金种子酒认错，预亏超2亿，何秀侠未能“扭转乾坤”

金种子酒离50亿元目标越来越远，不知何秀侠如何力挽狂澜。

记者丨宁晓敏 出品丨鳌头财经

金种子酒总经理何秀侠对《易经》颇有研究，试图将自然哲学运营到企业管理中，从而扭转乾坤，但暂未实现否极泰来。

1月17日，金种子酒（600199.SH）发布公告显示，预计2024年年度实现净利润为-2.01亿元到-2.91亿元，扣非净利润为-2.1亿元到-3亿元。鳌头财经发现，金种子酒2024年净利润或成新低。

金种子酒在公告中“认错”，“公司三月份对底盘系列产品涨价、减少促销等业务举措，未充分考虑消费者对底盘产品价格敏感度，导致柔和等品种终端接货意愿下降或观望。”

何秀侠批判：管理人员已看不到地面

2022年，金种子酒引入华润战投。同年7月，何秀侠及多位华润系高管便入驻金种子酒，就任总经理等职位。

入职仅两个多月，何秀侠就直指金种子酒存在的问题。

2022年9月，金种子酒官方网站发布了一篇题为《何秀侠谈金种子管理变革——扭转乾坤开新局》的文章。

文章中，何秀侠表示，“当前的突出的问题就是，职能部门人员、管理人员已经上浮到了九重天，看不到地面，更听不到地面的声音。地面苦苦挣扎的客户、销售人员，就算有几个胆大的，费了九牛二虎之力喊破嗓子传出求助信号，也通常会被第一重天的职能人员打发回去，‘这不行’‘你去找财务’‘你去找平台’‘你去找总经理签字’。地上的人被高高在上的各路大神呼来唤去，总是得不到解决问题的具体路径，大多落荒而走，不敢再发声。”

何秀侠直言：“我们现在的管理状态就是那种‘信息不畅、互不相通、互不信任、没有生机、诸事不顺、万物枯萎’的状态，相互之间不能交流互动，不能协同顺畅，如不扭转这种窘迫局面，所有战略目标、市场拓展、经营业绩都将难以企及。”

何秀侠表示：“让我们从我做起，从把自己的思维行为转化为交付结果做起，顶着压力上，迎着困难拼，沿着改革进，拿出奋斗的韧劲、闯劲、干劲，在真抓实干中成就事业，在搏击风浪中扭转乾坤，共同营造出‘水火既济、否极泰来’般欣欣向荣的景象！”

俗话说，新官上任三把火，何秀侠被外界看做是金种子酒改革的“铁娘子”。

净利亏损超2亿或为历史最差

何秀侠上任至今已有两年半时间，金种子酒的改革奏效了吗？如果从她所说的“交付结果”来看，答案是否定的。

2022年和2023年，金种子酒营业收入分别为11.86亿元和14.69亿元；净利润分别为-1.87亿元和-2206.96万元；扣非净利润分别为-2.06亿元和-5760.64万元。

其中，2023年，金种子酒净利润大幅减亏，让外界看到了希望。

2024年上半年，金种子酒实现营业收入6.67亿元，同比下降13.16%；净利润1109.80万元，同比增长129.35%；扣非净利润364.58万元，同比增长108.55%。

对于实现盈利，金种子酒表示，上半年公司通过精益生产、精优采购等精细化管理，降本增效效果明显，在白酒收入增长、费用精益、成本管控方面都取得了较大进步。

这个成绩单或许能让何秀侠长舒一口气，金种子酒也似乎看到了盈利的希望。

然而，2024年下半年，金种子酒业绩风云突变。

2024年第三季度，金种子酒营业收入1.39亿元，创下2008年下半年以来单季度新低；净利润亏损1.11亿元，创下2020年以来单季度新低。

对于前三季度营业收入下滑，金种子酒表示，主要系报告期药业销售业务停止，相应收入减少所致。对于利润下滑，公司表示，主要系行业竞争加剧，酒类销售收入下降；同时公司本期注销安徽金太阳医药经营有限公司，公司药品销售收入同比减少。

