中国银河证券：假期客流量再创新高 出境游增速优于国内

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，春节假期出行人次高增，增速环比优于国庆，居民出游/返乡需求集中爆发。其中，各省份客流量涨幅良好，今年春节非遗文化和小众目的地热度大涨，小众目的地热度持续，多景区达到游客承载量上限。海外方面，港澳游客同比下降，国际出行持续恢复。

中国银河证券主要观点如下：

出行人次高增，增速环比优于国庆

根据交通部数据，1.28-2.1期间，全社会跨区域人员流动总量达13.2亿人次/同比+5.8%/较2019年+32.1%。其中：

1)铁路：运输总量4816万人次/同比+2.6%/较2019年+31.8%；2)公路：运输总量12.6亿人次/同比+5.9%/较2019年+32.9%；3)高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量：运输总量11.6亿人次/同比+5.5%/较2019年+54.1%；4)水运：运输总量555万人次/同比+16.5%/较2019年-43%；5)民航：运输总量1089万人次/同比+4.4%/较2019年+27.1%。

总结来看前五日出行客流再创新高，全社会跨区域人员流动量增速环比国庆+1.9pct，高速公路客流增长强劲，居民出游/返乡需求集中爆发。

各省份客流量涨幅良好，小众目的地热度持续

目的地层面来看，各省市均旅客数量均录得了较为不错的增长。截至春节假期前五日，湖南/广东客流量分别同比+34.12%/+6.17%；截至假期前四日，上海客流量同比+7.61%；截至假期前三日，浙江游客接待量同比+10.7%；假期第3-5日，四川省客流量平均增速在10%以上。同时，三亚凤凰机场旅客人次同比+10%，海口美兰机场客流量同比-11.8%，主要由于三亚机场24年基数较低，且今年整体消费力疲弱加之出境游造成分流。

另外，今年春节非遗文化和小众目的地热度大涨

据携程数据显示，1月以来，“非遗”相关景点与产品的搜索热度同比颜升87%同时冰雪游目的地热度继续，众多新兴的冰雪游目的地旅游热度也快速上涨如哈密、阿勒泰、中卫、四平等城市进入春节热门目的地涨幅榜TOP10。总结来看，同城数据显示小众目的地特别是三、四线城市和县级城市的文旅消费热度大幅增长。

假期期间景区爆满，多景区达到游客承载量上限

春节假期旅游进入旺季后多个景区客容量达到上限，近日以来，包括老君山、九华山、九寨沟等在内的多个景区发布公告称，售票量已达上限，请游客合理安排行程。截至假期前三日，武夷山共接待游客47万人次/同比+13.7%，泰山接待游客超16万人次，初一至初四期间，九华山接待游客16万人次/同比+1.3%，假期前五日，西湖共接待游客90万人次。

港澳游客同比下降，国际出行持续恢复，日本出行需求强劲

假期前五日香港/澳门内地访港游客分别达到74万/61万人次，同比-10.7%/11.3%，预计受到出境游分流影响导致同比下降。同时，出境游持续恢复，据国家移民局预测，春节日均出境人员将达到185万人次，同比+9.5%，以日本为例，根据全日空(ANA)数据，从中国出发到日本的航班预订数量比2024年同期增长约50%。

风险提示：自然灾害及其他不可抗力的风险；出境游航班恢复进展低于预期风险；宏观经济下行风险。