小米市值破万亿，雷军苦笑不已

“说实话，这说出来都比较丢人。”

2020年12月，雷军在小米11发布会上说出了自己的一个痛处，小米自2018年7月上市以来，股价长期低于发行价，“这是我过去两年超级郁闷的事。”

股价，或者说小米的价值到底有多少？这似乎一直是雷军心里的一个心结。

在2018年1月的小米IPO招标会上曾发生过尴尬一幕，雷军对与会投行说，你们谁给的价格最高，我就给谁做承销。有媒体报道称，当时会场内部一片沉默，与会投行既怕失去小米IPO的承销机会，又怕价格太高发不出去。

最后，雷军开了口：“你们都不开价。那我来说，2000亿美元估值。”

2018年7月9日，小米正式登陆香港联交所，总市值：

465亿美元。

上市当天，联交所特意花30万港元定制了全新大锣。可没想到，雷军一锤子敲下去，小米破发了。为了躲开媒体，雷军和几名高管甚至躲进了杂物间。

7月9日的遭遇实在过于悲凉，以至于“上市第一天”曾被雷军钦定为——人生最惨的一天。

被小米上市打击的不只有雷军和小米高管，所有小米人都感受到了寒意。

曾有小米总部附近的链家中介说，上市前，不少小米员工去附近高端小区看房。上市后，“一个人都没回来买。”

但是到了2025年2月4日，农历乙巳年正月初七，小米股价报收39.6港元，已经远超17港元的发行价，总市值也突破10000亿港元（约为1284亿美金）。如果和2024年1月2日小米15.6港元的开盘价相比，小米股价涨幅超150%。

虽然与雷军期望的2000亿美金市值，仍有不小差距，但在不景气的港股市场上，小米的万亿市值是对雷军价值坚守的肯定和回馈。

不可否认，随着海外市场的扩张，小米手机的出货量增长迅猛。但是，小米股价在2024年的持续拉升，汽车业务实为头功。

早在2016年，雷军就看到了手机业务的天花板。根据Canalys的数据，2024年3季度，小米在中国大陆的市场份额为14.7%。可是在2015年，这一数字是15.2%。同样在2024年3季度，小米在全球智能手机市场的出货量排名位列前三，这也是小米连续第17个季度位居前三。

这是成功之姿，还是原地踏步，就见仁见智了。

所以摩根斯坦利在其研报中明确指出：“（小米）公司来自电动车业务的内在价值更高。”

摩根斯坦利还在研报中写道，小米2024年电动车交付强势，达到13.5万辆，这是一个里程碑。2025年小米的目标是交付30万辆，是2024年的两倍多。预计第三款SUV电动车交付也有可能是一大成功。所以，上调小米目标价28.6%，从35港元至45港元，维持“增持”评级，认为小米是行业首选。

造车：单挑马斯克

2月5日，农历初八，雷军一边给小米员工发开工红包，一边在社交平台发文，称新年开工的头等大事，就是发红包，也给同学们拜年。他还预告，小米15 Ultra和小米SU7 Ultra月底见。

对于即将到来的SU7 Ultra，雷军定下了年销1万辆的目标。作为一款预售价高达81.49万元的高性能车型，雷军定下的目标还是挺高的。但这并没有影响外界的信心，因为2024年预期销售7万辆的小米SU7，实际销量超过13万辆。

作为小米的首款车型，SU7不但成功了，而且让外界看到了中国品牌将特斯拉Model 3拉下王座的可能。

2016年4月，马斯克将特斯拉Model 3推向市场，就是这样一款问世九年，国产五年的纯电轿车，依然问鼎2024年20万元以上纯电轿车的销冠宝座，成绩是17.5万辆。

为了能够把Model 3从销冠的宝座上拉下来，中国自主品牌可谓精锐尽出，但真正能打的可能只有小米SU7。

公开数据显示，2024年起售价在20万元以上的纯电轿车销量榜中，除了占据榜首的Model 3，只有小米SU7年销量突破10万辆。

相比之下，极氪001以9.9万辆的成绩位居第三，如果加上极氪007的4.6万辆，合计14.5万辆的成绩才超过小米SU7。回想起2024年“军儿，收手吧，外面都是XX（吉利）”的场面，更是让人唏嘘。

大家不应该忘记一点，小米SU7的上市时间是3月28日，等于小米SU7比Model 3、极氪001以及大部分上榜车型都少卖了三个月。此外，小米作为造车新秀，还要经历产能爬坡阶段。

因此，如果只对比2024年4月至12月的销量，Model 3的14.4万辆和SU7的13.9万辆就能打个平手。

“特斯拉对我们来说也是友商，我觉得应对竞争最好的方法不仅仅是价格战，更重要的是产品力。”从雷军的话中可以发现，小米这次想拼产品，而不是价格。

其实，小米SU7发布伊始，对标最多的就只有两款车，其中一款就是Model 3，另一款则是保时捷纯电轿跑Taycan。

也许正是因为对标了行业内最出色的两款产品，小米SU7不但冲破了中国友商的围堵，更能和Model 3分庭抗礼。当然，这种对标也是小米一贯的方法论，因为在手机市场，小米对标的产品只有一个——iPhone。

