松下电器“解散”实为“重组”

2025年开工的第一天，家电行业被松下控股宣布重大重组计划刷屏。有消息称，松下控股将解散其家电子公司松下电器，放弃传统的电视机业务，计划出售或缩减相关业务。但该公司除了出售外可能还有别的选择，目前管理层正在对此进行研究。

“解散”实为“重组”

据松下电器官网，2月4日，松下控股在决算说明会上公布了集团经营改革要点，表示松下电器将发展性解散，旗下分社将转变为事业公司。

对于解散松下电器的原因，企业对外宣称：“为突破生活事业范畴，在集团整体的解决方案领域创造协同效应，松下电器将发展性解散，旗下分社将转变为事业公司。另外，为使家电事业集中面向家电市场，将设立整合集团家电事业的事业公司，以实现家电事业的重建。”

事实上，中文语境的“解散”很容易被理解为“破产、倒闭”的意思。对此，松下电器（中国）回应称：“简而言之，就是松下控股对旗下负责提供家用电器、住宅设备以及面向店铺和办公室的商品与服务的单一法人‘松下电器株式会社’进行重组，并非解散。具体的安排是，2025年度对松下电器重组，将旗下各分公司事业公司化：新风空调公司与冷链公司，从谋求技术与销售协同效应的角度出发，预定成立一家事业公司。另外，为了集中精力面向家电市场，将集团内分散的白色家电与黑色家电业务进行整合，成立事业公司，从而实现业务聚焦。”

电视业务被认定为“问题业务”

在解散“松下电器”的同时，松下控股还宣布“考虑出售电视机业务”，引发了外界的广泛关注。

对于为何会“考虑出售电视机业务”，据松下控股发布的集团经营改革要点可以找到一些原因，其中提到包括电视机、厨房电器等业务被公司认定为问题业务，投资资本回报率（ROIC）低于各事业加权平均资本成本（WACC）且成长性欠佳。

事实上，电视机业务曾是松下的支柱产业。据家电行业观察家刘步尘介绍，松下曾长期位居全球电视机头部位置，上世纪90年代的中国电视机市场，松下电视的市占率一度高达70%。然而，随着中韩电视机品牌的持续崛起，挤压了日系电视机的生存空间，其在全球电视市场已被边缘化。据Omdia的数据，2023年全球电视销量前十分别是三星、TCL、海信、LG、小米、创维、索尼、VIZIO、海尔和飞利浦。

另一方面，对比空调、冰箱、洗衣机业务，全球电视机业务持续在低利润水平运行，电视机公司盈利能力普遍不高，勉为其难地经营下去意义不大，这也是松下决定放弃电视机业务的很重要原因。

值得关注的是，松下还未就电视机业务作出任何决定。松下电器（中国）回应称：“关于包括电视机业务在内的存在问题的业务，为实现根本性的收益结构变革，我们正将所有可能性纳入考量范围进行研讨，截至目前，包括出售或退出等相关事宜，均未作出任何决定。”