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2025起点锂电圆柱电池技术论坛

暨圆柱电池20强排行榜发布会

活动主题：聚集新技术 探索新工艺

主办单位：起点锂电、起点研究院（SPIR）

活动时间：2025年2月28日

活动地点：深圳宝安登喜路国际酒店2楼国际厅

活动规模：500+人

01

产品与技术竞争力

1、核心产品矩阵

动力电池：全球装车市占率连续8年第一（2024年38%），主导三元锂、磷酸铁锂（CTP3.0技术）双技术路线，针对细分场景推出：麒麟电池快充技术实现“充电10分钟续航400公里”、骁遥超级增·混电池、天行重型商用车系列电池、“磐石底盘”、“巧克力换电”、天恒储能系统、EnerOne+、EnerA等。

储能电池：2024年储能电池出货量超100GWh，占全球份额超过30%，中标全球最大单体储能项目（阿联酋19GWh），并推出“光储充检”一体化解决方案。

新技术储备：凝聚态电池能量密度超500Wh/kg，固态电池研发进入中试阶段，钠离子电池量产成本较锂电低20%以上，2025年推向市场。

2、技术创新投入

研发费用率长期保持6%以上（2024年研发投入超220亿元），专利数超2.3万件，主导制定国际动力电池安全标准。

智能工厂应用AI质检和数字孪生技术，单线生产效率领先同行，缺陷率降至0.1PPM（百万分之一）。

02

产业链垂直整合能力

1、上游原材料布局

锂资源

江西宜春锂云母矿：通过子公司**宜春时代**控股，年产能5万吨LCE（碳酸锂当量）。

非洲Manono项目：参股澳大利亚AVZ Minerals公司（持股24%），锁定全球最大锂矿之一Manono锂矿资源（锂资源量4亿吨LCE）。

南美盐湖：与智利SQM、阿根廷Livent签订长协，并通过参股西藏珠峰（持股5%）布局阿根廷盐湖提锂。

镍钴资源

印尼镍矿：与印尼国企ANTAM合资建设红土镍矿湿法冶炼项目（持股60%），年产能12万吨镍（2025年达产），满足高镍三元电池需求。

刚果（金）钴矿：通过参股华友钴业（持股4.8%）锁定钴资源，并签署10年长协供应协议。

2、电池设备及主要电池材料布局

3、电池下游应用产业布局

03

财务表现与资本结构

1、营收与利润

预计2024年全年完成营收3560亿元—3660亿元，同比减少8.7%—11.2%。，主因碳酸锂价格暴跌（从60万元/吨跌至7.5万元/吨）导致产品售价被动下调。

利润韧性：预计2024年归母净利润490-530亿元（同比+11%--+20.1%之间），毛利率逆势提升至24.8%（2023年为22.6%），得益于技术溢价、规模效应和成本下降。

2、资产负债表与现金流

资产规模：总资产突破6000亿元，固定资产占比48%（重资产属性显著）。

负债风险：资产负债率58.7%，有息负债率32%，短期借款占比下降至18%（2023年为27%）。

现金流压力：2024年经营性现金流净额-120亿元（因海外建厂备货），但港股上市募资50亿美元后现金储备将达800亿元，覆盖未来2年资本开支。

04

客户结构与市场地位

1、客户粘性

车企绑定：国内客户覆盖上汽、吉利、奇瑞、北汽、长安、理想、蔚来、小鹏、赛力斯、小米等绝大多数主流车企，并与国际客户与特斯拉续签长单（2025-2030年供应协议），大众集团入股国轩高科后仍保留宁德时代为核心供应商。

储能巨头合作：国内与中能建、国电投、国家电网、科士达等成立合资公司，国外与NextEra Energy（美国最大可再生能源公司）、沙特ACWA Power签订十年框架协议，锁定储能订单超200GWh，与特斯拉、阳光电源等等形成战略合作。

2、全球市占率

动力电池：2024年全球装车量340GWh（38%份额），领先比亚迪（15.7%）、LG新能源（13.1%）。

储能电池：2024年全球市占率31%（起点研究院SPIR数据），欧美市场收入占比从2023年18%提升至2024年32%。

05

产能扩张与国际化

1、产能布局

国内：福建宁德、四川宜宾等十大基地总产能达600GWh，2025年目标800GWh。

海外：德国工厂（14GWh）、匈牙利基地（100GWh）、西班牙合资项目（40GWh）2025年全面投产，规避欧盟碳关税风险。

2、属地化战略

欧洲工厂本地采购率超50%，与美国福特合资建设密歇根工厂（获《通胀削减法案》补贴），在印尼布局镍矿-电池-回收全产业链。

06

五力模型与竞争格局

1、同业竞争：国内“价格战”白热化（磷酸铁锂电池单价降至0.5元/Wh以下），但宁德时代凭借技术和产品优势维持溢价。

2、新进入者：小米、广汽、吉利等车企自建电池厂，但技术积累需5年以上，短期威胁有限。

3、替代品：氢燃料电池在商用车领域渗透率提升（2024年达8%），但乘用车市场仍以锂电主导。

4、供应商议价权：锂资源价格波动大，但宁德时代通过长协、回收和资源自给对冲风险。

5、客户议价权：车企集中采购削弱议价能力，但高端电池技术稀缺性支撑定价权。

07

综合竞争力评价

1、技术统治力：主导全球动力电池技术迭代，定义行业标准（如CTP、钠离子电池）。

2、产业链话语权：从锂矿开采到电池回收到下游应用的全链条深度布局，产业链话语权和定价权强，毛利率高出二线厂商5-10个百分点。

3、全球化短板：海外工厂投产进度受地缘政治影响（如美国IRA法案限制），需加速本土化供应链建设。

08

结论与展望

宁德时代凭借技术领先与产业链纵深，在行业下行周期中展现极强盈利韧性，但需警惕两大风险：

一是国内价格战侵蚀利润，二是欧美政策壁垒抬高出海成本。

短期看，港股融资将缓解现金流压力，加速欧洲产能落地；长期看，钠离子电池商业化（2025年）和储能业务（目标50%营收占比）或成新增长极。若保持研发投入强度，2030年有望在动力及储能电池继续保持行业绝对领先地位。

作 者：起点研究院（SPIR）

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