安科生物入股维昇药业，长效生长激素市场生变

界面新闻记者 | 李科文
界面新闻编辑 | 谢欣

2月11日，安科生物公告，公司拟使用自有资金不超过3100万美元（包括经纪佣金及征费等相关手续费）通过全资子公司安科生物（香港）有限公司（以下简称：安科香港），作为基石投资者参与认购VISEN Pharmaceuticals（中文名称：维昇药业）拟在香港联合交易所发行的首次公开发行股份，并签署《基石投资协议》，具体持股比例将根据发行市值确定。

值得关注的是，安科生物和维昇药业的核心产品均为生长激素。也就是说，安科生物入股了竞争对手公司。

2月12日，安科生物相关负责人向界面新闻表示，此次作为基石投资者入股维昇药业仅是合作的第一步，旨在推动双方深度战略协作。未来，双方将在产品层面展开全面合作，凭借安科生物在生长激素领域深耕多年的销售优势和丰富资源，与维昇药业的核心产品隆培促生长激素开展全方位的深度合作，将为双方带来可观的经济效益，同时也会产生积极深远的社会效益。

双方资源整合与互补的核心正是生长激素，但更准确地说，是长效生长激素。

截至目前，国内市面上主要有三种生长激素剂型，粉剂、短效水剂、长效水剂，三种产品价格逐级增长。

其中，粉剂在使用前需进行调配，操作相对繁琐，如今已逐步被更为便捷的水剂取代。尽管目前长效水针的市场份额仍然较低，但业内普遍认为，凭借更好的患者依从性和疗效优势，未来长效制剂必将取代短效产品，成为市场主流。

据西南证劵，根据样本医院数据，2019年，粉针销售量占比为38%，水针销售量占比为61%，长效销售量占比为1%。假设2020年至2025年粉针销售量占比每年下降1.5%，水针销售量占比每年提升1%，长效销售量占比每年提升0.5%；预计2020年、2021年、2022年、2023年、2024年和2025年我国生长激素市场规模有望达到77亿元、96亿元、115.5亿元、134亿元、150.7亿元和164.7亿元，同比增速分别为31%、24.8%、20%、16%、12.5%和9.3%，复合增速有望达到16.4%。

不过，目前，国内生长激素水剂和长效剂型市场仍由长春高新旗下金赛药业主导，且金赛药业还是目前唯一一家长效生长激素获批上市的企业。

特别是，长效水针的替代增长潜力已初步显现。例如，2023年金赛药业仅凭长效生长激素就实现了约30亿元的单品销售收入。2024年前三季度，长效水针占金赛药业生长激素产品收入比例进一步提升至32%。

在此背景下，生长激素市场份额排名第二的安科生物自然不愿意错过这一潜力巨大的机会。

尽管当前安科生物和诺和诺德的水针市场份额相对较小，但随着安科生物加速推广水剂产品，以及诺和诺德在市场上的持续发力，未来的市场格局有望发生变化。

因此，安科生物亟需解决的关键问题是实现生长激素产品的全剂型布局。

科生物自主研发的长效生长激素已经完成三期临床，目前正在进行生产线改造工作，准备申报生产，短期内难以快速推向市场，无法迅速填补这一空白。在这种情况下，通过入股具有性价比的企业成为补充产品线的有效途径。维昇药业便成为了安科生物的心仪标的。

除已上市的金赛药业长效生长激素外，目前市场上还有三款长效生长激素制剂正申报上市。其中一款便来自此次另一位主角维昇药业。另外两款分别来自诺和诺德和特宝生物。

维昇药业愿意与安科生物“共享”长效生长激素的背景，源于生长激素市场的特殊结算模式和日益加剧的集采压力。

目前，生长激素的支付仍以自费为主，市场需求远超院内供应能力，促使生长激素市场形成了院内处方、院外购药的格局，且院外市场占据主导地位。虽然生长激素曾被纳入省际联盟集采，但由于自费市场的强劲需求和高利润空间，水针产品暂时躲过了集采的直接冲击。

以2022年1月19日广东省药品交易中心发布的《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》为例，重组人生长激素被纳入集采，其中粉针的降价幅度约为10%，而水针降幅高达70%。由于降幅远超预期，长春高新和安科生物选择联手弃标水针，仅参与粉针投标。

随着集采政策的持续推进，任何产品或都难以获得“免死金牌”。作为一家没有商业化经验的生物科技公司来说，维昇药业面临着严峻的商业化挑战。虽然其核心产品隆培促生长素（商品名：Skytrofa）国内定价尚未明确，但考虑到潜在的集采压力，维昇药业独立推动这一高价产品的商业化显然成本高昂且风险较大。

具备强大销售能力但缺乏长效生长激素产品线的安科生物，也因此成为维昇药业理想的合作伙伴。通过与安科生物合作，维昇药业可以借助其成熟的销售网络和广泛的渠道资源，快速拓展市场覆盖范围，同时有效降低商业化成本和市场风险。

此外，随着其他三款长效生长激素制剂相继申报上市，水针产品被纳入集采范围或也只是时间问题。在这样的市场环境下，开拓海外市场成为双方共同的战略选择。安科生物相关负责人也表示，药品国际化是安科生物必然的战略方向，目前初步规划通过安科香港推进国际化进程。