今年烟花爆竹放松“紧箍咒”，这个行业利润竟达43.53%？

烟花爆竹放松“紧箍咒”，生产企业能否一改颓势？

近期多地政府已经明确发文表示，2025年春节可以有序、限时或在限定区域燃放烟花爆竹。从“禁放”到“限放”，这种“禁改限”迎来老百姓的一片叫好。

央视新闻也发文表示称，春节燃放烟花爆竹，让年味更浓了。很多网友迫不及待地表达了兴奋，“终于可以放鞭炮了！”“这才算是一年一度的过年气氛！”很多人把烟花的燃放视为重温过去儿时欢乐的重要方式，虽说这次也不是全面放开，还是有一定的限制，不过相比以往的全面禁放，这次的“限放”依然赢得一片欢呼。

对生产烟花爆竹的企业来说更是“久旱逢甘霖”，多年的烟花爆竹禁放让A股唯一烟花爆竹行业上市公司熊猫都披星戴帽，由熊猫变成了ST熊猫，这次“禁改限”能否让ST熊猫摘帽，烟花行业能否一改颓势，都是行业关注的焦点。

但相关政策由“禁放”到“限放”的放开，并没有给ST熊猫的股价带来提振，甚至在2025年第一个交易日至1月16日收盘，ST熊猫股价还下跌了10%。ST熊猫股价和2015年的高点相比跌幅达79%，目前市值仅为20.48亿元，市值蒸发了近80亿元。

浏阳或是最大赢家？

元旦期间，北京郊区以及周边，久违的烟花爆竹声阵阵响起，作为此前禁放最严的城市开始松动，很多人期盼的“年味”正在逐步回归。毫无疑问，湖南在这一波“禁改限”中成为最大的赢家，甚至有网友称湖南浏阳是这股“年味”背后的受益者。

世界烟花看中国，中国烟花看浏阳。近年走红的“加特林”，2008年北京奥运会上的脚印烟花，卡塔尔世界杯闭幕式上的烟花，都是出自浏阳。浏阳烟花占据国内烟花市场的半壁江山，甚至中国出口烟花的六成以上都来自浏阳，烟花产业也一度成为浏阳的支柱产业。但在过去近十年的时间里，由于全国性禁售禁燃政策，浏阳烟花一度陷入沉寂。直到2023年，浏阳烟花再次崛起，产值超过500亿元，与2022年相比，增长了200多亿元，增幅达66%。而2023年浏阳市GDP总量只有1735.7亿元，烟花产业几乎占据浏阳GDP三分之一。

上世纪八九十年代，浏阳鞭炮几乎“垄断”了国内市场，巨大的供需关系，让浏阳“十户九爆”，家家户户基本从事烟花生产，截至2023年，总人口只有147万的浏阳，有30万人从事烟花产业，占总人口的20%以上，很多村镇70%的居民都是从事烟花生产。1995年，浏阳因其烟花生产历史悠久，产量大，被中国特产之乡组委会授予“中国烟花之乡”称号。

2013年一纸“禁燃”令，给浏阳的烟花产业带来不可估量的损失，截至2022年6月，全国90%以上大中型城市中心区域和1000余个县域城市禁止燃放烟花爆竹。期间全国已有16个省完全退出烟花爆竹的生产，4000余家烟花生产企业关停，其中就有不少是浏阳的企业。

为应对禁令带来的影响，从2023年开始，浏阳每周都会举办烟花大会，至今累计吸引游客500万人次。拉动消费超过1509亿元，浏阳已经由此前的烟花生产逐步演变为烟花生产加烟花旅游，才在禁令尚未完全解禁的2023年将相关产业产值突破500亿元，在2025年烟花“禁改限”后，在重视环保性能指标要求和环保领域研发后，浏阳烟花设计、创意表演带动浏阳的文旅热度，浏阳烟花产业将迎来发展良机。

ST熊猫迎来摘帽良机

2024年年末，烟花爆竹“禁改限”的话题已经引发社会广泛关注。受此影响，二级市场上的民爆和烟花概念股出现了集体上涨的趋势。2024年最后两个交易日，ST熊猫、华尔泰、凯龙股份等股票涨停，保利联合、高争民爆、国泰集团等也纷纷跟涨。

