北京
民生证券近日发布计算机行业深度研究：为什么DeepSeek最受益方向是云产业链。
以下为研究报告摘要：
DeepSeek给予云厂商低门槛部署“杀手级”应用机会，市场需求有望迎来广阔机遇。
DeepSeek通过在架构设计、训练策略、算法优化以及硬件适配等多方面的创新实现在低算力条件下性能优异，配合其巧妙地蒸馏技术为模型的广泛运用打开想象空间。轻量化架构配合量化剪枝技术，使AI推理首次真正突破硬件限制，部署成本从高端GPU扩展至消费级GPU。DeepSeek带来的平权效应缩小与海外模型的差距，高效的训练方法让算力门槛显著降低。而算力门槛的下降给予云厂商们以低门槛部署“杀手级”应用的机遇将不断扩大。
云厂商是DeepSeek能力的“放大器”：充足的算力“弹药”与用户覆盖能力。
DeepSeek的出现让AI算力回归平价，在DeepSeek拉平大模型之间的差距的趋势下，能赢得“胜局”的决定权落回到算力层面，而云厂商在具备充足的算力“弹药”与广泛的用户覆盖的天然优势的前提下，有望迅速反哺。而随着越来越多的公有云厂商拥抱DeepSeek模型，其背后的算力资源回归同一起跑线，从而转为考量算力池的深度和用户覆盖的广度。
拥有海量GPU资源边缘侧云服务厂商或是最佳受益者。
以顺网科技为代表的边缘云厂商过去业务积累了大量边缘侧中高端消费级GPU云服务资源，DeepSeek低算力要求使得其智算云2月5日官宣已可支持DeepSeek模型部署和运行服务，或成为【激活DeepSeek“最后一公里”的最佳云服务厂商】：1、因为基于已有的大量冗余资源消费级中高端显卡资源部署服务，成本极低，性价比极高；2、目前仅有的覆盖全国最靠近用户的海量边缘侧算力云服务资源，无论延时与算力调配响应体验最佳；3、已经有以云电脑等为代表的DeepSeek潜在应用商业出口，变现路径清晰。
投资建议：DeepSeek开源给予了云服务厂商低门槛部署世界级AI“杀手级应用”，云服务企业又能弥补DeepSeek自身算力紧缺与大规模用户服务部署难题，故云服务厂商市场需求有望迎来广阔机遇。我们重点建议关注：
1、公有云：金山云、优刻得等；
2、边缘云：顺网科技、网宿科技；
3、混合云服务商：深信服、青云科技；
4、垂直行业SaaS：三六零、金山办公、萤石网络、软通动力、科大讯飞。
风险提示：技术发展不确定性，行业竞争加剧风险。（民生证券 吕伟,杨立天 ）
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