长安与东风合并，最终少不了一汽？

传闻多年的三大汽车央企合并，又传出了新的消息，虽然此次发布公告的只有东风与长安，但信号已经发出，“大块头”之间的整合是大趋势，最终很可能还是会落到一汽身上。

|刘冬雪 杨俏

|新言

运营|步鸟

最终少不了一汽？

传闻多年的汽车巨头合并，终于有了眉目。

2月10日，A股市场的汽车板块一片沸腾，尤其是东风系与兵装系，多家上市公司股价大涨。其中，东风科技、东风股份、东安动力、长城军工都迎来了涨停，截至当天收盘，东风股份股价甚至大涨25.7%。

利好消息源于东风系与兵装系上市公司前一天的公告，公告内容基本一致，上市公司接到（间接）控股股东通知，后者正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组可能导致上市公司间接控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。相关安排需要走程序，也需获得有关主管部门批准。而本次重组不会对上市公司正常生产经营活动构成重大影响。

▲2月10日，东风股份发布公告。图 / 东风汽车股份有限公司

尽管上述公告没有明确指出东风汽车集团和中国兵器装备集团各自的重组对象，但是答案已经很明显了。

结合多年前三大汽车央企——一汽、长安和东风整合的传闻，业界自然把上述公告看做是长安与东风合并的信号。

事实上，自2015年末以来，央企兼并重组的脚步就在明显加快。那一年，时任东风汽车公司董事长、党委书记徐平调任一汽集团董事长、党委书记，曾任一汽集团董事长的竺延风调任东风汽车公司董事长、党委书记。

两年后，徐平又调任中国兵器装备集团董事长、党委书记，徐留平接替徐平担任一汽集团董事长、党委书记。也是在这一年，一汽、东风、长安三方签署了战略合作协议。

因此，多年来市场普遍认为，一汽、东风、长安三家汽车央企将免不了进行一场大型重组。

不过，从目前公告来看，这一次的重组，暂时不涉及一汽。

但商汤绝影首席财务官张君毅认为，改革是要分布走的，最终一汽还是要参与进来。

▲长春，中国一汽集团公司。图 / 视觉中国

张君毅的理由是，去年年底，一汽集团进行了大范围的人事调整，涉及到集团、商用车、合资公司多个板块。而同年7月，东风与一汽之间又一次经历了高层变动，张君毅分析，这样的干部流转，实际都是在为合并做铺垫。

2025年是“十四五”规划与“十五五”规划承上启下的一年，也是进一步全面深化改革的关键一年。今年春节刚过，多个省份召开会议部署国企改革，其中深化重组整合是各地在会议中提到的关键词。

而近两年，战略性产业也成为国资并购重组的热点领域。2024年以来，中国船舶、国药集团、华润集团、中国五矿、中国稀土等不同领域国资央企所属的上市公司正加速推进并购重组。新能源汽车作为国家战略性产业，走上重组之路也是顺理成章。

假设一汽、长安、东风最终完成合并，按照2024年销量来看，合并后的汽车集团，总体销量规模将超860万辆。这个体量仅次于大众，有望跻身全球车企TOP3。新能源汽车总销量也达到了193万辆，超过特斯拉。

重叠品牌如何取舍？

然而重组并非易事，尤其对于如此大规模的企业而言。放眼全球，无论戴姆勒和克莱斯勒，还是雷诺与日产合并，最终比翼双飞的并不多。

1998年5月，美国三大汽车公司之一的克莱斯勒与戴姆勒-奔驰共同发表声明，宣布签署合并协议，这是截至当时汽车制造业最大的一起合并。其中，戴姆勒-奔驰占有新公司57%股份，克莱斯勒则占43%。

为了显示平等，合并后的公司被命名为戴姆勒-克莱斯勒，该集团一跃成为当时全球第二大汽车制造商。但好景不长，合并仅两年，克莱斯勒在美市场份额就出现了大幅下滑，为了保住市场份额的让利之举也让戴姆勒-克莱斯勒元气大伤。

2007年5月，不堪重负的戴姆勒-克莱斯勒宣布，将子公司克莱斯勒集团80.1%的股权出售给私募基金Cerberus。Cerberus的接手，带来的结果是克莱斯勒产品开发停滞，2009年金融危机期间，克莱斯勒宣布破产。

之后，意大利菲亚特汽车收购了克莱斯勒，2014年，合并后的公司更名为FCA。5年后，FCA又与拥有标致、雪铁龙、DS、欧宝、沃克斯豪尔五大汽车品牌的PSA牵手，合并为现在大家熟知的Stellantis集团。