要知道ST熊猫2015年至今业绩表现每况愈下，2015年ST熊猫营收2.962亿元，2023年营收则为2.284亿元，也就是说9年间ST熊猫的营收不升反降。2015年ST熊猫净利润为1992万元，2023年则是净亏损2.124亿元。而2022年，ST熊猫的净利润还是9036万元。

好在2024年前三季度，ST熊猫的营收为2.096亿元，同比增长8.28%，归母净利润为2901万元，虽然较上一年同期的4474万元下滑了35.17%，但前三季度的盈利，也让ST熊猫在2024年全年有望扭亏为盈。

投资人史保刚表示，烟花承载着中国人的年味，在政策放开的情况下，ST熊猫的营收和利润将会有极大改善。“ST熊猫，是A股甚至全球唯一的烟花概念股，在政策逐渐放开的情况下，市场发展潜力巨大，而烟花行业的净利润较高，亏损并不是常态，扭亏为盈后，ST熊猫摘帽就顺理成章，毕竟在整个ST板块，ST熊猫算是较为优质的股票。”

BT财经梳理发现，根据ST熊猫在互动平台上的解释，公司被标记为ST是因为在2022年度内部控制被出具否定意见的审计报告。‌这说明ST熊猫披星戴帽，并不是因为2023年的亏损2.124亿元，而是内部管理问题。现在政策放开后，ST熊猫的业绩上涨将是必然，能否解决内部管理问题，则成为能否摘帽的关键。ST熊猫在2023年度的财务报表中也存在一些问题，导致审计师无法取得充分的审计证据。更加说明内部管理问题成为ST熊猫亟待解决的问题。

暴利下需警惕风险

ST熊猫被戴帽之前，高毛利和净利成为最大特征。2020年至2022年，ST熊猫的毛利率为43.53%、38.76%和41.63%，40%左右的毛利率是其常态。同期ST熊猫的净利率分别为26.33%、24.88%和27.40%，几乎都是接近30%的净利率，属于暴利行业。

不仅仅是上游的生产厂家暴利，下游零售商的利润空间更大。比如近两年较为火爆的加特林烟花，有行业人士透露，拿货价一支可以低至20元至25元，但消费者往往需要50元至80元才能买到，中间存在一倍以上的利润差。这也让很多不具备营运和销售资质的商家不惜铤而走险。

因烟花爆竹易燃易爆的特性，其运输、存储及销售均需严格遵守国家法律法规，非法运输、储存烟花爆竹存在极大安全隐患，一旦在运输、储存过程中发生挤压、碰撞摩擦产生静电火花极易引起爆炸和爆燃事故，且一旦发生爆炸，不仅运输和存储者的人身安全面临巨大风险，还会波及周围的居民，产生更大的安全事故。因此，非法运输和存储烟花爆竹都是违法行为，是相关监管部门重点打击对象。在国内，任何单位和个人，在未取得相关许可证的情况下，均不得擅自从事相关经营活动。

为此，《中华人民共和国刑法》第225条作出明确规定，未经许可经营法律、行政法规规定的专营、专卖物品或者其他限制买卖的物品的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金或者没收财产。《中华人民共和国安全生产法》和《烟花爆竹安全管理条例》均对烟花爆竹的生产和运输、经营作出明确规定，除巨额罚款之外，还面临一定的刑事处罚，可见相关部门对烟花爆竹的生产和运输管控之严。

但暴利行业下，总有人心存侥幸。据《环球网》报道，近期国内已经有多人因非法运输烟花爆竹、非法存放烟花爆竹而被刑事拘留，其中案值较大的将面临五年左右的刑期。四川省自贡市一仓库内存放烟花爆竹一万余件。该仓库不具备烟花爆竹存放条件，存在重大安全隐患，仓库承租者不具备烟花爆竹销售资质，涉嫌违法犯罪，其中4人被刑拘。江苏南京捣毁了一烟花爆竹非法销售储存窝点，当场查获非法销售和储存的烟花爆竹1400余箱，2人被刑拘……类似的案件每年在春节临近为多发时段，根本原因在于烟花爆竹利润空间太大。

在政策逐渐放开后，市场需要规范化运营，一旦市场乱象频发，造成重大安全事故，或造成刚有松动的“禁放”政策再度收紧，届时，利益受损的还是整个行业和普通消费者，毕竟没有烟花爆竹的春节失去了年味。

为了这份久违的年味，烟花的生产、运输和销售以及燃放，需要慎之又慎，珍惜这份来之不易的“年味”。

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作 者 |梦萧