10年来营收首降，宁德时代需要新故事

虽稳居全球动力电池装机榜首，宁德时代仍存隐忧。

当原材料的价格逐渐回归理性，电池的价格也出现下滑。受此影响，宁德时代高增长不再，营收现10年来首降低。

吴迪摄

营收首降

1月21日，宁德时代发布了2024年度业绩预告。

公告显示，预计公司去年完成营收3560亿至3660亿元，较2023年的4009亿元减少8.7%至11.2%；实现归母净利润490亿至530亿元，同比增长11%至20%。

这是自2015年披露数据以来，宁德时代首次出现年度营收下滑。

对此，宁德时代给出解释，由于碳酸锂等原材料价格下降，公司产品价格相应调整，导致营业收入同比下降。

事实上，2024年第三季度，宁德时代营收为922.78亿元，同比减少12.48%；前三季度累计营收为2590.45亿元，同比下滑14.84%。交出第三季度财务数据时，便已基本宣告全年营收的下滑基调。

导致此现象的重要因素便是原材料价格下滑。根据鑫椤锂电数据，去年电池级碳酸锂全年均价约为9.1万元/吨，较2023年的均价下跌约65%。

2024年，电池级碳酸锂的价格以每吨均价10万元起步，以7.5万元收尾，上下浮动不再如此前涨至60万元每吨那么夸张。我的钢铁网数据显示，去年3月中旬国内电池级碳酸锂价格来到全年高位11.6万元每吨；10月下旬出现全年最低价7.15万元每吨。

作为对比，2022年第四季度，宁德时代单季营收达到上市以来最高峰1182.54亿元，彼时电池级碳酸锂也达到顶峰60万元每吨。

好在，电池售价的下滑带动了宁德时代的出货量增长。

根据SNE最新统计数据显示，去年1月至11月，全球电动汽车电池装车量达到785.6GWh，同比增长26.4%。其中，宁德时代以289.3GWh的装机量位居全球动力电池装机量榜首，同比增长28.6%。比亚迪则以134.4GWh的装机量位列第二，和宁德时代仍有较大差距。

另一方面，三季报显示，由于公司加大对成本方面的控制，公司毛利率表现良好，且由于单位毛利稳定以及单位价格下探，毛利率水平创造了历史新高，第三季度毛利率达到31.2%，同比提升8.8个百分点。

高毛利表现也是帮助宁德时代在营收下滑的情况下实现净利润提升的关键。

隐患仍存

虽稳居全球动力电池装机榜首，宁德时代仍存隐患。

随着更多电池企业入局，同时部分新能源车企开始自己布局研发电池，宁德时代不再是车企唯一的选择，靠产能与技术“绑架”车企的时代过去了。

自2021年起，小鹏汽车率先做出改变，其引入中创新航电池逐步取代宁德时代。去年，原全系标配宁德时代电池的理想也开始在副本车型上采用欣旺达与蜂巢能源电池。

而吉利、极氪作为宁德时代原本的客户，也开始打造自己的电池厂商威睿公司，发布了首款全域自研量产的“金砖电池”，据悉该电池将搭载于极氪、smart、领克、吉利银河等多个车型。

长城、广汽逐步成立自己的电池公司，叠片电池、弹匣电池相继出炉，蔚来等新势力也开始设立电池研发部门，相继发布自研电池。

面对越来越多的潜在对手以及丢失的客户，宁德时代开始“转型”，一改以往低调风格，开始燃烧经费，面向用户“疯狂”投放广告。机场候机楼、高铁站等人员众多场所，宁德时代都投放了巨幅广告。2024年欧洲杯举办前夕，宁德时代与中国移动咪咕公司签署战略合作协议，成为咪咕欧洲顶级足球赛事转播首席合作伙伴；同年8月，宁德时代更是开设首家线下门店，专门用于展示“CATL Inside”车型。

如此大张旗鼓做宣传的供应商甚是少见，业内人士分析，它们的直接客户不是一般用户，因此通常来说没有to C宣传的必要性；另一方面，这种“喧宾夺主”式的宣传，也很容易引起车企的不满。

但当前市场环境下，宁德时代顾不上这些，如何拓宽自己的“交友圈”，稳定住现有客户或是重中之重。

此外，宁德时代加速了新产品新技术的推出。随着北京车展上神行Plus电池的发布，2024年6月，宁德时代新一代麒麟高功率电池落地，和小米、极氪、红旗、阿维塔等品牌达成合作。

下半年，宁德时代发布骁遥电池，集成锂离子和钠离子电池，专门为增程和插混车型打造，续航超400km；年底，宁德时代发布了换电业务的首秀作品——巧克力换电块，董事长曾毓群介绍称，2025年，自建1000座巧克力换电站，中期规划站点1万座，随着换电生态壮大，最终换电站规模将达到3万座。

赴港二次上市

加速产品布局仅是一方面，宁德时代还要赴港上市。

早在2023年，市场上便传出宁德时代欲赴港上市的信息。直至去年底，宁德时代发布公告称，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司（下称“香港联交所”）主板挂牌上市。

有消息称，宁德时代聘请美国银行、中金公司、中信建投和摩根大通牵头安排上市事宜，公司考虑最早于今年上半年在香港进行二次上市，此次IPO募资金额或高达77亿美元，有望成为今年香港最大的新股之一。

据悉，宁德时代本次发行方式为香港公开发售及国际配售新股，具体发行方式将由股东大会授权董事会及其授权人士根据法律规定、境内外监管机构批准或备案及市场情况确定。

发行规模方面，宁德时代结合公司业务发展的资金需求，本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的5%(（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。最终发行数量、发行比例由股东大会授权董事会及其授权人士根据法律规定、境内外监管机构批准或备案及市场情况确定。

募集资金使用计划方面，宁德时代本次发行H股股票募集资金在扣除相关发行费用后将用于进一步拓展国际业务、推进海外项目建设及补充境外营运资金等用途。

值得注意的是，曾毓群将亲自操刀本次H股股票发行并上市有关事项。

作为国内动力电池龙头企业，宁德时代并不缺钱。2024年三季报显示，公司货币资金期末余额2646.76亿元，期末现金及现金等价物余额2349.54亿元。

市场认为，宁德时代赴港上市的举动并非因为资金，而是为了进一步推进其全球化战略布局，当国内“内卷”加剧时，宁德时代或许希望通过向外发展缓解“内卷”。

此前宁德时代已在积极布局海外市场。去年12月10日，公司与Stellantis集团共同宣布——双方将各持股50%成立一家合资企业，在西班牙萨拉戈萨建设一座大型磷酸铁锂电池工厂，投资高达41亿欧元。该工厂计划于2026年底开始生产，规划年产能可达50吉瓦时。

据悉，该工厂将有助于提升宁德时代支持客户实现气候目标的技术能力，加速推动欧洲和全球市场电动出行和能源转型。

面对如今竞争激烈的电池市场，宁德时代的”霸主“地位已然不再。增速放缓之后，宁德时代需要新故事。