徐彦，又水了一集！但抓到了一只大牛股？

徐彦，被称作“在公募行走的哲学家”，每一次季报都让人充满好奇，他又会写什么样的股神哲学。

不过，看了四季报，金石杂谈感觉：徐彦，又水了一集。整段看下来，没有太多值得思考的东西。

根据四季报，徐彦表示，自己的业绩略超偏股基金指数；在投资中更为纠结，增持了少量低PB个股；但不要仅仅通过增持低PB这件小事，来解读三季度操作；因为面对股市风云变幻，面对规模的变化，有价投也有身不由己。

他表示，本季度最后一个交易日的市场波动当然是偶然，这个偶然也再次提醒我们那句在投资者教育中值得被一再重复的话：投资有风险。

所以，这段话，徐彦想表达什么呢？表达自己的投资不是简单的价投，也不要片面的去理解他的操作，因为有很多变化和身不由己。最后提醒大家：投资有风险。

其实，看了四季报，总感觉哲学性的东西少了。回顾徐彦过去一年的各个季报，上半年的哲学思考更多一点。

一季报，一句话总结：一直在净买入，但仓位低，不敢贸然加仓，同样看走了眼，错过了一些机会，也错过了大宗商品上涨。

基金一直在净买入，但最应该买入的时候胆怯了，这明显来自徐彦的谨慎投资，仓位控制，避免风险暴露；一季度还有一些机会也错过了，不懂的机会就不是机会，但投资中不能只是安慰；对于大宗商品也同样错过了，因为美元如果是假的，那商品价格多大程度是真的？

二季报的哲思则更强一些。徐彦说，在股市里，是一个世界，却又是两个世界。一个世界，很容易赚钱；在一个世界，很容易亏损。在一个世界里，很容易对。在一个世界里很容易错。在一个世界里很难懂另一个世界。

三季报的哲思文学大幅下降。三季报基本只说了两句话：一是我的基金净值回来了；二是提醒风险，情绪不要太高涨。虽然没啥哲思，但是有一点，那就是在A股炒股一定要注意风控，不要被情绪冲昏了头。

大家再看2023年的二季报，就明显更具哲理，你需要多读一遍才能看懂：净值由少数个股贡献，管理组合被大幅申购，这些都异常；规律是可以重复出现，但展望和梦想不是，我的收益挺好，不代表以后也很好，如果你只是希望未来会更好，很可能达不到你的期望，因为这不是规律；投资很难，都会有无知和彷徨，但我会和大家一起走进这样的投资世界。

徐彦，复旦大学管理学硕士，2006年至07年在东方资管，2007年7月加入大成基金任研究员、研究主管，2012年10月经由大成策略回报混合开启基金经理生涯，2018年9月离开大成基金去往正心谷创新资本任研究团队负责人，2019年8月再度回到大成基金任股票投资部总监，并陆续重管当年跳槽前曾管理的数只混合基金。

根据wind数据，徐彦近1年收益率超20%，回报率全部跑赢沪深300。目前他管理7只产品，管理规模154亿。

重要仓位来看，抓住了中兴通讯、华勤技术等大牛股，且持有中兴通讯AH股。整体来看持仓比较分散，但重仓通信股。

值得注意的是，中兴通讯AH股集体爆发，尤其在去年大涨的基础上，今年再度走高，中兴通讯H股今年涨幅已超20%。

对于中兴通讯大涨，背后几个逻辑：一是国产替代：中兴通讯芯片研发公司全资子公司中兴微电子专注于芯片的研发、设计环节，在先进工艺设计、先进架构和封装设计、核心知识产权、数字化高效开发平台等方面持续强化投入，已具备业界领先的芯片全流程设计能力。

二是AI应用：公司拥有全系列服务器及存储产品，包括通用服务器、GPU服务器、液冷服务器以及全闪存储产品、混闪存储产品等。公司已推出面向中小模型训练和推理以及大模型推理需求的AI服务器R5300 G5和R6500 G5。

三是豆包大模型概念，进入字节ASIC算力产业链。字节跳动在ASIC方面采取“一中一西”的供应商策略，海外可能使用博通的芯片，而中国区及部分亚太地区可能更多使用中兴微电子的芯片。

四是政策层面，我国要加快实现高水平科技自立自强保障能力提升，引发部分资金对AI、对机器人、对大模型概念的炒作。