元丰电控终止！半数收入来自燃油车，高度依赖前五大客户

2025年1月9日，武汉元丰汽车电控系统股份有限公司（简称元丰电控）宣布终止在创业板上市。公司原计划募集资金4.0615亿元，保荐机构为中国银河证券。

《摩斯IPO》发现，元丰电控主要收入来自燃油汽车ABS产品，占比达一半以上，虽然公司新能源汽车产品收入占比也在上升但增速依然缓慢，交易所担忧其未来收入的可持续性。此外，元丰电控前五大客户营收占比较高，报告期内均在70%以上，且前五大客户变动较为频繁，还存在违反独家供货协议与大客户终止合作的情况。公司毛利率也在持续下滑。最后，公司实际控制人还存在大额债务问题。

元丰电控成立于2007年，主营防抱死制动系统（ABS）和电子稳定控制系统（ESC）的研发、生产、销售及技术服务。元丰电控于2022年6月27日申请创业板IPO，2023年4月19日过会，但过会后长达20个月仍未能提交注册，最终撤回IPO申请。

元丰电控2022年刚“踩线”达到新规的上市标准线，其未继续公布更新的财务数据。根据申报材料，2020年至2022年，公司营业收入分别为45,816.90万元、45,799.18万元和54,806.01万元，扣非归母净利润则分别为6902.79万元、6594.25万元和7193.55万元。

在此期间，公司主营业务收入分别为45,812.78万元、45,788.42万元和54,791.99万元，其中成套燃油汽车ABS产品的收入占比逐年下降，从2020年的81.20%下降到2022年的46.59%。这表明燃油汽车ABS产品的收入占比逐年下降，主要受到了新能源汽车及摩托车ABS产品和汽车ESC产品增长的影响。

交易所要求公司结合燃油车市场前景、商用车需求放缓及ESC产品对ABS产品的技术替代，说明燃油汽车ABS产品收入是否存在进一步下滑风险，同时解释摩托车及新能源汽车ABS产品及汽车ESC产品收入增长的原因及可持续性，以及上述情况是否对公司业绩和成长性构成重大不利影响。

在对燃油汽车ABS产品收入是否进一步下滑的担忧之下，是元丰电控新能源汽车收入的占比不足。元丰电控在2020年至2022年期间的新能源汽车ABS产品收入分别为860.97万元、1,640.07万元和4,741.38万元，占各自报告期主营业务收入的比例为1.88%、3.58%和8.65%，虽然占比在逐年增长，但依然缓慢。

值得注意的是，元丰电控前五大客户营收占比较高，报告期内均在70%以上，且前五大客户变动较为频繁，还存在违反独家供货协议与大客户终止合作的情况。

此外，公司毛利率持续下滑，2020年至2022年，元丰电控主营业务毛利率分别为30.51%、31.14%和27.64%。

在2023年4月上市委会议中，针对公司历史债务及控股股东和实际控制人相关问题进行了现场问询。根据申报材料，公司及其控股股东、实际控制人曾涉及大额债务问题，并通过分立公司、转让天地底盘和元丰零部件股权、引入外部投资者及债务冲抵等方式进行处理。同时，报告期内控股股东及实际控制人存在股权转让纠纷、诉讼以及资金占用问题。

交易所要求公司详细说明控股股东及实际控制人目前的债务及对外担保情况，是否存在与相关方的诉讼、仲裁或潜在纠纷，并结合财务状况和偿债能力，说明是否会对公司的独立性、控制权及生产经营稳定性产生不利影响。此外，交易所还要求公司说明是否存在体外资金循环，并阐明内部控制制度是否健全有效。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）