ETF新赛道：聚焦真金白银

现在不少大佬在投资时都会关注一个指标，不是市盈率，也不是净利润，而是自由现金流！

在公募基金领域，一些头部公司也将目光聚焦到了这一赛道。例如由“指数大厂”华夏基金推出的华夏国证自由现金流ETF（场内简称：自由现金流ETF 认购代码：159201），正在发售中。

自由现金流 （Free Cash Flow, FCF）是指企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可用于分配给股东和债权人的现金。简单来说，这就是公司赚到的真金白银，去掉所有开支后，还能自由支配的钱。

为什么说自由现金流很重要？

对于任何一家公司来说，现金是最有用的。管理层如果有多余的可支配的现金，可以用来回购股票、分红、或者去市场上并购其他公司。自由现金流越多，说明公司吸的金比花掉的金多，有现金盈余，因此可以有更多的能力和资源去推动公司的营收增长。

同时相对于公司的盈利，自由现金流不太容易被会计手段扭曲，因此能更加客观的反映公司的竞争力。很多公司公布的财务报表里显示的盈利，由于可能受到一些一次性科目（比如一次性资本开支、提损、研发等）影响，其每年的上下波动比较大，可能从上一年的巨亏一下子变成下一年的大赚，或者反过来。一些公司的管理层也可能会利用会计处理来夸大公司的盈利。相对来说，想要通过财务处理来人为夸大自由现金流的难度更大，因此自由现金流对于投资者的价值更大。

此外，自由现金流高的公司，对于资金的自主控制权更高，说明该公司不需要被迫在不情愿的时候去资本市场上融资。不管是债务还是股权融资，都是有成本的，公司的自主控制权越大，对于融资成本的管理能力就越强，也能更有效的降低融资成本。

回顾过去三年红利资产表现大放异彩，所谓红利资产即高股息资产，一般指股息率较高的权益资产。股息率是公司总分红与总市值的比值。高股息策略能够长期跑赢市场，究其原因在于高股息标的具有现金流充裕、业绩稳定、低估值等特点。而高股息策略的关键之一就在于高现金流因子，高自由现金流选股策略作为高股息策略的延伸，在长期表现上更呈现出显著超越红利指数表现，是价值投资的再次创新。

近十年来自由现金流指数长期业

数据来源： Wind，时间截至2024.12.31。 各类指数业绩采用全收益指数（考虑了分红再投资收益的影响）统计。

随着市场制度完善和机构投资者话语权的增加，公司治理受到重视，上市公司将主动增加现金分红，自由现金流回报提升是长期趋势。

此次华夏国证自由现金流ETF追踪指数为国证自由现金流指数（指数代码：980092），反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。指数定位于A股自由现金流策略，选取自由现金流为正且占比高的股票，编制逻辑清晰，指数质地高，代表性强，是红利投资策略的进一步延伸拓展。

从行业分布来看，国证自由现金流指数以石油石化、汽车、家用电器为主，相较于中证红利、红利低波指数行业分布较为均衡。同时指数编制时剔除了国证行业分类标准下属于金融或房地产行业的证券，与中证红利、红利低波等策略指数的成份股有较大区分度。

数据来源： Wind，时间截至2024.12.31

此外在市值方面，国证自由现金流指数因以自由现金流指标加权，权重股的市值权重较大，不过在100亿以下市值的个股数量也较高占比53%，平均市值约411亿，相比沪深300、红利指数等显著偏低，但也高于中证500、中证1000等，相对更偏中盘风格。

再来看看大家最关心的历史表现。

数据来源： Wind，时间截至2025.02.07

长期来看，国证自由现金流指数自2012年12月31日基日以来，截至2025年2月7日，累计收益率 364.52% ，高于同期沪深300指数表现。尤其从最近三年的震荡市来看，在沪深300指数下跌16%的背景下，该指数上涨57.69%，拉长至最近5年，差距进一步拉开。再看近期的反弹，无论是从近一年还是本月以来的维度来看，国证自由现金流指数也都跟上节奏。可见该指数具有一定的抗跌跟涨特性。

新年新气象。对于看好这个新赛道的投资者，不妨关注下华夏国证自由现金流ETF（场内简称：自由现金流ETF 认购代码：159201），该基金将于2月14日结束募集。