2025年1月17日，金种子酒发布公告，预计2024年年度实现净利润为-2.01亿元到-2.91亿元，扣非净利润为-2.1亿元到-3亿元。

金种子酒的业绩一切都回到了2022年的水平，甚至还不如这一年。2019年，金种子酒净利润亏损2.04亿元，为公司史上亏损最严重的一年，而2024年的预亏额极有可能超过2019年，刷新亏损纪录。

盲目对底盘系列产品涨价

金种子酒向来不缺乏分析者，何秀侠总结问题总能一针见血。

针对三季度业绩的欠佳，何秀侠表示，白酒主营业务下降的原因之一在于行业周期调整导致行业整体销售没达预期；二是团购客户及消费影响明显；三是业务操作层面，表现为底盘产品“柔和、祥和”价值链优势在下降，公司基于费用考虑没有及时调整。导致终端进货意愿不足，销量下降；四是部分市场销售队伍市场微观运营能力存在问题，业务聚焦不透。

2024年年度业绩预亏公告中，金种子酒表示，收入下降因素：主要系底盘产品销量下降，在消费降级环境下，2024年3月份对底盘系列产品涨价、减少促销等业务举措，未充分考虑消费者对底盘产品价格敏感度，导致柔和等品种终端接货意愿下降或观望，其中皖北、皖中、阜阳等市场影响明显。总结来看，金种子酒对市场预估不足和消费者消费能力认知不清，导致因低价产品涨价使得收入减少。

当前，金种子酒将白酒产品按照厂家名义零售价为基础，细分为下列三档次：高端（X＞500元/瓶、中端（100＜X≤500元/瓶）、低端（X≤100元/瓶）。

其中，金种子酒高端酒主要包括醉三秋1507、馥合香馫20；中端酒主要包括馥合香馫15、馥合香馫9、馥合香冠军、柔和宗师级；低端酒主要包括种子系列。

2023年前三季度，金种子酒高端酒实现营业收入3169.76万元，中端酒实现营业收入1.45亿元；低端酒实现营业收入5.21亿元。

而2024年前三季度，金种子酒高端酒实现营业收入4776.71万元，同比增长50.07%，中端酒实现营业收入1.72亿元，同比增长18.93%；低端酒实现营业收入4.33亿元，同比下降16.78%。

由此可以看出，金种子酒中高端酒收入大幅增长，但无法弥补作为公司“底盘”的低端酒收入下滑带来的损失。

销售费增长吞噬利润

除了涨价外，金种子酒还把业绩下滑归因于费用投放加大。

2024年年度业绩预亏公告中，金种子酒表示，一是公司馥合香系列产品自2023年6月份重塑上市后，品牌打造及宣传活动投入加大（主要活动有：中国力量IP、开窖节、演唱会、重点市场线上户外投入等），为品牌成长打下基础；二是消费者的培育持续加大投入，强化消费者体验，消费者对品牌认可度大幅提升；三是核心终端建设方面投入加大，全年达成近万家TOP烟酒店深度合作；四是加大经销商能力提升的硬件投入，以及馥合香客户的相关支持、激励等。

金种子酒认为，上述费用的投入，对当期损益造成较大影响，但为公司品牌打造和未来市场的增长奠定了较好的基础。

未来的增长还没看到影子，金种子酒花出去的销售费用却实打实地吞噬了公司的利润。

2022年和2023年，金种子酒销售费用分别为2.44亿元和2.35亿元，同比分别增长-10.82%和-3.79%。

2024年前三季度，金种子酒销售费用达2.07亿元，同比增长9.24%，占公司总营收的25.68%。需要指出的是，2021年4月，金种子酒发布“十四五”战略规划：“2025年实现销售收入50亿元。战略目标分三步走：2020年-2022年战略调整期，实现15亿元至20亿元的销售规模；2022年-2024年战略发展期，达到30亿元销售规模；2024年-2025年战略腾飞期，完成50亿元规模的战略目标。”

如今，金种子酒只剩下最后一年来实现目标，但公司已离50亿元目标越来越远，不知何秀侠如何向华润交代。