共享按摩椅“乐摩吧”冲击港交所，去年赚超一亿

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蓝鲸新闻1月23日讯（记者 王晓楠）1月21日，福建乐摩物联科技股份有限公司（以下简称"乐摩吧"）正式递表港交所，拟在主板挂牌上市，中信建投国际和申万宏源香港担任联席保荐人。

在智能按摩服务提供商颇有知名度的"乐摩吧"，稳坐行业里的"第一把交椅"。随着按摩设备在电子竞技场所、办公楼等其他新兴场景的渗透，乐摩吧业绩也在2024年快速发展，去年前三季度收入已超2023年全年。为了扩大品牌影响力，乐摩吧在营销上的投入也是与日俱增。近年来，智能按摩服务行业吸引了包括传统的按摩椅制造品牌的试水，为了保持住行业第一的位置，乐摩吧此次赴港上市计划将扩大服务网点的覆盖范围，并筹划将业务拓展至海外市场。

最大的智能按摩服务提供商，上市前分红超4300万

招股书显示，乐摩吧的前身是由福州境界、吴景华及陈建霖于2014年5月成立，并分别拥有50%、35%及15%的股份，吴景华直接或间接持有公司85%股权。不过，公司成立后并无业务运营或实缴资本。目前，吴景华是新三板挂牌公司荣耀健康的实控人。

直到2016年，吴景华相识的人士谢忠惠考虑开展智能按摩服务业务，为省去设立新公司的行政程序，谢忠惠于12月向当时的股东收购60%股权成为了控股股东。当年，谢忠惠就推出了"乐摩吧"品牌。

现年49岁的谢忠惠，于2001年11月至2008年9月，曾担任真彩文具股份有限公司销售总监及副总经理，随后2011年5月至2016年1月，谢忠惠为上海福健实业发展有限公司的创始人兼董事长。

资料显示，"乐摩吧"主要为消费者在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等）等消费场景提供智能按摩服务。

从消费场景来看，乐摩吧主要"布局"在商业综合体。2022年、2023年及2024年前九个月，乐摩吧来自该场景的智能按摩服务交易额占比分别为71.17%、67.45%和67.2%。此外，在品牌推出九年内，乐摩吧一直活跃在"大城市"里。同时期内，乐摩吧来自一二线城市（包括新一线）的能按摩服务交易额占比分别为60.73%、62.28%、61.57%。

截至2025年1月15日，乐摩吧已为智能按摩服务设立超过4.5万个服务网点，投放超过50万张智能按摩设备，覆盖中国大陆地区31个省级行政区及339个城市，累计可识别服务人数超过1.5亿，注册会员人数超过2800万名。

根据弗若斯特沙利文的资料，2021年-2023年，按交易额计算，乐摩吧在中国大陆所有智能按摩服务提供商中排名第一，市场占有率分别为29.4%、33.9%及37.3%，2023年的市场份额是第二名的2倍多。

成立至今，乐摩吧并未引入太多的外部投资方，仅2017年12月，基石资本曾向乐摩吧投资5000万元，直到2021年11月，其还持有乐摩吧12.1%的股权。但基于双方签订的投资协议，到2023年4月时，乐摩吧未能在五年内实现上市，触发了基石资本赎回股权的条款。该购回对价约为6210万元，已于2023年7月悉数结算。IPO前，基石资本持有乐摩吧2.6%的股份。

2024年9月，乐摩吧完成了多笔股权转让。公司股东封宝财、潘建忠、李坚正各自向独立第三方王正华、陈国海、戴初生、方心转让股权，同时，谢忠惠控制的掌创共赢平台向独立第三方上海祁脉转让股权。彼时，乐摩吧的投后估值达到了7.5亿元。

IPO前，乐摩吧主要股东为谢忠惠、韩道虎、吴景华、李坚正以及掌创共赢平台，持股比例分别为21%、19.5%，15.2%，8.9%以及7.3%。天眼查APP显示，2024年8月，谢忠惠退任乐摩吧董事长、转任副董事长，韩道虎接任董事长。

赴港上市前，乐摩吧曾两度向其权益股东派息。2023年、2024年前三季度，乐摩吧分别宣派股息2375万元、2000万元，共计4375万元。

去年前三季度收入超2023年全年，国产品牌筹划出海东南亚

近年来，乐摩吧发展也较为迅速。2022年、2023年及2024年前九个月，乐摩吧总收入分别为3.3亿元、5.86亿元和6.14亿元，去年前三季度收入就已经超过2023年全年。同期，乐摩吧经调整净利分别为853万元、9458万元和1亿元。

提供智能按摩服务一直是乐摩吧业务运营的重心。2022年、2023年及2024年前九个月，公司来自智能按摩服务产生的收入分别为3.16亿元、5.67亿元及6.03亿元，分别占总收入的95.75%、96.74%及98.22%。

目前，乐摩吧的经营模式主要分为直营模式与合伙人模式。其中，直营模式是公司智能按摩服务的主要经营模式，约70%的服务网点在直营模式下运营。合伙人模式下则是与拥有本地资源和人脉的城市合伙人分工合作来实现。

不过，直营模式并不能给乐摩吧带来太多利润，即便该模式下毛利率从2022年的12.37%提升至2024年前九个月的34.22%，但是相比合伙人模式仍有不少差距。2022年、2023年及2024年前九个月，合伙人模式的毛利率分别为67.15%、76.1%和74.44%。同时期内，乐摩吧毛利率也并不稳定，分别为25.85%、41.79%及39.9%。

为了扩大品牌影响力，乐摩吧在营销上的投入也是与日俱增。2022年、2023年及2024年前九个月，公司营销费用分别为4274.9万元、7711.4万元及8467万元。

与此同时，乐摩吧财务压力也并不轻。2022年到2024年九月末，公司现金及现金等价物从4321.1万元减少到2780.4万元，银行贷款从1827.1万元增加到4861.2万元，银行贷款利息从82.2万元增至209.2万元。

近年来，随着智能按摩服务行业发展迅猛，吸引了越来越多试图抓住这一机遇的参与者，这其中也包括一些传统的按摩椅制造品牌，例如奥佳华、荣泰健康等，也开始向智能按摩服务领域拓展。

此番赴港上市，乐摩吧计划将募资用于扩大服务网点的覆盖范围及渗透率、提升和迭代公司的技术、提升公司品牌等。其中，乐摩吧还计划将业务拓展到亚洲海外市场，尤其是泰国及其他东南亚城市。