年业绩增长，SharkNinja在财报中解释称，主要得益于三大支柱增长策略的成功实施：一是市场份额提升。通过创新产品和强大的市场洞察力，公司在清洁电器、烹饪电器、食品准备电器和美容电器等多个品类中实现了显著的市场份额增长；二是品类扩张，公司成功推出了多款新产品，如冰淇淋机、便携式搅拌机和空气净化器，进一步丰富了产品矩阵；三是全球影响力扩展，包括国际市场的拓展。