当然，汽车的细分市场更加丰富，特斯拉和保时捷自然不会成为雷军对标的唯二对象，更高的追求当然也是广大消费者喜闻乐见的，例如，法拉利？

今年1月10日，雷军在微博放出了小米首款纯电SUV YU7的官图。虽然一些网友戏称为“法拉米”，但其设计语言在保留了家族化风格的同时，确实非常吸睛。

有媒体报道称，小米YU7将采用双电机动力总成并且配备后轮转向系统，预计售价要比小米SU7贵3万至5万元，起步价预计24万至25万元。

考虑到中国SUV市场的火热程度，以及小米SU7在制造产能方面积累的经验，YU7成为爆款应该不会令人意外。自主品牌六大派没能围攻下的Model Y光明顶，将会在2025年迎来小米YU7的挑战。

对于雷军来说，这并不是全部。

造车：成为苹果？超越苹果！

“如果有机会做一家像苹果那样的公司，我们这辈子就值了”小米集团联合创始人、高级副总裁、首席战略官王川曾这样回忆加入小米的心情。

被称为雷布斯的雷军，何尝没有这样的执念呢？当然，有这种执念的绝非雷布斯一人。《华尔街日报》记者蒂姆·希金斯在其著作《权力游戏：特斯拉、马斯克和世纪赌注》中披露过一段秘闻，2016年，当特斯拉资金告急的时候，苹果CEO库克有意收购特斯拉。

马斯克给出的条件是：“可以，但自己要成为苹果和特斯拉合并后的CEO”。

库克听了以后，二话不说，把电话挂了。

希金斯书中透露的信息和马斯克在X（原推特）时不时就阴阳怪气苹果的情况来看，这位世界首富对乔布斯创下的家业也是有着某种酸酸的执念。

乔布斯生前就看到了汽车在软硬件整合上的潜力，再结合希金斯著作中的对话，可以看出乔布斯为苹果立下的造车规划绝不是空虚来风，否则库克不会提出收购特斯拉。

雷军决定造车，虽然有何小鹏和李斌的力劝，但是背后也有苹果造车的巨大影响。

造车以后，确实不模仿了

理2021年3月，雷军正式宣布小米造车。那也是苹果造车消息最甚嚣尘上的一段时间，同年1月，已经有媒体报道称，苹果将和现代汽车在3月份签署一项关于电动化的自动驾驶汽车的合作协议，并有望最早于2024年在美国开始生产，测试版有望在2022年发布。

可到了2024年2月，苹果内部放弃造车，全面转入攻坚以大模型为代表的人工智能时，雷军转发了新闻并表示：

“非常震惊！小米战略是‘人车家全生态’，我们深知造车难度，3年前依然做了无比坚定的战略选择，认认真真为米粉造一辆好车！”

4月回答投资者提问时，雷军再一次提到了苹果放弃造车的话题，他表示，“我相信苹果一定天天想着颠覆”，而小米造车要守正出奇，敬畏汽车工业，先不追求特别颠覆的设计和特别颠覆的架构，“我们先上牌桌，现在看，这条我们做到了。”

从字里行间之中，雷军似乎都确信苹果会造车。可万万没想到的是，OpenAI在全球科技产业中投下了ChatGPT这颗AI核弹，包括苹果在内的巨头们一时之间集体转向，就连马斯克也有自己的人工智能公司——xAI。

但是机缘巧合之下，小米却完成了对苹果的超越，成为了全球唯一一家构建了智能手机+智能电动车+人工智能物联网的科技巨头。

同时，造车并未让小米远离人工智能的核心应用战场——自动驾驶。

别忘了，库克曾经表示苹果专注于自动驾驶系统，“我们认为这是所有人工智能项目之母”。作为一个以管理供应链荣登苹果大位的人，库克简直就像是乔布斯的嘴替。

方法论永不过时

去年11月，雷军曾透露小米已经在自动驾驶领域投入超过55亿元，并展示了“车位到车位”的端到端智能驾驶技术。

作为唯一一家真正造车成功的消费电子企业，雷军为小米打造的护城河正在迅速拓宽。

“小米就是站在互联网和消费电子相结合的交叉点上，在过去五六年内一直在实践着‘互联网+’的战略，用互联网思维做消费电子。”雷军曾这样解释小米在智能手机时代的成功。

现在，小米这套成熟的方法论放在了造车上，只是互联网+消费电子的软硬件组合升级、扩张为智能手机+智能电动车+人工智能物联网。目前，苹果和特斯拉的市值分别为3.5万亿和1.2万亿美元。

相比之下，小米的未来恐怕还只是处在一个更宏大历史周期的起点上。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议。）