本周PP市场小幅松动 PE市场下跌放缓

PP 行情回顾

01

PP现货市场回顾

本周PP市场价格小幅松动。虽然临近年底下游仍有备货，但是基本进入尾声，并且南方下游企业也陆续放假，并且油价近期大幅回调，成本端压力增加，PP期货回调跌破7350大关，拖累现货价格松动。

02

PP期货市场回顾

本周PP期货主力05合约大幅回调，但是在前低附近暂时获得支撑，依然处于震荡区间。目前PP自10月中旬以来已经持续震荡数月，缺乏明确方向指引，考虑春节之后供需错配下石化大幅垒库，而供应或将继续增加，PP存在一定下破风险。

03

PP成本面分析

本周国际油价大幅下跌。前期受美国对俄罗斯新一轮原油制裁刺激油价大幅拉涨，WTI一度突破80美元大关，PP成本明显增加。不过特朗普执政后对油价形成打压预期，油价大幅回调，PP成本压力缓解，目前亏损在800元吨左右，考虑油价仍有下行风险且PP亏损整体改善，PP缺乏成本支撑。

04

PP供应分析——开工率

本周PP开工率整体维持高位，多数时间在86%附近。虽然周内PP多套装置停车检修，但持续时间较短，且前期检修装置有重启，二者抵消后PP开工率维持85%以上阶段性高点，加之新装置投产，供应压力较大。

05

PP供应分析——检修汇总

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PP下游需求分析

春节临近，PP下游需求节前有备货迹象，但是临近年底市场整体回落明显，打击下游备货积极性，整体备货力度不及往年同期。随着春节到来，下游企业多数放假，节后北方地区企业初八左右开工，南方部分企业或在元宵节后开工。

07

石化库存分析

年底临近，下游虽然陆续放假，但是节前备货进入最后阶段，维持正常去库，本周石化去库8万吨。不过随着下游备货基本结束，下游企业陆续放假但石化企业正常开工，春节期间PP将出现供需错配，节后石化将大幅累库。

08

利空分析

【利多】

1. 出口较好，国内库存压力暂时不大，处于低位。

2. 宏观仍有政策利好预期，有望形成托底效果。

【利空】

1. 新装置再次面临集中投产，且开工率逐渐提高。

2. 春节下游放假，节后需求偏弱且消化前期备货。

09

后市展望

国庆节后PP持续震荡数月，缺乏明确方向，但是春节期间及节后初期，PP供应压力不减但需求暂时停滞，节后库存压力极大，且下游短期内消化节前备货为主，供需错配明显，预计节后出去PP仍有下行压力。

PE 行情回顾

01

PE现货市场回顾

PE出厂价统计

PE市场价统计

本周聚乙烯市场下跌后企稳，下跌幅度在20-350元/吨。石化检修装置陆续开车，内蒙宝丰2号全密度装置产出合格品投产，供应压力不减，积极销售现货，价格连续创新低。下游工厂停工放假增多，开工负荷下降明显，价格持续下跌为主。而随着石化放量减少，以及下游多已采购结束，市场在周末进入休市状态，价格下跌放缓，基差持续修复。

华北市场LLDPE主流8020-8170,LDPE主流9270-9600,HDPE主流7940-8120;华东市场LLDPE主流8050-8250,LDPE主流9650-9830,HDPE主流7950-8150;华南市场LLDPE主流8300-8750,LDPE主流9900-10400,HDPE主流7850-8300。

02

PE期货市场分析

本周塑料主力连续下跌， MACD指标绿柱维持， KDJ指标走势偏弱， 均线维持空头排列，下方7674是新的支撑位，KDJ和MACD指标提示塑料主力跌势放缓，但是宏观面不确定性较强，且临近假期，市场观望为主，等待节后指引。

03

PE成本及利润分析

石化成本及利润

国际原油期货震荡下跌，按布伦特78.29，对标LL成本在9149左右，高LL出厂价946左右，成本支撑减弱。

进口成本及利润

本周PE进口线性美金主流价格低价减少，区间965-980，折算人民币成本在8550-8700，市场主流8600-8750，低国产线性50左右，价差缩小。

04

PE装置开工率分析

本周PE装置多已开车，开工负荷上涨至93%左右，比上周+4%，较去年同期+4%。PE装置暂无计划停车和计划开车装置， PE开工负荷预计维持高位。

05

PE下游需求分析

本周农膜开工负荷下跌7%至28%左右，原料库存天数减少，订单天数缩短。随着棚膜需求转淡，企业开工下滑，加上原料价格下滑导致农膜成本减少，农膜制品被动下调，但临近春节，部分企业已停工放假，价格下滑并未增加成交数量。棚膜需求平淡，企业放假偏早，开工较低。地膜需求一般，停工相对偏晚，部分企业赶制订单，开工略有增幅，其他企业生产基本平稳。后市看，随着农历小年到来，农膜企业停工放假的数量将进一步增加，且目前膜企对原料储备积极性不高，刚需为主，对原料提振有限。因此预计农膜开工下周下滑，春节假期有价无市，春节后有刚需补库预期。

本周PE包装膜开工负荷下跌20%在24%左右，订单天数缩短，原料库存天数缩短。本市场交易冷清，多数下游工厂于腊月二十前后陆续放假，企业停工停产。虽然部分企业尚有已接散单执行生产，放假时间虽略有延后，但订单支撑有限，企业虽尚未停工，负荷仍偏低 运行。后市看，部分规模企业尚有订单需节后交付，于正月正初八复工复产，开工率或有小幅提升。

06

聚烯烃石化库存分析

截至1月24日石化聚烯烃库存45万吨，较上周跌5.5万吨，维持去库。主因月底，石化考核计划量，库存顺利向下转移。下游工厂备货陆续结束，市场休市，压力转移到中间商手中。下周春节假期后，石化库存预计大幅积累。

07

市场预测

1. 下游工厂多已停工放假，开工负荷将至年底低点，正月初八后，下游陆续开车有刚需补库预期。

2. 下周供应维持高位，计划检修装置较少，内蒙宝丰2号产出合格品后预计持续放量，春节后累库，有去库压力。

3. 特朗普新政的利空影响仍有可能发酵，地缘局势缓和及美元强势也带来抑制，预计下周国际原油期货有下跌空间。特朗普就职，宏观政策不确定性较强，国内以旧换新政策刺激消费，心态小幅好转。

08

总结

下周聚乙烯市场预计休市，春节后归来，供应依旧是最大压力。一方面春节假期期间石化多正常生产，新投产装置持续放量；另一方面春节后金诚石化、埃克森美孚惠州装置有试车和投产计划。下游虽然有节后补库预期，但是对后市心态偏空，补库力度也有限。宏观面不确定性较强，而国内以旧换新刺激内需提振市场心态，所以春节后聚乙烯市场下跌为主，但是幅度有限。

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