营收狂奔、利润失速，中芯国际“芯”事几何？｜直击业绩会

“营收增长，净利润下滑”成为中芯国际（688981.SH/00981.HK）最新财报中的显著特征之一。

2月11日盘后，中芯国际发布了2024年第四季度及全年业绩快报。数据显示，该公司第四季度营业收入达到159.17亿元，同比增长31%；然而，归母净利润却同比下降13.5%至9.92亿元；归母扣非净利润更是同比下降45%至4.45亿元。

2024年，中芯国际实现营业收入577.96亿元（约合80.3亿美元），同比增长27.7%，首次突破80亿美元大关，创下历史新高。然而，盈利能力出现显著下滑，其中归母净利润同比下降23.3%至36.99亿元，较2023年同期的48.23亿元减少11.24亿元；扣除非经常性损益后的净利润为26.46亿元，同比下降19.1%。盈利能力指标方面，公司全年毛利率为18%，较2023年下降1.3个百分点。

针对净利润下滑的情况，中芯国际表示主要受投资收益及资金收益下降的影响。值得注意的是，由于公司尚未正式披露2024年完整财务报告，相关经营数据及具体财务细节仍有待进一步披露。

根据目前的财务数据，中芯国际与全球晶圆代工行业的龙头台积电相比仍存在显著差距。1月中旬，台积电发布的2024财年第四季度财报显示，四季度营收达268.8亿美元，同比增长37.0%，环比增长14.4%；净利润为115.8亿美元，同比增长57.0%，环比增长15.2%；毛利率攀升至59%。

马云飞 摄

中芯国际成立于2000年，由被誉为中国大陆集成电路教父的张汝京带领团队在上海张江创立，是中国大陆最早提供0.18微米技术的晶圆代工企业。作为中国大陆规模最大的晶圆代工厂，中芯国际很长一段时间都承载着内地追赶世界先进芯片制程的期待。2004年，中芯国际首次实现年度盈利，并成功在纽交所和港交所同步上市。

2020年6月，中芯国际回归A股市场，成为科创板首家“A+H”半导体公司。科创板的“中国效率”在中芯国际的上市过程中得到了充分体现：从受理到过会仅相隔18天，刷新了A股最快过会纪录。值得一提的是，中芯国际也是注册制下首家从纽交所退市后回归科创板的公司。

从区域市场分布来看，中国区依然是中芯国际的核心营收来源。2024年第四季度财报显示，中国区收入占公司总收入的89.1%，继续保持主导地位；美国区收入占比为8.9%，较2023年同期的15.7%显著下降；欧亚区收入贡献率为2.0%，同比下降1.5个百分点。

“2024年，出于在地化制造推动产业链重新组合，客户市场份额提升，来自中国区收入增长34%。”在2月12日上午举行的2024年第四季度业绩说明会上，中芯国际CEO赵海军表示，消费电子和智能手机是主要收入来源，其中消费电子占比40%，智能手机占比24%。

根据财报数据，按应用领域划分，2024年第四季度中芯国际各业务板块收入占比分别为：智能手机24.2%，电脑与平板19.1%，消费电子40.2%，互联与可穿戴8.3%，工业与汽车8.2%。与2023年同期相比，中芯国际智能手机、计算机与平板、互联与可穿戴等领域的收入占比均有所下降，而消费电子板块则实现显著增长，工业与汽车领域则呈现环比、同比双增长态势。在业绩说明会上，中芯国际管理层透露，公司计划深化与终端整机厂商的合作，力争将汽车类产品销售额占比提升至10%。

中芯国际应用终端分类对比图 （蔺文晴 制图）

从晶圆尺寸维度来看，中芯国际的产品结构在持续优化。2024年第四季度，8英寸晶圆营收占比为19.4%，而12英寸晶圆营收占比则创下80.6%的历史新高。

公告显示，中芯国际月产能从2024年第三季度末的88.42万片（折合8英寸标准逻辑）进一步提升至第四季度末的94.76万片。不过，产能利用率从第三季度的90.4%略微下降至第四季度的85.5%。根据中芯国际方面的说法，接下来将继续推进12英寸晶圆产能的扩展计划。

“相较于制程范围主要集中在90nm以上制程的8英寸晶圆，12英寸晶圆的面积更大，能够在同一片晶圆上生产更多的芯片，从而大幅提升产能并降低单位芯片的成本，这种规模效应在先进制程（如7nm、5nm甚至更低的节点）中尤为明显。”一位从事IC设计的半导体行业人士向《国际金融报》记者表示，此外，随着半导体技术的不断进步，12英寸晶圆逐渐成为主流，尤其是在高性能计算、5G通信、人工智能和自动驾驶等领域，对先进制程的需求推动了12英寸晶圆的广泛应用。

不过，上述人士也提及，12英寸晶圆的生产也面临一些挑战。首先，其生产线建设和设备投资成本极高，通常需要数十亿美元的资金投入，这对中小型半导体企业来说是一个巨大的门槛。其次，12英寸晶圆的生产工艺更加复杂，对材料纯度、设备精度和生产环境的要求也更为严格，这增加了技术难度和良率控制的挑战。

根据财报数据，2024年中芯国际的资本开支总额达到73.3亿美元。在业绩说明会上，中芯国际称，展望2025年全年，公司预计销售收入增幅将超过行业可比公司的平均水平，而资本开支规模预计与2024年基本持平，“中芯国际每年资本开支，是增长一个工厂的量，大概为5万片的12英寸晶圆。”赵海军如是表示。