海得控制遇至暗时刻 2024年增长目标“折戟沉沙”

《投资者网》乔丹

在工控及专用电气设备制造领域颇具地位的海得控制（002184.SZ），此前借工业互联网东风，业绩一路保持稳定增长，营收和净利润逐年攀升。

然而，2024年的情况却发生了变化，公司近期披露了业绩预亏公告，与之前的盈利状态相比反差极大。业绩不佳也连锁导致了海得控制在财务方面出现了一系列问题，公司正面临着诸多难题和挑战。

业绩亮起红灯

海得控制作为一家在 2007 年便成功上市的企业，在工控行业与专用电气设备制造领域占据着一定地位。其主营业务覆盖工业电气自动化、工业信息化以及新能源三大板块，业务市场广泛，涉及机械设备OEM配套、工程项目配套、基础设施、能源、冶金、设备制造、风机制造、风力发电以及储能等多个领域。

在过去的几年里，随着工业互联网的迅猛发展，产业结构持续优化升级，身处产业链中的海得控制也顺势取得了颇为可观的业绩进展。

自2019年至2023年，公司营收规模从20.58亿元稳步攀升至35.52亿元，净利润也从0.52亿元增长至1.17亿元，一度展现出良好的发展势头。

然而，进入 2024 年，海得控制的业绩却急转直下，亮起了红灯。

公司近期发布的年度业绩预告显示，预计全年净利润将亏损1.4亿元至1.9亿元，与上年同期相比，下降幅度高达 219.35% - 261.97%。扣非净利润预计亏损1.7亿元至2.2亿元，同比下降268.84% - 318.49%。而上一年度，这两项指标均为盈利状态，净利润为1.17亿元，扣非净利润为1.01亿元。如此巨大的业绩反差，充分表明公司在业务运营过程中遭遇了前所未有的严峻挑战。

对于此次亏损，公司指出，数字化业务整体业绩未达年初预期是重要原因之一。其中，工业电气自动化业务虽维持了原有规模，但由于所属行业有效需求复苏缓慢，供需矛盾加剧，致使毛利率出现轻微下滑，营业利润也随之同比下降。

不仅如此，绿色化业务同样深陷困境。以风电风机变流器为代表的新能源关键装备业务，受国内装机增速放缓影响，产品价格持续下跌，收入未能达到预期水平。而作为绿色化业务战略重要组成部分的储能业务，自开展以来，受市场竞争格局快速变化影响，中标价格不断走低，每瓦时价格的下降速度超出了公司预期。

从收入结构来看，2024 年上半年，公司工业电气自动化业务及新能源业务合计营收占比接近 82%。这两项核心业务所面临的增长难题，直接对公司整体业绩造成了严重拖累。

实际上，为应对复杂多变的市场环境，公司从经营质量与风险控制的角度出发，在集中式储能市场针对新项目订单着重进行风险管控，将重点聚焦于优质客户和项目。然而，部分集中式储能在建项目的延期结算，导致营业收入大幅下滑。

与此同时，央国企及行业内头部企业在集中式储能市场竞争中展现出规模优势与头部效应，使得市场供给侧整体规模迅速扩张，但实际需求侧却未能与之匹配，存在较大差异，进而导致公司短期内盈利能力下降。

引发财务连锁反应

除了业绩亏损，海得控制的其他财务指标同样不容乐观。公司针对个别存在较大回款不确定风险、影响预计未来净现金流量的集中式储能项目，计提了存货跌价准备。2024年前三季度，公司资产减值损失便达到1.34亿元，同比减少2069.89%，主要原因便是存货跌价准备的增加。

观察公司财报数据可发现，存货规模在近几年呈现快速增长态势。2022年及以前，公司存货规模一直维持在5亿元以下。但到了2023年，存货规模陡然跃升至9.44亿元，并在 2024 年前三季度进一步达到 8.09 亿元。若市场需求未能如预期般回暖，如此快速增长的存货规模可能使公司未来面临更为严峻的存货减值风险。

业绩表现不佳以及存货的高位运行，直接对公司现金流产生了负面影响。2024年前三季度，公司经营性现金流净额为-3.92亿元，与去年同期相比，下降幅度高达712.12%。

与此同时，公司的债务压力也开始逐渐凸显。

截至2024年前三季度，公司货币资金仅为4.88 亿元，而包含短期借款、应付项目等在内的流动负债合计却高达20.23亿元。如此巨大的资金缺口，无疑极大地增加了公司的财务风险。

回顾2024年初，海得控制在5月份的投资者关系记录表里，曾明确表达了力争实现当年营收和利润增长的信心。为达成这一目标，公司在每个季度都加大了费用投入，尤其是研发、销售及管理费用。2024年前三季度，这三项费用分别达到 0.94 亿元、1.17 亿元、1.12 亿元，同比增长率分别为 19.72%、7.55%、35.36%。然而，从目前的业绩表现来看，公司未能实现年初设定的增长目标。公司当前面临的困境，无论是业绩下滑还是财务状况的恶化，都值得投资者和行业高度关注。（思维财经出品）■

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