前海开源基金“风格漂移”：崔宸龙持仓引争议

近日，前海开源基金旗下由明星基金经理崔宸龙管理的“前海开源沪港深智慧生活混合基金”陷入“风格漂移”争议。根据济安金信基金评价中心数据，该基金持仓中超70%的重仓股为军工类企业，偏离其合同约定的“智慧生活”主题，引发市场对基金合规性与投资者权益保护的广泛质疑。

业内人士指出，“风格漂移”不仅损害投资者信任，还可能因投资方向与宣传错配导致风险错估。崔宸龙旗下多只基金业绩首尾相差超180%，进一步暴露了管理风格的争议性与潜在利益冲突。

智慧生活基金投资风格争议

截至2024年四季度，前海开源沪港深智慧生活混合基金净值为1.234元，当季净值增长率为4.66%，跑赢同期业绩基准（-0.36%），在8146只基金中排名跃居第960名。然而，该基金长期业绩却呈现显著疲态：近三年（2022年1月至2025年1月）累计收益率为-27.13%，在5275只混合型基金中排名3786位，处于行业中下游。

基金2024年四季报显示，其前十大重仓股包括中航西飞、航发动力、中航光电等军工企业，占比超70%。崔宸龙解释称，基金投资方向为“国产大飞机、低空经济、智能驾驶等智慧出行领域”，但济安金信指出，这些标的与基金合同定义的“智慧生活主题”（如互联网+、消费升级）关联性薄弱，构成实质性风格漂移。

支持者认为，军工股中的低空经济成分属于新兴领域，符合“智慧出行”主题。反对者则强调，基金合同中明确要求“智慧生活主题相关证券占比不低于非现金资产的80%”，而军工股显然超出这一范畴。济安金信测算显示，该基金偏离度达74.63%，属严重违规。

在管产品收益差距大

作为前海开源首席ESG官兼投资部负责人，崔宸龙在管6只基金总规模约153亿元，但部分任职回报堪忧。以前海开源新兴产业混合为例，崔宸龙任职总回报为-44.51%，年化回报-16.62%，任职回报排名2092/2379。

此外，崔宸龙管理的其他产品亦表现分化。崔宸龙管理的前海开源公用事业任职回报为143.30%，任职回报排名1/423，而同为普通股票型基金的前海开源沪港深非周期任职回报为-16.62%，任职回报排名296/423。若与前述前海开源新兴产业混合相比，首尾相差超180%。此外，“智慧生活”基金年内收益16.57%，但其重仓军工股的策略与其他主题基金的低迷表现形成鲜明对比，被指“不公平对待持有人”。

《财中社》发现，除智慧生活基金外，前海开源旗下多只产品净值持续下滑。例如，前海开源优质企业基金、人工智能主题混合基金等年初均遭遇净值下挫，部分产品近三个月跌幅超6%。值得注意的是，沪港深智慧生活基金的托管行农业银行被指长期未察觉风格漂移问题，暴露出托管机构在投资监督中的失职。

“风格漂移”在公募行业并非孤例。2024年四季度，济安金信共发现15家基金公司的22只产品存在类似问题。此前，华安文体健康主题基金因重仓新能源偏离“文体健康”主题被监管要求整改，南方现代教育基金亦紧急调仓回归教育板块。

针对“风格漂移”乱象，证监会已明确要求加强执法，并督促托管行落实主题基金审查责任。部分托管行开始要求基金公司自查“风格库”，动态监控持仓合规性。业内人士建议，投资者应通过比对基金合同与持仓、关注评级机构报告等方式识别风险，及时撤离偏离契约的产品。

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