▲Stellantis集团。图 / Stellantis官方

雷诺与日产的联盟虽然持续了25年，但也无可避免地出现了裂痕；日产与本田的合并也在谈判两个月后告吹。

不过，上述案例属于市场行为，与长安、东风的合并有本质不同。

央企兼并重组主要有两种模式。一种是纵向，通过上中下游的强强联合，以延伸和优化产业链。另一种是横向，让处于同一细分行业的企业通过兼并重组实现规模优势。东风和长安若是合并，便属于横向模式。这样的好处是避免重复建设和重复投资，提升资产的运行效率。

合并重组是一个漫长的过程，因此，业内也普遍认为，东风与长安合并还是要通过国资委主导，先实现股权变更，再推动技术、供应链等关键环节的渐进式整合，避免大规模合并带来巨大震荡，也可实现协同作用。

但即便背后有国资委的保驾护航，东风与长安的合并也充满挑战。

在自主品牌方面，东风旗下有东风、岚图、猛士三个乘用车品牌，长安则拥有长安、深蓝、阿维塔三个乘用车品牌。两个集团下属的品牌存在大面积的重叠区间。

▲2024广州车展，长安汽车展台。图 / 视觉中国

东风品牌与长安品牌面向大众市场，岚图和阿维塔分别是东风和长安重点打造的品牌，主攻高端新能源。可以说，东风与长安的受众高度重合，是直接的竞争对手。合并以后这些品牌如何取舍是个难题。

除此之外，还涉及到两个巨头旗下的合资企业、金融企业、供应商企业和销售渠道等，要彻底合并就要捋清千丝万缕的枝蔓。

经历过国资重组的央企人士，看到了更多问题。比如，一些大型企业的国资监管机构、董事会、经理层的关系需要进一步理顺；有的企业身上的体制性基因还存在，市场化选人用人和激励约束机制尚没有真正形成……

谁受益更多？

这场整合之下，谁将获益更多？业内普遍认为，东风可能在此次整合中受益多一些。有消息称，全新组建的汽车集团董事长，将由现任东风汽车集团有限公司董事长杨青出任，总经理由现东风汽车集团有限公司总经理周治平担任。从管理层安排来看，在这次重组中，东风似乎占据主导地位。

不过，从整体来看，与长安的合作可以视为对东风的一种“挽救”。在合资车企整体式微的今天，东风集团的销售主力依然是旗下两大合资企业。

根据东风汽车集团股份有限公司（东风集团）发布的2024年销量数据，东风日产和东风本田两大合资品牌的销量分别约为63万辆和43万辆，合计达到了106万辆，占据了东风集团全年总销量的近半壁江山。

然而，当前中国市场上合资品牌的市场份额正逐年下降，从2020年的超过60%降至2024年的40.3%。这表明合资品牌在中国市场的增长潜力受限，未来通过这些品牌实现销量大幅增长的空间可能较为有限。

与此同时，东风的盈利能力也在下滑。

半年报显示，东风集团2024年上半年实现营业收入511.5亿元，同比增长约12.1%；但归属于上市公司股东的净利润为6.84亿元，同比下降47.95%。

▲武汉，东风汽车总部。图 / 视觉中国

最依赖的合资板块肉眼可见地没了盼头，东风集团急需寻找新的增长点。有业内人士对每人Auto表示，东风集团目前几个品牌都哑火了，的确需要大的变动，否则很难支撑其继续发展，与长安汽车的合作，或许是一个重要的转型机遇。中国汽车流通协会专家委员李颜伟指出，如果双方合并，长安将在新能源汽车领域为东风提供明显赋能。

合资品牌方面，东风也能贡献一份力量。虽然东风日产和东风本田的市场体量不如从前，但相较于长安福特和长安马自达，仍然具有一定的优势。

如果东风与长安顺利合并，有望成为全球第五大汽车集团。

如果以2024年销量来衡量，合并后总销量突破500万辆大关，紧随丰田（1016万辆）、大众（903万辆）、现代起亚（723万辆）以及Stellantis集团（542万辆）之后。同时，也超过了比亚迪（427.2万辆）和上汽集团（401.3万辆），成为中国汽车市场销量最高的车企组合。

有业内人士认为，这一规模优势能反哺双方，降低供应链成本，同时也促进了研发资源的有效整合。例如，长安汽车7年来投入了1148亿元，实现了多项技术成果，天枢智驾系统、长安天域 OS 操作系统、整车AI算力1000+TOPS等，都可以与东风集团在高端电动平台上的探索（例如岚图和猛士品牌）形成良好互补。

需要警惕的是，规模化重组并不一定意味着提升效率或增强竞争力，反而可能导致内部资源的分散和内耗，削弱整体竞争力。未来几年能否保持现有的销售水平，双方合并后能否实现1+1>2的效果，以及整合后的公司是否能成功向高端市场转型，都是市场关注的焦点。

文章为每人Auto原创，侵权必究。