电魂网络手游转型不利，2024年扣非净利润同降9成

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电魂网络（603258）于1月18日披露2024年业绩预告，预计公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为500万元至750万元，同比减少87.42%至91.61%。

对于业绩下滑的原因，电魂网络将其归结为收购的全资子公司游动网络游戏充值流水大幅下降并计提商誉减值，以及部分存量游戏流水下降较多。不过，《财中社》发现，电魂网络业绩下降的根本原因在于手游业务转型不利。

中国手游市场从2013年开始进入快速增长阶段。随着智能手机普及率大幅提升，移动互联网基础设施不断完善，以及《我叫MT》、《时空猎人》等手游的成功，推动了市场的爆发式增长，国内主流游戏厂商也纷纷 “端转手。”

需要指出的是，电魂网络“端转手”过程相对缓慢。2018年，其移动端游戏收入仅有5784万元，占当期营业收入的比重为12.90%。为了优化产品结构，电魂网络于2019年收购了手游厂商游动网络80%的股权。

收购完成后，电魂网络手游业务收入快速增长，2019年至2021年，其移动端游戏收入分别为2.75亿元、5.12亿元、4.21亿元，归属于母公司股东的净利润也在2020年创出3.95亿元的历史新高。

尝到甜头后，2022年，电魂网络以1.26亿元的价格收购了游动网络剩余的20%股份，对其实现100%控股。游动网络股东付宁也做出业绩承诺，承诺2022年至2023年，公司净利润总额不低于1.60亿元。

然而事与愿违，游动网络两年合计净利润为1.47亿元，低于业绩承诺值。另外，2022至2023年，电魂网络移动端游戏收入分别为2.51亿元、2.05亿元，同比分别增长-40.49%、-18.31%。

更为重要的是，电魂网络多款新手游上线后流水均不及预期。例如，重点游戏《螺旋勇士》于2024年11月21日上线，截至2025年2月7日，其iPhone端收入为零，累计下载量仅有7.28万次。

《江湖如梦》于2024年9月4日上线，截至2025年2月7日，其iPhone端收入为23.62万美元，累计下载量为14.83万次。从数据来看，《螺旋勇士》、《江湖如梦》两款手游大概率已经“扑街”。

而且，公司核心手游《梦三国》流水也出现下滑，2022年至2024年，其iPhone端收入分别为251万美元、311万美元、231万美元。

在海外市场，虽然无法查询到电魂网络游戏上线及流水情况，但据财报数据，2023年，公司境外收入仅有5101万元，同比增长-55.47%。受游动网络以及公司手游表现不及预期的影响，2023年至2024年，电魂网络业绩出现了明显的下降。

为了应对业绩的下滑，2023年，电魂网络开始进行人员优化，其研发人员数量由上一年度的672人降至403人，研发费用也由1.90亿元缩减至1.51亿元。2024年前三季度，电魂网络研发费用仅有9884万元，同比下降15%。

对于游戏厂商来说，研发人员的数量、质量以及研发投入是竞争力与研发能力的重要体现。需要指出的是，研发人员数量的下降、研发投入的缩减短期内的确可以增厚业绩，但不利于公司的持续发展。

相对乐观的是，端游《梦三国》暂时仍能稳住电魂网络基本盘，2024年上半年其收入为1.77亿元，占当期营业收入的比重为65.07%。不过，在手游成为游戏市场主流的当下，上线时间超过10年的端游《梦三国》老本还能吃多久呢？

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