“AI四小龙”云从科技，慌得一批

在年底各种AI榜单、排名中，总能看见云从科技这家公司的名字。但拿放大镜看，云从科技虽头顶“AI四小龙”之一的头衔，但问题实在不少。营收倒退、亏损不断、核心技术高管离职、定增募资失败、股价破发、频繁被“拉黑”都影响着云从科技的未来。

文｜黄 鹤

在1月9日发布的《2024胡润中国AI企业TOP50》榜中，云从科技以100-150亿元的价值，和万兴科技、黑芝麻智能、小冰等知名企业，并列第34名。寒武纪高居榜首，科大讯飞和商汤位居二三位。

在综合评测权威平台OpenCompass的评测中，云从科技的从容大模型以65.5分的平均分位列全球第三，超过了谷歌的Gemini 1.5 Pro和OpenAI的GPT-4v，在国内市场上更是没有对手，稳居榜首。

机器之心评选的2024年度人工智能领军企业TOP20中，云从科技也成功入选，位列其中。

频频登榜背后，云从科技的经营状况却不尽如人意。「数智研究社」发现，从2017至2024年，云从科技8年间累计亏损超过44.75亿元。

成立十年，云从科技至今没能尝到赚钱的滋味。虽然2022年云从科技上市后，管理层曾许下2025年实现盈利的宏愿。但时至今日，亏损势头不减，美梦成为空谈。

8年亏损44.8亿元

从2015年成立至今，云从科技在AI赛道里，已经跑了十年，成为“AI四小龙”之一。

不过，在行业中浸淫十载，云从科技却还未尝到赚钱的甜头。「数智研究社」发现，从2017年首次披露1.06亿元的亏损后，2018年至2023年，云从科技一直处于亏损状态，亏损额分别为1.81亿元、6.40亿元、8.13亿元、6.32亿元、8.69亿元和6.44亿元，7年间累计亏损达到38.85亿元。

云从科技近日发布的2024财报预披露数据显示，2024年归母净亏损为5.90亿元至6.88亿元。若以最低的5.90亿元计算，云从科技8年亏损额达到了44.75亿元。

对于2024年的经营状况，云从科技在公告中将其归因于“产品与客户结构的优化调整。”

事实上，除了亏损持续外，云从科技的营收情况也不乐观。从2017年至2021年，云从科技的营收从6453万元猛增至10.76亿元，但自此之后，云从科技的营收状况便坐上“滑滑梯”，至2024年前三季度降至区区2.27亿元，全年看肯定也难已超过2023年的6.28亿元。

作为对比，云从科技在2022年IPO的招股书中提及，2022年至2025年间公司营收将从16.82亿元稳步增至40.11亿元，复合年化增长率达33.6%。但从现实情况看，云从科技的营收倒是在退步。

颇为戏谑的是，云从科技的管理层在上市初期曾设定2025年盈利的目标，但从目前看，扭亏的期限还得往后稍稍。可以预见的是，伴随AI大模型的爆发，云从科技的竞争对手越来越多，“卷价格”只能短期打，长期来看如果不盈利，账上的现金很难支撑长久地运营。

麻烦不断

除了长期不盈利、营收退步外，云从科技的麻烦还有不少。

如上市后募集的资金已所剩无多。

云从科技IPO时公开募资17.28亿元，扣除发行费用后净募资额为16.27亿元。不断亏损中，16.27亿元募资额在2023年上半年末时已经用掉了13.25亿元，用掉了8成。

为了获取资金，云从科技2023年3月底定增募资36.35亿元，用于云从“行业精灵”大模型项目的研发。但2024年4月，云从科技的定增额“减半”到18.52亿元。2024年8月，云从科技宣布定增终止。前后历时17个月之久，“行业精灵”大模型的研发进度也推迟了。

与此同时，公司核心技术人员的变动也比较频繁。

继2023年9月云从科技原核心技术人员、副总经理姜迅因个人原因离职后，张岭“补位”上任。但近日，云从科技发布了核心技术人员张岭因个人原因辞职的公告，在任时间仅1年零3个月。

张岭在辞职前是云从科技副总裁、AI平台中心负责人，是仅次于创始人周曦、非独董、副总经理李继伟之后的“三把手”。在任期内，张岭主导了云从科技CWOS人机协同操作系统、AIoT设备管理平台、数字人平台等多个产品的开发、运营和维护。AI 2.0时代的“从容大模型”，正是云从科技基于CWOS人机协同操作系统打造而成的。

如今，张岭宣布辞职，CWOS人机协同操作系统等业务的更新维护，也将面临着新的调整。

除此之外，云从科技还频繁被列入“黑名单”。

美国国防部依据《2021财年威廉·姆·索恩伯里国家国防授权法案》第1260H的规定发布了最新“中国涉军企业”清单，云从科技位列其中。2025年1月7日，云从科技官网发布声明，否认了被美国政府列入“中国涉军企业”清单的有关指控。

而在此之前，云从科技也遭遇了“拉黑”。2020年5月，云从科技IPO申请被受理前，就曾被美国商务部列入实体清单。2021年12月，在云从科技即将上市之际，又被美国财政部列入了非SDN中国军事综合体清单。

整体来看，在人工智能、大模型发展热火朝天、如火如荼之际，处于营收倒退、亏损不断的云从科技虽然头顶“AI四小龙”之一的头衔，但伴随行业竞争加剧，加之自身存在不少问题，云从科技早就在资本市场跌破了发行价。

截至1月24日收盘，云从科技报12.66元/股，总市值131亿元。