年内最高已赚47%！主动权益基金又行了？

被嘲笑了几年“跑不赢指数”的主动权益基金，今年终于扬眉吐气了。

开年以来，权益市场走势红火，主动权益基金更是“一雪前耻”：“平均分”很高，全市场4700余只主动权益基金中约75%年内浮盈（截至2月10日，下同）；“尖子生”也多，年内涨超20%的33只基金中有32只是主动权益基金，占比达到97%。

为何主动权益“支棱”起来了？多位基金经理向银柿财经解释原因：主动权益基金的表现，与大盘成长和红利风格的相对强弱密切相关；主动权益基金还能紧跟市场热点灵活调仓，在偏主题风格行情中有明显优势。

最高今年已赚47%

年内权益市场被Deepseek带来的“春风”吹得红红火火。据同花顺iFinD数据，全市场约7500只含权基金中超七成年内浮盈，涨超10%的有564只，超20%的有33只。

主动权益基金更是势头强劲。先看“平均分”：据同花顺iFinD数据，今年以来，混合型基金加权平均收益率达到2.62%，而ETF加权平均收益率为1.77%。全市场4700余只主动权益基金中，约75%年内浮盈。

再看“尖子生”：年内涨超20%的33只基金中，有32只是主动权益基金，占比达到97%。涨超10%的含权基金中，主动权益基金占比也达到64%。

2025开年以来，闫思倩管理的鹏华碳中和主题混合已收获47.08%的涨幅，跑赢基准48.95%。这只基金过去一年同样业绩不俗，收益率高达113.97%，年内收益率和最近一年收益率双双斩获全市场第一。2024年，这只基金总规模从年初的1.14亿元猛增至年底的10.35亿元，翻了近十倍。

从持仓看，闫思倩选中多只牛股：如鹏华碳中和主题混合已连续重仓5个季度、截至2024年四季度末的头号重仓股北特科技（603009.SH），从2024年初至今已累计涨超230%；另一重仓股肇民科技（301000.SZ），2024年初至今也已涨超140%。

闫思倩在鹏华碳中和主题混合的2024年四季报中表示，该基金投资于绿色环保产业，电动车相关产业链以及智能制造，侧重选择新能源行业中具备四个方面优势的个股：一是以锂电池为代表的需求持续超越行业增速的景气机会；二是光伏供给侧改革产能出清的机会；三是出口链机会；四是技术升级或新兴产业机会，如固态电池、人形机器人和无人驾驶。

张璐管理的永赢先进制造智选混合发起，年内涨幅也已达到45.39%。张璐的重仓选择和闫思倩十分相似，2024年四季度末的重仓股中，北特科技、肇民科技、兆威机电（003021.SZ）等多只牛股赫然在列。

如果说大部分主动管理基金能跑出大幅超额的原因之一是因为规模不大、调仓灵活，那么招商基金翟相栋管理的百亿基金招商优势企业混合在年内能跑出超25%的收益更显难得。截至2024年底，招商优势企业混合规模已达到100.17亿元，如此庞大的资金体量，仍在年内仅25个交易日里取得了25.08%的收益，较同期业绩比较基准跑出了24.49%的超额。这还是一只长期绩优基金，过去一年累计收益达到85%。

招商优势企业混合调仓积极且有效，截至2024年四季度末的新进重仓前十之一港股金山云（03896.HK），去年四季度大涨了250%，今年以来又暴涨近50%。此外，新进重仓股第四范式（06682.HK）、小米集团-W（01810.HK）也贡献不少收益。

主动权益为何能跑赢指数？

市场“变脸如翻书”，就在几个月前，主动权益基金还因为跑不赢被动权益指数遭到群嘲。

一方面，主动权益基金整体跑不赢大盘指数。据同花顺iFinD数据，2024年，沪深300指数累计上涨14.68%，在这期间全市场4400余只主动权益基金中仅约14%跑赢了沪深300指数。

另一方面，行业主题ETF业绩轮流霸榜，常常“吊打”各路主动权益基金：2024年9月多只创业板ETF涨超50%，10月北证50ETF狂飙突进，12月科创主题ETF大放异彩。银行ETF在2024年更是闷声发大财，多只全年涨超40%。

银柿财经采访了解到，主动权益基金最近能获取超额收益，有多方面原因。

一位主动权益基金经理向银柿财经表示，2024年主动权益跑输大盘指数的核心是因为对以银行股为代表的红利资产的配置比例较低，今年以来红利表现相对平淡，所以大盘指数基金表现也弱一些。

“主动和被动基金的需求也有周期。主动管理的业绩其实和大盘成长风格的表现非常相关，大盘成长风格过去表现不佳，一方面是估值较高，另一方面是这几年业绩压力比较大。但如果经济向好，企业盈利起来，可能主动基金业绩又会好了。”一位基金经理也提到。

另一方面，前述主动权益基金经理提到，在偏主题风格的行情下，ETF中仓位占比较高的机构大票很难跑赢热门概念股，调仓灵活的主动权益基金就更有优势。与此相关的是，年内业绩较好的这批主动权益基金整体规模较小，年内收益超10%的360只主动权益基金中，截至2024年底规模不超过10亿元的约占83%。

申万宏源（000166.SZ）也在研报中指出，主动权益基金相较被动指数基金占优时会有两个信号，一是审美一致性形成，主动权益基金抱团股越来越集中；二是主动权益类产品在市场上行趋势时会通过调仓甚至新发产品来参与市场热点，若观察到主动权益的持仓出现明显变化，且与市场风向的一致性变强，则可能预示着主动权益表现强势的区间将要来临。