配额制度落地，制冷剂有何看点？（附概念股）

在全球环保浪潮汹涌澎湃的大背景下，制冷剂行业正迎来一场前所未有的深刻变革，机遇如同汹涌的浪潮，一波接一波地涌来，为行业注入了新的活力与动力。随着全球各国对环境保护的重视程度不断提高，环保法规也日益严苛，对制冷剂行业提出了更高的要求和挑战。

制冷剂行业为何景气？

氟制冷剂的发展历程可谓源远流长，至今已历经四代产品的不断升级换代。从第一代氟制冷剂(CFCs)起，到如今的第四代氟制冷剂(HFOs)，每一代产品都承载着技术进步和环保理念的飞跃。

第一代氟制冷剂，即CFCs，因其对臭氧层的破坏作用已被全球淘汰，成为了历史。第二代氟制冷剂，HCFCs，目前在我国正处于削减进程之中，生产受到配额的严格管控。而第三代氟制冷剂，HFCs，自2024年起也开始实行生产配额管理，并已逐步崭露头角，成为氟制冷剂市场的主流产品。

第四代氟制冷剂，HFOs，则以其零ODP值和低GWP值的显著环保优势，崭露头角，成为替代主流HFCs制冷剂的最佳选择。这一环保特性不仅得到了全球环保政策的强力支持，更为其市场拓展铺设了一条宽广而坚实的道路。随着全球环保意识的日益增强和环保法规的日趋严格，第四代制冷剂的市场前景显得愈发光明。

与此同时，全球制冷设备的需求正经历着爆发式的增长。特别是在新兴市场与发展中国家，随着经济的蓬勃发展和人民生活水平的不断提升，空调、冰箱等家电的普及率仍有巨大的提升空间。这一趋势无疑为第四代制冷剂的需求增长注入了强大的动力。人们追求更加舒适、环保的生活环境，对高效、环保的制冷设备需求日益增加，而第四代制冷剂正好满足了这一市场需求。

此外，数据中心作为现代社会的信息枢纽，其运行过程中产生的巨大热量也需要高效的制冷系统来散发。无论是风冷、水冷还是液冷系统，都离不开制冷剂的作用。制冷剂在蒸发器中蒸发吸热，为数据中心提供稳定的冷却环境，确保其正常运行。因此，数据中心的发展也成为了拉动制冷剂需求的一股重要力量。

市场数据也印证了这一趋势。据百川盈孚消息，国内制冷剂R142b的价格持续上涨，市场表现强势。随着内贸配额的削减和供应预期的紧张，询单价格大幅上调。机构分析指出，2025年第二代制冷剂配额将进一步削减，而第三代制冷剂生产配额总量将保持在基线值。考虑到空调市场的旺盛需求，第三代制冷剂配额相比2024年略有增加，但结合下游新装机及维修市场需求来看，供需关系依旧紧张。

在这一背景下，制冷剂行业的龙头企业以及拥有完善产业链的氟化工生产企业将成为市场的瞩目焦点。它们凭借雄厚的技术实力、广泛的品牌影响力和完善的产业链优势，有望在制冷剂行业的高景气度中脱颖而出，实现盈利能力的显著提升。

制冷剂产业链解析

2024年12月16日，生态环境部发布了《关于2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。根据公示，2025年度HFCs(氢氟碳化物)的分配生产配额为79.19万吨(折合14.61亿吨二氧化碳当量)，其中内用生产配额为38.96万吨(折合6.45亿吨二氧化碳当量)。

在2025年的三代制冷剂生产配额中，巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份和东阳光等企业的生产配额较大，分别为29.98万吨、12.15万吨、10.09万吨、8.61万吨、5.82万吨和5.27万吨，合计占总配额的90.81%，显示出配额集中度较强的特点。

巨化股份作为国内氟化工行业的龙头企业，拥有从氢氟酸到下游含氟聚合物的完善氟化工产业链。公司以液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF(无水氢氟酸)等作为配套原料，支撑起氟制冷剂、有机氟单体、氟聚合物等完整产业链，在生产成本上具有显著优势。此外，公司的核心产业氟化工及其它主导产品在规模和技术上均处于行业领先水平。除了氟化工业务，公司还涉足基础化学品和石化产品相关业务，业务范围广泛。

三美股份是一家专业从事氟化工产品技术研发、产品生产、经营销售的股份制民营企业。公司主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售，是全国化工企业500强、中国专业化学品制造业百强企业之一。作为国内主要的含氟制冷剂供应商，三美股份目前拥有AHF年产能22.10万吨，并在氟碳化学品方面拥有R22年产能1.44万吨、R141b年产能3.56万吨、R142b年产能0.42万吨、R134a年产能6.5万吨、R125年产能5.2万吨、R32年产能4万吨、R143a年产能1万吨，制冷剂品类齐全，规模优势显著。

东岳集团是亚洲规模最大的氟硅材料生产基地，也是中国氟硅行业的龙头企业，拥有中国第一个氟硅材料产业园区。集团是大金、三菱、海尔、海信、格力、美的等国内外著名企业的优秀供应商。集团主要从事制冷剂、高分子材料、有机硅及二氯甲烷、聚氯乙烯及烧碱等产品的制造、分销及销售。集团拥有国家级企业技术中心、博士后工作站、泰山学者岗位，承担着国家重点火炬计划、国家863计划等科研项目，科技水平领先行业。此外，集团已向上游甲烷氯化物产业发展，拥有R22、R32、R125a、R142b等制冷剂产品，具备一定的成本优势。