北京
开年以来，权益市场在快速调整后进入震荡格局，虽然1月份开局表现不佳，但市场总体仍处于去年10月份以来的宽幅震荡区间。在权益市场的震荡格局中，往往蕴藏着许多结构性机会，今年以来的市场行情也说明了这点：年初至今，人工智能产业链、机器人产业链、消费电子产业链等板块轮动表现，若能前瞻的积极寻找正确的产业方向并坚定持有，仍有望在复杂环境下实现良好收益。当下及未来一段时间内，以上三个板块均是我们重点看好的方向。
具体而言，在全球范围内，人工智能已成为各国政策和市场最为关注的重点，但由于应用端缺乏突破性和有代表性的进展，市场投资主线仍然聚焦于产业链上游的基础设施和零组件的方向。在美国新一任当选总统上任后即宣布5000亿美元AI基础设施投资后，我们认为此前产业链上游的投资机会趋势仍将延续。与此同时，我们在大量调研中也已经发现，AI应用端正在加速发展，变革正在到来，且将与下游各行各业深入融合，例如AI眼镜、AI手机、AI玩具等领域已经出现具有实用性的初级量产产品。在更前沿的领域，我们看到AI正在史无前例的加速材料行业和生物医药行业的研发速度，一些细分领域虽然仍处在产业发展萌芽期，但非线性增长潜力已经显现。
对于机器人产业链，机器人和机器狗在和人工智能深度结合之后正在加速迭代，海内外进展不断，实验室到产业化的过程正在加速演变。全球研发能力最强与产业化进程最为领先的特斯拉的每一步进展均为其在国内的供应链带来投资机会，近期，国产机器人企业及其供应链同样受到市场关注，机器人产业链投资机会可能正处在加速扩展期，但在市场投资中，我们仍应始终牢记不应以过高的价格投入资产，因此估值风险同样值得留意。
最后，消费电子产业链始终是我们重点关注的方向。我们认为消费电子换机周期存在三大主要驱动力：外观硬件创新、销售价格补贴、软件应用创新。在去年四季度以来的研究和调研中我们发现上述三点均有望在2025-2026年陆续出现，从而逐步驱动消费电子行业进入新一轮换机周期，因此我们也将其作为重点看好的方向进行中长期配置。
展望未来，中长期资金入市政策已经颁布，资本市场长期痛点将逐步打通，三月份的全国两会有望迎来更加积极的财政政策的进一步明确。从总量来看，我们认为市场跟随经济在复杂环境中震荡向上的长期趋势已经确立，短期现实压力与挑战始终存在，但市场中的结构性机会同样始终存在。因此，我们认为可以适当淡化指数，继续积极把握震荡格局下的结构性机会。
作者：国寿安保新材料股票型发起式证券投资基金
基金经理 撒伟旭
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